舟山概念股？舟山自貿區概念股龍頭？

舟山概念股。今天上午，寧波海運發布公告稱，公司擬以自有資金出資人民幣1億元參與建立浙江海運投資有限公司，注冊資本為人民幣1億元。該公運發布公告稱，公司擬以自有資金出資人民幣1億元參與建立浙江海運投資有限公司，注冊資本為人民幣1億元。

大禹節水：再進下游，打造節水增收農業標桿

類別：公司 研究機構：國金證券股份有限公司 研究員：鐘凱鋒 日期：2014-09-11

事件。

大禹節水發布公告，公司所籌劃的重大投資項目--《河西走廊黑果枸杞高效節水澆灌產業化示范項目》獲得甘肅省工業和信息化委員會備案登記。

本次項目擬投資25.15億元，建設期為6年，以大本營甘肅省酒泉市為核心，張掖、武威、金昌、白銀等4市為輻射帶動區，總規劃面積達50萬畝，用于種植黑果枸杞，套種苜蓿，其中核心實驗基地2萬畝、標準化示范區10萬畝。

評論。

可鎖定并擴大主業競爭優勢：公司以節水澆灌材料、節水澆灌工程施工為兩大主業，是我國知名的細分領域龍頭。

但整體來看微澆灌子行業在我國仍舊處于起步階段，被接受程度仍舊在緩步提升過程當中，我們于之前的以色列專題報告當中提到相應龍頭企業通過下游分成模式(種植收益中按肯定比例分給節水澆灌裝備企業)獲得了良好的發展效果，我們認為大禹本次項目的建立也有望重現這一歷程，通過直接涉足下游，這種模式完成對于政府、企業、農戶的三贏，對政府、農戶來說，可以更有效的加快當地現代農業進程，更扎實的實現節水澆灌相關的規劃使命，并且提升當地經濟，解決就業，對于企業來說，涉足下游有利于充分施展出裝備的效用，提升和鎖定企業自身主業的收益，并起到良好的廣告作用，因為示范效應始終是最有效的廣告手段，在農戶對微澆灌多數仍存有肯定疑慮的情景下，可以為最終打開終端市場做好鋪墊。河西走廊項目是公司沿襲此條思路邁出的第二個大的步伐，此前公司在廣西崇左已經開展了20萬畝甘蔗種植項目，而且預計面積有望進一步擴大，項目預計在明后年會逐步產生貢獻，加上河西走廊項目，“南北共振”的局面將逐步形成。僅從訂單影響來看，我們按示范影響各100萬畝，畝均投資1500元(“地埋式”滴灌鋪設成本相對較高)測算，將帶來30億左右的訂單貢獻。

可獲取可觀種植收益：微澆灌從實質上來說是消費技術一種，“節水節肥節工、增產增收”是其影響消費的主要途徑，公司涉足下游雖然有肯定不確定性，但我們對公司最終的勝利仍舊較為樂觀，首先：對于規模化經營面臨的土地流轉問題，公司所擁有的土地權屬問題較少，而且多數不是農夫的核心熟地，產生摩擦阻力的概率較低，而此次河西走廊項目的50萬畝土地更是如此(5萬畝公司流轉土地，7萬畝土地為集體土地，38萬畝土地為荒地，處于無人承包狀態)，第二：公司精選的品種種類+微澆灌本身具有優勢疊加保障項目效果，我們于之前的以色列專題報告當中列舉了許多微澆灌增產增收的例子，由于完成了水、肥精準化投放，以及減速輕了非作物區域非作物生物的影響(如雜草、病菌等)，微澆灌往往具有很好的增產效應，而此次兩個項目當中，公司精心選擇出甘蔗、黑果枸杞兩個品種，都是在微澆灌技術極具增產潛力的品種，再加上涉足下游，與種植產出利益一致化之后，我們相信，項目能夠高質量的實現并為最終達到增產效果打下基礎，第三：兩個項目都符合當地政府的規劃訴求，廣西項目由于甘蔗是當地重要作物，現代化、規模化經營提升效益與當地政府利益相一致(廣西“雙高”基地建設項目)，河西走廊項目符合當地政府對于黑枸杞經濟作物的發展規化(《甘肅省“十二五”農牧業發展規劃》等)，也對當地環境改善、當地經濟發展起著拉動作用，同樣符合當地政府的訴求。

傳統業務：公司的傳統業務仍將快速發展。政府投資方面，目前正在加速施行的項目包括，河西走廊高效節水澆灌項目(91.7億元)、敦煌水資源生態建設項目(47億元元)、東北四省區節水增糧項目(380億元)、甘肅安全飲水項目(16億元)、全國高新節水小農水重點縣項目、中心財政小型農田水利建設項目、全國高標準農田建設項目等，行業快速增長是大勢所趨，我們認為這一趨勢至少將持續到2020年，已有項目大部分在西北地區，公司有絕對高的占有率支撐，保障公司未來幾年的增長，目前公司訂單足夠，且對訂單來源有所挑選，顯示需求仍舊比較旺盛；零售方面：伴著土地流轉的推進，越來越多的種植大戶吸收并接受這種模式，這也是我們前期在東北的最大感受之一，這塊市場目前占比10%，未來也還有很大的空間，大禹作為目前的行業龍頭也將充分受益。

投資建議。

我們認為河西走廊項目對于公司的意義長遠，將會進一步打開公司的市值空間，我們預計廣西(按50萬畝計算，現有20萬畝)、河西走廊項目(50萬畝)全部達產后，將會完成年凈利潤2億元、11億元左右，如項目施行順利，我們認為將支撐起至少130億市值，相較目前公司37.08億市值空間很大，繼承提示“買入”。

國統股份：業績大增源于大訂單集中放量，后期或受制訂單量放緩

類別：公司 研究機構：長江證券股份有限公司 研究員：范超 日期：2014-04-23

報告要點

事件描述

公司宣布 13年年報：13年營收8.7億元，同增84%，歸屬凈利潤0.71億元，同增234%，折EPS0.61元。

事件評論

全年營收明顯提升源于大額訂單量的增加。公司全年標準管銷售數量204.15公里，同增30.26%，主要源于報告期內受益于南水北調工程推進，公司訂單量的執行情景較好。同時，84%的收入增速遠高于管道銷量增速，主要是供貨的大額訂單的大管徑(由于銷量是以長度統計，因此單位長度的大管徑PCCP 管價格高于小口徑的管)占比提升所致，詳細來看，大額合同包括東北、華北和西北片區，供貨期也較集中。

毛利率相對企穩，費率大幅下滑。全年公司毛利率為29%，同比來看相對企穩；而和同為主營PCCP 的龍泉股份35%左右的水平相比，公司毛利率仍有差距，未來伴著經營改善仍有修復空間。期間費率同比下降6個百分點主要是因為大額訂單占比提升帶來攤薄；詳細看，治理費率下降2.1個百分點，財務費率下降1.7個百分點，銷售費率下降1.2個百分點。

Q4的高增長或源于訂單的結算時點有關。公司Q4收入同增176%，環增96%，歸屬凈利潤同增304%，單季度高增長的原因我們推測或是公司的大額訂單集中在Q4結算。

在手訂單量減少，14年業績增速大概率放緩。和12年底同期14.65億元的在手訂單量相比，13年年底的10.59億元的在手訂單同比下滑較為明顯，考慮到業績的訂單驅動性和中標的一貫平穩，我們認為14年業績增速將大概率放緩。而公司預計14年收入同增3.3%、業績同增4.7%也是對全年持謹慎樂觀的態度表現。

南水北調工程逐漸竣工，公司中期增速或將放緩。當前時點，盡管新疆地區基礎設施建設和京津冀一體化政策的逐漸落實會帶來PCCP 管肯定新的需求支撐，但是仍有待政策的進一步落實；而伴著14年南水北調中線和東線工程的竣工，PCCP 企業以往的訂單核心驅動力正在弱化，因此收入和業績增速放緩難以避免。預計14~15年EPS 為0.695、0.85元，對應該前股價的PE 為25、20倍，給予審慎推薦。

安徽水利：水利行業再迎利好，上調目標價至16.5元

類別：公司 研究機構：光大證券股份有限公司 研究員：杜市偉 日期：2014-11-26

事件：

近日李克強總理調研水利部，指出集中力量建設重大水利工程，像推進棚戶區改造、中西部鐵路建設一樣，是群眾急需、遲早要干的事情，是政府應提供的重要公共產品。要加大資產投入和政策支持，同時創新投融資機制，敞開大門鼓勵社會資本投入。

看好明年水利板塊的主要理由

從政府角度看，1)解決水安全問題，維系民心。多年來我國水安全問題突出，每年洪澇與旱災遭受的損失超過2000億元，目前也尚有超過1億農村居民飲水安全得不到保障；2)穩定經濟發展，一方面水利建設有助于拉動投資，增加就業，另一方面水利工程也是經濟發展必需的配套工程。

從行業角度看，1)項目構成中大型項目占比有望提升。近年來水利投資保持20%以上增速，但中小型項目偏多，重大水利項目因環保、移民、回報期長等原因建設緩慢，導致幾家上市公司的水利訂單增長并不明顯，但未來在政府主導、投融資體質理順的背景下，有望明顯改善；2)規劃執行力度有望顯著增強，我們認為本次李總理調研講話反映了政府在推動重大水利項目的決心，后續有望配套政策有望落地。

公司傳統優勢有望演出“王者歸來”

公司是安徽水利龍頭，省內水利工程領域市占率約30%，目前水利部積極推動總投資規模4萬億的172項重大水利工程，安徽省也在推進總投資規模736億元的22項重大水利工程，公司有望充分受益。另外公司2016年24.61萬千瓦裝機容量將全部并網發電，預計貢獻營收2.5億元，相比2013年增長400%，并有望受益于水電并網價格上調。我們認為未來公司“水利”標簽更具意義，水利水電領域的傳統優勢有望演出“王者歸來”。

維持“買入”評級，上調目標價至16.5元

我們上調目標價理由：1)“降息”釋放地產業務風險，業績有望超預期；2)水利行業景氣大幅提升；3)國企改革臨近，“一路一帶”主題持續催化，系統性估值提升。預計公司2014-2016年EPS分別為0.48元、0.59元、0.77元，假設明年實現資產注入，2015年EPS預計1.10元，我們認為給予明年15倍PE較為合理，目標價16.5元，維持“買入”評級。

風險提示：資產注入進度慢于預期風險、地產下滑風險

粵水電：新能源開發正崛起

類別：公司 研究機構：東北證券股份有限公司 研究員：馬斌博 日期：2014-11-20

公司是廣東省屬國有控股的大型施工企業，在堅持做大做強工程主業的同時，公司大力發展水力、風力、光伏等清潔能源發電業務，目前已成為公司主要的利潤來源和增長點。

投資海內風電和地面光伏電站已進入風險可控、收益可觀階段，未來伴著可再生能源配額制的落實和電力體制改革的推進，行業景氣度有望持續提升。公司在新能源投資領域耕耘數年，目前已初具規模，伴隨行業景氣度提升，公司戰略重心逐漸向新能源偏移，憑借多年工程積累，公司在項目資源獲取上全國布局、多點開花，目前已簽訂項目開發協議的風光新能源項目裝機達到4800MW，相稱于公司目前新能源裝機的24倍，我們保守估計公司年均新開工裝機200-250MW，公司新能源裝機將于2018年末突破1000MW，14-18年年均裝機復合增速接近50%。

近年來，伴著政府財政捉襟見肘、人工成本的提升，公司施工主業毛利率整體呈下行態勢，施工主業整體盈利不佳。不過公司把握先進的水利水電、地鐵盾構(擁有16臺盾構機)等施工技術，未來有望通過提高軌道交通等高附加值工程業務比重，繼承做大做強工程主業，提高整體盈利能力。

廣東省國企改革將進入本質性操作階段，發展混合所有制經濟成為本輪國企改革的重頭戲，公司作為廣東省國企改革的排頭兵，未來將會繼承推動相關板塊的混合所有制改革進程，從而為公司深遠發展產生重大積極影響。

盈利猜測與投資建議。我們預計14-16年公司將完成EPS分別為0.19元、0.30元和0.51元。我們給予公司施工板塊、水電運營和新能源運營板分別20億、10億和40億估值水平，公司合理市值70億左右，以目前6.01億股本計算，給予公司6個月目標價11.6元，首次覆蓋給予“買入”評級。風險因素。新能源開發不及預期；混合所有制推進不及預期；施工業務毛利率持續下行等。

葛洲壩：創新平臺助力第三次騰飛、“一帶一路”賜發展良機

類別：公司 研究機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：張琨 日期：2014-11-14

投資要點：

全產業鏈布局打造多元盈利點，平臺創新助力第三次騰飛。公司依托央企背景和自有資源打通全產業鏈，構建多元化盈利點，完成逆勢之下的增長奇跡。為維持業績增長的延續性，助力公司第三次騰飛，葛洲壩以投資控股、集團水泥、能源重工作為三大創新平臺切入產業投資、綠色環保、新能源等新興領域，打造新的利潤增長點。考慮到多元化盈利有效抵御行業風險，創新平臺增厚公司業績，上調盈利猜測，預計2014/15年EPS 0.48、0.57元(原0.46、0.55元)。另考慮到近期“一帶一路”利好國際工程遠期前景，提升估值，給予2014年14倍PE(參照海內同類型國際工程企業的平均估值)，上調目標價至7元，維持增持評級。

國際實力獲認可，“一帶一路”賜契機。憑借優秀的施工技藝和成本優勢，公司在國際市場上設立良好口碑和品牌，一躍成為國際頂級承包商的前列，占全球國際工程市場份額0.47%。11月4日，公司組建聯合體再獲國際大單，在阿根廷承接47億美元水電項目。未來，在中國對外投資浪潮之下，公司有望獲取更多國際工程業務，提升國際工程市占率。

央企改革進行時，混合所有制改革將深化。公司是國資委旗下規模相對較小的央企。在此次改革亂世之下，公司有望繼承推進以混合所有制為核心的改革措施，在細分行業加大對國有資本、民營資本和國外資本的兼并重組或引入戰略投資者，提升內部運營效率，做大公司規模。此外，母公司中國能建未上市業務規模超過公司本身，參考此前中國電建已執行的整體上市方案，不排除未來公司存在整體上市的可能性。

風險提示：國際工程遭損失風險，地產行業景氣繼承下行

錢江水利：創投貢獻提升，水務主業提速

類別：公司 研究機構：長江證券股份有限公司 研究員：劉俊 日期：2014-09-02

公司發布 2014年中報，上半年完成營業收入3.88億元，歸屬凈利潤964.6萬元，基本每股收益0.03元，分別同比增長18.46%、0.7%和0.7%，扣非后歸屬凈利潤同比增長14.6%。

事件評論

水利置業對公司業績拖累明顯，扣除地產業務后，公司的水務業務和創投業務增長顯著。水利置業上半年完成凈利潤-3412萬元，歸屬母公司凈利潤1740億元，導致上市公司歸屬凈利潤僅為964.6萬元。公司將盡快處置水利置業的資產，減小其對業績的負面影響。而天堂硅谷帶來投資收益471萬元，占公司凈利潤的48.8%。

天堂硅谷對公司業績貢獻顯著，伴著IPO 重啟和并購業務快速發展，創投將持續釋放業績。天堂硅谷上半年完成凈利潤1688萬元，同比增長2.1倍，而對上市公司的貢獻也重新提升至48.8%。

天堂硅谷目前治理的存量項目豐富，上市排隊項目6個、已解禁上市項目4個、并購基金5個、定增項目7個，綜合退出階段及對應的回報倍數，我們測算天堂硅谷將在2014年完成凈利潤7500萬元，對上市公司凈利潤貢獻超過2000萬元，每股收益0.07元。

浙江省“五水共治”將加大提升地區水務業務的需求量，而定增將提高公司的供水和污水處理能力，兩者綜合將使公司水務業務快速爆發。2014年上半年，公司原計劃募資項目后的投產項目已提前建設，已滿意“五水共治”對水務業務的旺盛需求，目前舟山島北、臨城水廠項目均已實現形象進度96%，項目內部收益率均在10%，業績兌現期將提前。

公司上半年業績低速增長，主要受水利置業的拖累明顯，目前公司正積極處置該資產，以盡快減小對公司的影響。公司業績將受創投和水務雙重驅動，迎來業績拐點，創投上半年業績貢獻同比大幅增長，貢獻占比提升至48.8%，在IPO 重啟和并購快速發展的環境下，存量項目將加快變現，而并購和新三板退出回報也在持續提升；水務業務受“五水共治”環境驅動明顯，今年以來供水和污水處理需求旺盛，各項目提前進入建設期，預計2014和2015年公司EPS 分別為0.16和0.41元，分別增長119%和160%，維持推薦！

亞盛集團：總體發展進度繼承放緩

類別：公司 研究機構：信達證券股份有限公司 研究員：康敬東 日期：2014-09-01

事件：近日，公司宣布2014年中期報告。為此我們點評如下：

點評：

收入持平利潤下降。2014年上半年公司完成收入8.48億元，與去年中期持平。完成主營業務利潤2.26億元，同比增長5.06%，完成歸屬母公司凈利潤1.13億元，同比下滑12.76%。上半年公司完成EPS6分錢，每股經營活動現金1分錢。占公司收入比重86.1%的農業板塊完成收入7.3億元，同比下降6.67%，毛利率38.32%，增加2.98個百分點；占公司收入比重11.2%的工業板塊收入0.94億元，同比增長4.94%，毛利率25.4%，減少2.61個百分點；占公司收入比重2.2% 的貿易板塊收入下降22.46%，毛利率11.63%，減少8.88個百分點；占公司收入比重0.1%的其它業務收入116萬元， 同比增長43.88%，毛利率1.6%，增加27.74個百分點。上半年農業、工業毛利貢獻比重分別為90.5%、8.6%。

期間費用增大。2014年上半年公司期間費用率繼年報上升后繼承攀升，其中治理費用率為9.7%，較年初提高3.4個百分點，其中2季度單季治理費用率達13.3%，而去年第二季度為9.63%。財務費用和營業費用均處于近年來高點。我們預計期間費用高企的局面將延續至年底。

總體發展進度繼承放緩。上半年，公司主要產業分布地區如白銀、玉門、敦煌等地，遭遇了持續低溫、凍害、沙塵、雨雪等天氣，果品、苜蓿及其他一些農作物，開花、出苗等依然受到了不同程度的影響，可能會影響秋收產量；節水滴灌業務面臨激烈的市場競爭挑戰；在作物結構調整和統一經營方面，推進的速度依然不快；統一經營經營方面受產業和產品結構調整速度不快及其它因素影響，推進難度加大；受區域市場環境和作物結構調整等方面的影響，公司外向型產業基地拓展步伐減緩； 20萬畝苜蓿草基地建設項目今年受當地土地流轉市場價格的變化，和當地集中連片地的減少等因素的影響，原計劃2014年施行流轉8萬畝的目標沒有完成，實際實現3萬畝，比計劃低63%。此外受市場環境的變化， 公司12萬噸冷鏈物流項目建設放緩；30萬畝現代農業節水滴灌項目尚未施行完畢。

盈利猜測及評級：受農產品價格依然萎糜，以及公司受外界環境影響發展總體放緩，公司業績增長明顯低于預期。我們判定公司仍舊處于夯實發展基礎的階段，統一經營發展模式正面臨著市場和工夫的多重考驗，當前暫時處于回調整理區間。我們預計公司14~16年銷售收入分別為24/28/30億元，歸屬母公司凈利潤分別為2.9/4.9/5.2億元，對應公司2014~2016年每股收益為0.15/0.25/0.27元，較上篇報告猜測EPS 分別下降33%/7%/8%。對應2014年8月28日收盤價(6.75元)對應未來三年的市盈率分別為46/27/ 25倍。維持對公司“增持” 評級。

風險因素：農產品價格持續低迷、公司新建項目以及統一經營面積低于預期、統一經營模式面臨風險等。

龍泉股份公告點評：三季報符合預期，水利訂單確保業績增長

類別：公司 研究機構：申銀萬國證券股份有限公司 研究員：王絲語 日期：2014-10-22

投資要點：

2014年1-3季報完成業績1.19億，同比上升28.86%，折合EPS0.27元，符合預期。公司2014年1-3季度完成營業收入7.33億，同增19.18%；完成歸屬母公司凈利潤1.19億，同增28.86%，折合EPS0.27元，基本符合預期。扣非后業績同比增長22.21%。其中3季度公司完成營收2.53億，同增0.65%，增速環比下降45.23%；完成歸屬母公司凈利潤0.46億，同增26.18%，增速環比下降9.61%，折合EPS0.05元。3季度公司主營業務毛利率為43.53%，環比上升11%，同比上升0.8%。我們預計公司14年全年業績增長在30%-50%之間。

公司費用控制良好，銷量長增促業績提升。公司業績同比上升26.18%，一方面受益于大型引水項目按照合同規定及時履行，銷售量逐步增加；另一方面來源于費用成本控制。本期三費率同比下降5%，其中銷售費用率較去年同期大幅下滑44.94%，主要是系銷售費用中運費減少所致。此外受益政府補貼增加，公司3季度營業外收入753.8萬元，較去年同期增長10.80倍。

主營業務訂單富裕，無砟軌道板發展前景廣闊。公司今年在手訂單約11億，14年目標新簽8億訂單。此外公司始終密切跟蹤的山西大水網、新疆供水、遼寧第二水源地建設、江浙滬供水等項目均觸及管道工程投資。除了主營業務PCCP管，公司現已開始拓展無砟軌道板業務。無砟軌道板結構自重輕、平順性和耐久性能好，已成為高鐵建設的主流模式。根據鐵道部2008年發布《中長期鐵路網調整規劃方案》，規劃2020年前實現“四縱四橫”鐵路快速客運通道，全國鐵路營業里程12萬公里以上，鐵路建設高速發展將帶動公司無砟軌道板項目發展，未來有望成為新的訂單增長點。伴著中國高鐵走出國門，我國已與英國等20多個國家達成高鐵合作意向，公司積極對接國際業務，未來市場拓展可期。

維持“買入”評級。伴著政府水利建設投資的加大，公司傳統PCCP管業務訂單足夠，為業績保駕護航。無砟軌道板業務提供了新的收入增長點。產品技術的先進性、市場的廣泛性為該業務提供了廣闊的發展空間。我們維持公司14-16年盈利猜測0.38/0.50/0.60元，對應14年PE21.3倍，維持“買入”評級。

新界泵業201年三季報點評： 公允價值變動收益波動拖累利潤同比大幅下滑

類別：公司 研究機構：東北證券股份有限公司 研究員：吳江濤 日期：2014-11-04

三季度營收、利潤仍低于預期：前三季度完成營業收入8.60 億元，同比增長0.5%，其中第三季度完成營收3.02 億元，同比下降0.81%。前三季度完成歸屬于上市公司股東凈利潤為0.79 億元，同比下降24.59%，扣非后為0.73 億元，同比增長0.29%；每股收益為0.25 元。第三季度完成歸屬于上市公司股東凈利潤0.31 億元，同比下降24.37%，扣非后同比下降11.24%。前三季度受遠期結匯合約變動及人民幣升值等影響導致公允價值變動收益為-0.30 億元，而去年同期為0.29 億元，對業績同比下滑產生較大影響。

銷售毛利率同比略有提升：前三季度公司銷售毛利率達到26.15%，較去年同期增長了近0.45 個百分點，總體來看，銷售毛利率保持相對穩定。

期間費用率有所提升：前三季度銷售費用5424.82 萬元，同比增長23.41%；治理費用為8110.56 萬元，同比增長了9.9%；財務費用為-43.84萬元，而去年同期為638.86 萬元。公司銷售期間費用率達到15.69%，較上年同期增加了1.18 個百分點。

投資評級：下調2014-2016EPS 分別為：0.35 元、0.43 元、0.58 元，市盈率分別為：33.05、27.14、20.01，維持“增持”評級。

投資風險： 原材料價格大幅波動、海外市場需求波動、市場存在競爭激烈程度超出預期、環保領域推進速度低于預期。