美國十年期國債收益率突破1.6%，日內上漲6.17%，恒生指數應聲下跌2%收盤

美國十年期國債收益率突破1.6%，日內上漲6.17%，恒生指數應聲下跌2%收盤。

A股由于閉市時間早，截至收盤上證指數微漲0.47%。

于是很多人開始擔心下周一A股將迎來補跌！

我們就簡單說說，為什么美債十年期收益率的上升對股市會有如此大的影響。

我們都知道過去美國通過天量的印鈔來刺激經濟，根據費雪方程MV=PQ，其中M為貨幣量，V為貨幣流通速度，P為價格水平，Q為交易的商品總量。

左側M迅速放大，短時間內貨幣流通速度，商品總量不變，價格水平就會大幅上漲。

任何商品都可以看成是由供需決定價格，債券也一樣，如果買的人多了，債券價格就上漲，如果大家都拋售債券，那債券價格就下跌。但債券的價格和其預期收益率是負相關的，為啥是負相關？

假設你花了100元買了一張票面利率5%的債券，如果持有到期后就會得到105元，但中間由于其他原因，該債券交易價格變成了90，這個時候你買入持有到期也可以得到105元，但是收益率就變成了15%。

這就是負相關的原因。

現在的情況是，大家都看到了放水，然后預期熱錢會不斷推升資產價格上漲，就會不斷地買入資產，包括房產、股票等，同時拋售債券，然后導致債券價格下跌，預期收益率不斷上升。

這又和股票有什么關系？由于美元是世界通用貨幣，美聯儲是世界央行，美債可以被看成是無風險資產，其預期收益率就被看成了無風險收益率。

用DCF給股票估值時，股票的估值和貼現率是負相關的，貼現率的上升（貼現率又與無風險利率正相關）會導致股票的估值下降，人們在這個時候覺得貴了，就會賣出手中的股票。

剛才我們講過，任何資產的價格都可以看成由供需關系決定，當大家都賣出股票的時候，購買力又不足，就會出現供大于求，股票價格就會下降。

另外，十年期債券收益率這些指標的上漲下跌，會改變人們對經濟預期的看法，例如美債收益率上升，會加劇人們對于通脹預期的擔憂，進而引發央行加息的擔憂，加息又會導致流動性收緊，資產價格被刺破引發一系列資產價格大跌。

所以，不管是債券收益率還是股市，看的都是預期，短期漲跌由預期決定，連續一致的預期才會形成趨勢，所以面對這些指標的日內變動，可以試著以更長遠的角度去思考，不以短期的波動做出投資決策。