行業生命周期(行業生命周期分析方法)

行業生命周期分析模型

一、行業生命周期的概念

每個行業都會經歷從出現到完全退出社會經濟活動的時間和演變過程，這個過程便是行業的生命周期。主要包括幼稚期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。

二、行業不同生命周期的表現和特點

（一）幼稚期

（1）行業出現和形成的原因

一個行業的萌芽和形成，最基本和最重要的條件是人們的物質文化需求。社會的物質文化需求是行業經濟活動的最基本動力。資本的支持與資源的穩定供給是行業形成的基本保證。

（2）行業形成的三種方式

① 分化：新行業從原行業（母體）中分離出來，分解成一個獨立的新行業，如石油行業衍生出來的石化行業。

② 衍生：出現了和原行業相關相配套的行業，如汽車行業衍生出來的汽車修理業。

③ 新生長：新行業以相對獨立的方式進行，并不依附于原有行業。這種行業的產生往往是科學技術產生突破性進步的結果，經常萌芽于實驗室或科技園區。

在這一階段，由于新行業剛剛誕生或初建不久，只有為數不多的投資公司投資于這個新興的行業。另外，創業公司的研究和開發費用較高，而大眾對其產品尚缺乏全面了解，致使產品市場需求狹小，銷售收入較低，因此這些創業公司財務上可能不但沒有盈利，反而出現較大虧損。

同時，較高的產品成本和價格與較小的市場需求之間的矛盾使得創業公司面臨很大的市場風險，而且還可能因財務困難而引發破產風險。因此，這類企業更適合投機者和創業投資者。

在幼稚期后期，隨著行業生產技術的成熟、生產成本的降低和市場需求的擴大，新行業逐步由高風險、低收益的幼稚期邁人高風險、高收益的成長期。

（二）成長期

行業的成長實際上就是行業的擴大再生產。各個行業成長的能力是有差異的。成長能力主要體現在生產能力和規模的擴張、區域的橫向滲透能力以及自身組織結構的變革能力。

1，判斷一個行業的成長能力，可以從以下幾個方面考察：

（1) 需求彈性。一般而言，需求彈性較高的行業成長能力也較強。

（2) 生產技術。技術進步快的行業，創新能力強，生產率上升快，容易保持優勢地位，其成長能力也強。

（3) 產業關聯度。產業關聯度強的行業，成長能力也強。

（4) 市場容量與潛力。市場容量和市場潛力大的行業，其成長空間也大。

（5) 行業在空間的轉移活動。行業在空間轉移活動停止，一般可以說明行業成長達到市場需求邊界，成長期也就進入尾聲。

（6) 產業組織變化活動。在行業成長過程中，一般伴隨著行業中企業組織不斷向集團化、大型化方向發展。

2，在成長期的初期，企業的生產技術逐漸成形，市場認可并接受了行業的產品，產品的銷量迅速增長，市場逐步擴大，然而企業可能仍然處于虧損或者微利狀態，需要外部資金注入以增加設備、人員，并著手下一代產品的開發。

3，進入加速成長期后，企業的產品和勞務已為廣大消費者接受，銷售收入和利潤開始加速增長，新的機會不斷出現，但企業仍然需要大量資金來實現高速成長。

在這一時期，擁有較強研究開發實力、市場營銷能力、雄厚資本實力和暢通融資渠道的企業逐漸占領市場。這個時期的行業增長非常迅猛，部分優勢企業脫穎而出，投資于這些企業的投資者往往獲得極高的投資回報，所以成長期階段有時被稱為投資機會時期。

隨著市場需求上升，新行業也隨之繁榮起來。投資于新行業的廠商大量增加，產品也逐步從單一、低質、高價向多樣、優質和低價方向發展，出現了生產廠商之間和產品之間相互競爭的局面。這種狀況會持續數年或數十年。期間，市場競爭不斷加劇、產品產量的不斷增加、生產廠商數量也不斷增加。

4，進入成長期后期，生產廠商不僅依靠擴大產量和提高市場份額獲得競爭優勢，還需不斷提高生產技術水平，降低成本，研制和開發新產品，從而戰勝或緊跟競爭對手、維持企業的生存。

這一時期企業的利潤雖然增長很快，但所面臨的競爭風險也非常大，破產率與被兼并率相當高。由于市場競爭優勝劣汰規律的作用，市場上生產廠商的數量會在一個階段后出現大幅度減少，之后開始逐漸穩定下來。由于市場需求趨向飽和，產品的銷售增長率減慢，迅速賺取利潤的機會減少，整個行業便開始進入成熟期。

（三）成熟期

1，行業成熟表現在四個方面：

（1）產品的成熟。產品的成熟是行業成熟的標志。產品的基本性能，式樣、功能、規格、結構都將趨向成熟，且已經被消費者習慣使用。

（2）技術上的成熟，即行業內企業普遍采用的是適用的且至少有一定先進性、穩定性的技術。

（3）生產工藝的成熟。

（4）產業組織上的成熟。也就是說，行業內企業間建立起了良好的分工協作關系，市場競爭是有效的，市場運作規則合理，市場結構穩定。

行業的成熟期是一個相對較長的時期。具體來看，各個行業成熟期的時間長短往往有所區別。一般而言，技術含量高的行業成熟期歷時相對較短，而公用事業行業成熟期持續的時間較長。

2，行業處于成熟期的特點主要有：

（1) 企業規模空前、地位顯赫，產品普及程度高。

（2) 行業生產能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現。

（3) 構成支柱產業地位，其生產要素份額、產值、利稅份額在國民經濟中占有一席之地。但通常在短期內很難識別一個行業何時真正進入成熟期。

進入成熟期的行業市場已被少數資本雄厚、技術先進的大廠商控制，各廠商分別占有自己的市場份額，整個市場的生產布局和份額在相當長的時期內處于穩定狀態。廠商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉向各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強售后服務等。行業的利潤由于一定程度的壟斷達到了較高的水平，而風險卻因市場結構比較穩定、新企業難以進入而較低。

在行業成熟期，行業增長速度降到一個適度水平。在某些情況下，整個行業的增長可能會完全停止，其產出甚至下降。行業的發展很難較好地保持與國民生產總值同步增長。當然，由于技術創新、產業政策、經濟全球化等各種原因，某些行業可能會在進入成熟期之后迎來新的增長。

（四）衰退期

行業衰退是客觀的必然，是行業經濟新陳代謝的表現。行業衰退可以分為自然衰退和偶然衰退。

自然衰退是一種自然狀態下到來的衰退。

偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后發生的衰退。行業衰退還可以分為絕對衰退和相對衰退。

絕對衰退是指行業本身內在的衰退規律起作用而發生的規模萎縮、功能衰退、產品老化。

相對衰退是指行業因結構性原因或者無形原因引起行業地位和功能發生衰減的狀況，而并不一定是行業實體發生了絕對的萎縮。

衰退期出現在較長的穩定期之后。由于大量替代品的出現，原行業產品的市場需求開始逐漸減少，產品的銷售量也開始下降，某些廠商開始向其他更有利可圖的行業轉移資金，因而原行業出現了廠商數目減少、利潤水平停滯不前或不斷下降的蕭條景象。

至此，整個行業便進入了衰退期。但在很多情況下，行業的衰退期往往比行業生命周期的其他三個階段的總和還要長，大量的行業都是衰而不亡，甚至會與人類社會長期共存。例如，鋼鐵業、紡織業在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業更是如此，難有終期。

分析師應當仔細研究公司所處的行業生命周期階段，跟蹤考察該行業的發展趨勢，分析行業的投資價值和投資風險。針對不同偏好的投資者，分析師應有不同的投資建議選擇。比如，對于收益型的投資者，可以建議優先選擇處于成熟期的行業，因為這些行業基礎穩定，盈利豐厚，市場風險相對較小。

三、圖覽行業生命周期階段及各自特征

行業生命周期不同階段圖

行業生命周期各階段特征

四、行業生命周期具有怎樣的分析價值和研究意義？

行業生命周期模型對于企業來說可以用來制定戰略框架，通過市場規模、競爭情況等特征基本情形確認行業所處生命周期的階段，從而確認企業的基本戰略選擇。

對于研究員和分析師來說，應當仔細研究公司所處的行業生命周期階段，跟蹤考察該行業的發展趨勢，分析行業的投資價值和投資風險。

針對不同偏好的投資者，分析師應有不同的投資建議選擇。比如，對于收益型的投資者，可以建議優先選擇處于成熟期的行業，因為這些行業基礎穩定，盈利豐厚，市場風險相對較小。

五、如何判斷行業當前所處的生命周期及發展變化趨勢？

隨著技術進步、經濟全球化等因素的變化，某些處于衰退期的行業還會重新煥發成長的生機。證券投資分析界所奉行的“沒有夕陽產業，只有夕陽企業”的論斷也正源于此。

需要說明的是，上述關于行業生命周期四個階段的分析只是對行業發展共性的一種描述，它并不適用于所有行業的情況。而且，同一行業在不同發展水平的不同國家或者在同一國家的不同發展時期，可能處于生命周期的不同階段。

因此在具體判斷某個行業所處的實際生命周期階段的時候，往往從以下幾個方面進行綜合考察：

1，行業規模。

2，供給增長率。

3，需求增長率。

4，利潤率水平。

5，市場集中度水平,

6，競爭者多少

7，技術進步和技術成熟度。,

8，開工率。

9，從業人員的職業文化水平和工資福利收入水平。

10，資本進退及行業壁壘。