來看看A股主要指數估值水平及估值分位情況-估值指數怎么看

寫在前面

分析指數整體估值水平和中短期價格走勢到底對我們投資具體個股有沒有很大的意義呢？在我們鵬風價值研究所看來，這要看你屬于哪種投資風格類型的投資者。如果你是深度長線價值投資者，那么分析指數就沒有多大意義，因為長線大牛股往往是能創越牛熊的，往往是時間拉的越長，他們的股價與相關指數的走勢的相關性越弱，甚至反相關。反倒是，如果太在意指數的中短期走勢，往往會導致做飛大牛股。當然，如果你是價值投機或者趨勢投機者，那么分析指數還是很有意義的。因為絕大多數個股中短期甚至中長期的走勢跟相應指數有一定的相關性，而且時間越短，這種相關性越強。

在我們鵬風價值研究所的證券投資顧問G先生看來，如果通過技術分析方式來預測，那么預測指數的中短期走勢要比預測具體個股的中短期走勢要簡單些。為什么？因為指數短期走勢反映的是整個市場或者一個細分市場所有參與資金的行為和選擇的整體平均水平，一旦市場容量和樣本足夠大，往往就沒有哪一方資金能夠真正地憑自己的意志來影響整個市場行情。而人的意志摻雜地越少，事物發展就更容易有規律可尋。個股則不一樣，里面的參與者少，而且強勢資金往往可以按自己的意志來影響股價短期走勢。要知道，猜測一個人的想法本就很難，更何況這個人很多時候還故意不想讓大家知道他的真實意圖和想法呢！

此外，相比于投資個股，分析指數對于我們投資股票型基金的參考意義要更大，尤其是投資指數型基金。為什么？首先是因為股票市場本身就具有很明顯的牛熊交替轉換的周期性，A股尤為明顯。其次是因為市場上的大多數基金管理人都是價值投機或趨勢投機風格，他們做出判斷時很容易受整個市場的估值水平情況和指數中短期走勢的影響，與此同時，他們又有能力圈和一些硬性規則的限制，從而導致大部分基金的凈值的走勢與相應指數的走勢有很大相關性。也就是說，如果我們不能很好地把握基金的買賣點，長期下來的收益曲線大概率會跟相關指數走勢差不多，很容易反復坐過山車！

今天我們鵬風價值研究所幫大家整理了A股主要綜合指數和一些重點板塊指數的TTM市盈率估值水平和估值分位點信息，并且附加我們的一些看法，希望對各位接下來投資股票和基金有所幫助。

有些投資者估計連什么是TTM市盈率和估值分位點都不知道，那就需要你先去把這兩個概念搞清楚后再來看我們的文章咯。

1、中證全指 指數代碼:1000002.lxr

此指數反映地是整個滬深兩市所有上市公司整體估值水平，我們主要看根據市值加權計算出來的數據。截止到2022年2月18日，中證全指的TTM市盈率是18.86倍。18.86倍的滾動市盈率水平到底高不高呢？如果從1994年開始算起，這個估值水平在歷史上的分位數大約為28%，也就是在近40年的時間里，中指全指的TTM市盈率在超過72%的時間里是超過現在的18.86倍的估值水平的，此外，這40年中，中證全指的TTM市盈率的平均值為18.87；如果從2002年開始算起，中指全指的TTM市盈率估值水平在近20年的時間里有超過64%的時間是超過現在的估值的；如果從2012年開始算起，中指全指的TTM市盈率水平在近10年的時間里有超過64%的時間是超過現在的估值水平的；如果從2017年開始算起，中指全指的TTM市盈率水平在近5年的時間里有超過53%的時間是超過現在的估值水平的。

數據擺在這兒，現在A股的整體泡沫嚴重不嚴重？！大家仁者見仁智者見智吧。在我們看來，考慮到A股未來將成為中國人最重要和主要的投資渠道，所以我們不要指望整個A股接下來會繼續下跌殺估值，現在已經是40年內平均水平的估值了哦。

2、滬深非金融A股指數 指數代碼:1000011. lxr

此指數是剔除所有銀行、保險、券商類公司后剩余所有在滬深兩市上市的公司的估值水平。因為有人會說金融股最近一兩年沒怎么漲，很多都破凈了，估值很低，而他們的市值普遍較大，所以拉低了平均水平。那我們就剔除這些估值偏低的大家伙后來看看。

確實，剔除后，指數的TTM市盈率瞬間提升到了29.11倍，一下子高了好多。那么，這個估值水平在歷史上來看算不算高呢？如果從1994年開始算起，滬深非金融A股指數的TTM市盈率估值水平在近40年的時間里有超過56%的時間是超過現在的估值的，此外，這40年中此指數的TTM平均值為31.62倍。如果從2002年開始算起，此指數的TTM市盈率估值水平在近20年的時間里有超過51%的時間是超過現在的估值的；如果從2012年開始算起，此指數的TTM市盈率估值水平在近10年的時間里有超過46%的時間是超過現在的估值的；如果從2017年開始算起，此指數的TTM市盈率估值水平在近5年的時間里有超過53%的時間是超過現在的估值的。

很顯然，即便是剔除金融股，整個A股的估值水平也是低于其歷史平均估值水平的。那么，你有什么好恐慌的呢？！毋庸置疑，隨著房地產及債權類資產的不斷暴雷和投資回報率的下降，以股票為代表的權益類資產們將越來越受到廣大投資者的青睞。有了源源不斷的新增資金入場，根本就不用擔心A股會長期走熊！你不妨做個調研，看看這幾年你身邊多了多少新股民和基民吧。

3、中小板全指 指數代碼:1000012.lxr

此指數反映地是整個中小板所有上市公司的估值水平，我們仍然看根據市值加權后的數據。截止到2022年2月18日，中小板全指的TTM市盈率是39.53倍，將近40倍的滾動市盈率水平到底高不高呢？如果從此指數有數據產生的2004年開始算起，這個估值水平在歷史上的分位數大約為48.82%，也就是在將近20年的時間里，此指數的TTM市盈率水平有超過51%的時間是超過現在的，此外，這將近20年中，中小板全指的TTM市盈率的平均值為41.2；如果從2012年開始算起，此指數的TTM市盈率估值水平在近10年時間里有超過56%的時間是超過現在的估值的；如果從2017年開始算起，此指數的TTM市盈率水平在近10年時間里有超過60%的時間是超過現在的估值水平的。

從上圖中我們可以看出，近一年左右時間里，中小板全指的估值水平確實下降比較多，但是指數價格卻穩中有升，即便近一個多月下跌比較多，但也仍超過2021年一季度的階段性低位水平。為什么會這樣？因為股價＝每股凈利潤×市盈率，雖然中小板全指的市盈率估值水平最近一年下降較多，但是，與此同時這些公司的整體凈利潤規模卻同比增加較多，最后的乘積反倒增長了。

以下為中小板全指前十大權重股:、、、、、、、、、。

4、創業板全指 指數代碼:1000007.lxr

此指數反映地是整個在創業板上市的公司的估值水平，我們仍然還是看根據市值加權后的數據。截止到2022年2月18日，創業板全指的TTM市盈率是74.94倍，將近72倍的滾動市盈率水平到底高不高呢？如果從此指數有數據產生的2010年開始算起，這個估值水平在歷史上的分位數大約為65.64%，也就是在近12年的時間里，此指數的TTM市盈率水平有超過34%的時間是超過現在的，此外，在這12年時間里，創業板全指的TTM市盈率的平均值為61.17倍；如果從2017年開始算起，此指數的TTM市盈率估值水平在近5年時間里有超過55%的時間是超過現在的估值的。

在我們鵬風價值研究所看來，接下來投資創業板相關指數基金或者上市的公司需要格外謹慎，中短期來看，創業板仍有繼續繼續陰跌的概率，很可能一路殺跌到2300點左右才能形成堅實的底部。當然，如果你對于你持有的創業板上市公司的未來發展有足夠信心，那么完全可忽略創業板指數走勢。目前我們研究所的第一大重倉股就是創業板上市公司，但因為公司近一年多下跌幅度很大，公司業績又爆發在即，所以最近走勢明顯強于創業板指數，目前我們已經浮盈了。相信其今年的股價走勢一定會遠遠好于創業板指數的。

以下為創業板全指前十大權重股:、、、、、、、、、。

5、科創板全指 指數代碼:1000014.lxr

此指數反了所有在科創板上市的公司的估值情況，我們仍然看以市值加權來計算的數據。截止到2022年2月18日，科創板全指的TTM市盈率是52.69倍，將近53倍的滾動市盈率水平到底高不高呢？如果從此指數有數據產生的2019年開始算起，這個估值水平在歷史上的分位數大約只有5.44%，也就是科創板成立后的這兩年多時間里，此指數的TTM市盈率水平在超過94%的時間里是超過現在的。此外，在這兩年多中，科創板全指的TTM市盈率的平均值為76.22倍。

在我們鵬風價值研究所看來，相比于創業板，科創板目前的安全邊際顯然更大一些。目前我們的第二大重倉股就是在科創板上市，估值明顯偏低，相信后面隨著科創板整體估值提升和公司業績不斷釋放，此股大概率會迎來“戴維斯雙擊”的。

以下為科創板全指前十大權重股:、、、、、、、、、。

接下來還有十幾個主體指數和板塊指數的TTM市盈率估值數據圖表，考慮到篇幅原因，我們就不詳細解讀了。

6、滬深300指數 指數代碼：000300.sh

滬深300指數目前TTM市盈率為13.41，當前估值在近十年時間里的估值分位數為69.72%。估值確實偏高。

7、中證1000指數 指數代碼：000852.sh

該指數選取中證800指數樣本以外的規模偏小且流動性好的1000只證券作為指數樣本，與滬深300和中證500等指數形成互補。中證1000指數目前TTM市盈率為33.17倍，當前估值在近五年時間里的估值分位數為22.45%。當前估值很有誘惑力！

8、中創500指數 指數代碼：399625.sz

中創500指數由中小板和創業板中規模大、流動性好的500只股票組成，反映中小板和創業板公司的整體走勢。 剔除成交額排名后10%的股票，選取總市值排名前500名。中創500指數目前TTM市盈率為38.03倍，當前估值在近五年時間里的估值分位數為56%。

9、上證消費80指數 指數代碼：000069.sh

上證消費80指數選取滬市中規模大、流動性好的80只主要消費、可選消費和醫藥衛生行業上市公司證券作為指數樣本，以反映滬市中消費類上市公司證券的整體表現。上證消費80指數目前TTM市盈率為36.25倍，當前估值在近五年時間里的估值分位數為68.26%。

10、中證醫藥指數 指數代碼：000933.sh

中證醫藥指數目前TTM市盈率為30.22倍，當前估值在近23年時間里的估值分位數為19.78%。需要注意的是，雖然目前醫藥股的整體估值水平在歷史上來看比較低，但是，如果考慮未來醫藥行業的整體盈利能力和發展空間，顯然沒有過去十幾年大，所以整體估值下也是合理的。

11、CS創新藥指數 指數代碼：931152.csi

中證創新藥產業指數從滬深市場主營業務涉及創新藥研發的上市公司證券中，選取不超過50只最具代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場創新藥產業上市公司證券的整體表現。中證創新藥產業指數目前TTM市盈率為37.72倍，當前估值在近23年時間里的估值分位數為6.72%。需要注意的是，此指數存在時間還不足三年。在我們研究所看來，以cxo為代表的創新藥行業最近幾年有點投資過剩，相關優質企業目前正處于業績和成長巔峰期，所以相對估值看起來不太貴，但是，如果接下來幾年業績增速開始下降甚至負增長，那么有些公司的估值還得繼續殺，請謹慎抄底！

12、中證家用電器指數 指數代碼：930697.csi

中證家用電器指數目前TTM市盈率為18.57倍，當前估值在近7年時間里的估值分位數為55.19%。家電行業最好的投資時代已經過去，挖掘進攻股很難，篩選幾只防守股倒是不難。

13、中證申萬有色金屬指數 指數代碼：000819.sh

此指數目前TTM市盈率為30.12倍，當前估值在近10年時間里的估值分位數為11.9%。十年里TTM市盈率平均值為43.46倍。有色板塊里我們研究所目前僅僅是密切跟蹤銅和鋁，并且有配置三只相關個股。我們判斷今年上半年大概率能創前高。此外，稀土永磁股雖然去年底就清倉了，但還在密切關注。

14、國證地產指數 指數代碼：399393.sz

此指數目前TTM市盈率為8.27倍，當前估值在近10年時間里的估值分位數為13.05%。近十年里TTM市盈率平均值為12.66倍。接下來幾年地產行業將迎來大變局，行業集中度將不斷提升。保守估計十年后將有超過50%的地產公司將會消失，應該有不少投資者還持有基本面出問題的地產公司，估計解套永遠無望了。

15、中證金融地產指數 指數代碼：000934.sh

此指數目前TTM市盈率為7.06倍，當前估值在近13年時間里的估值分位數為13.95%。近13年里TTM市盈率平均值為8.0倍。

16、中證TMT指數 指數代碼000998.sh

中證TMT產業主題指數選取信息技術、通信服務中與TMT 產業相關的代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映TMT產業公司的整體表現。此指數目前TTM市盈率為31.23倍，當前估值在近10年時間里的估值分位數為6.85%。這段時期內其TTM市盈率平均值為40.95倍。大數據、云計算等產業未來幾年的發展潛力很大，一些優質企業正在上演“戴維斯雙擊”和“凈利潤斷層”。

17、中證全指軟件指數 指數代碼：H30202.csi

此指數目前TTM市盈率為73.15倍，當前估值在近10年時間里的估值分位數為38.53%。這段時間內其TTM市盈率平均值為85.07倍。想不明白為什么市場總是給軟件行業這么高估值。

18、中證軍工指數 指數代碼：399967.sz

此指數目前TTM市盈率為61.88倍，當前估值在近10年時間里的估值分位數為24.68%。這段時期內其TTM市盈率平均值為89.73倍。在我們看來，個別軍工股還在戴維斯雙擊過程中，他們2022年的業績增速表現很可能要好于2021年，值得重點關注！

19、中證煤炭指數 指數代碼：399998.sz

此指數目前TTM市盈率為9.87倍，當前估值在近7年時間里的估值分位數為35.29%。這段時期內其TTM市盈率平均值為16.94倍。在我們看來，煤炭行業的周期性在減弱，行業優秀企業的盈利能力和業績穩定性在增強，因此估值水平會逐漸提升。我們需要明白的是，“雙碳”國策并不是徹底消滅火電，僅僅是降低火電的占比而已，隨著我國用電量的持續增加，至少在未來五年內，火力發電的絕對規模大概率還是會繼續增加的。目前我們研究所的主賬戶配置了兩只煤炭，核心股票池有五只煤炭股。

20、中證細分化工產業主題指數 指數代碼：000813.sh

此指數目前TTM市盈率為17.56倍，當前估值在近10年時間里的估值分位數為15.03%。這段時間內其TTM市盈率平均值為26.99倍。化工行業細分市場很大，基本上年年都會有幾個細分板塊爆發。今年會是哪幾個呢？

21、中證農業指數 指數代碼：000949.sh

中證農業主題指數從滬深市場中選取50只業務涉及農產品、農用機械、化肥與農藥、畜禽藥物、肉類與乳制品等領域的上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場農業主題上市公司證券的整體表現。此指數目前TTM市盈率為50.38倍，當前估值在近13年時間里的估值分位數為86.63%。這段時間內其TTM市盈率平均值為34.51倍。主要還是豬肉股大面積虧損拉高了指數估值水平，如果不是按市盈率估值法來看，那么估值分位數會低很多。

22、中證電力指數 指數代碼：H30199.csi

此指數目前TTM市盈率為26.92倍，當前估值在近10年時間里的估值分位數為98.23%。這段時間內其TTM市盈率平均值為17.28倍。毫無疑問，市場電價上漲是實實在在利好一些電力股的，雖然目前指數估值分位數已經非常高，但一些優質個股的估值水平其實并不算高，因為未來他們的股東凈回報會增加。

23、中證材料指數 指數代碼：000929.sh

此指數目前TTM市盈率為14.42倍，當前估值在近13年時間里的估值分位數為10.10%。這段時間內其TTM市盈率平均值為25.22倍。此指數涵蓋的細分行業也非常多，可重點關注高息股和產能不斷釋放的新材料個股。以下為此指數前十大權重股：、、、贛鋒鋰業、榮盛石化、、、、、。

24、半導體指數 指數代碼：H30184.csi

此指數目前TTM市盈率為61.81倍，當前估值在近10年時間里的估值分位數為27.87%。這段時期內其TTM市盈率平均值為74.19倍。半導體板塊下跌已經較長時間了，雖然整體估值還在60多倍，但是如果未來三年內整個行業的

凈利潤翻倍，按現在的價格來算，是不是估值就會下降到30多倍呢。以下為此指數前十大權重股：中芯國際、、、、、、瀾起科技、中微公司、、華潤微。

25、新能源汽車指數 指數代碼：399417.sz

此指數目前TTM市盈率為88.69倍，當前估值在近10年時間里的估值分位數為95.72%。這段時期內其TTM市盈率平均值為46.62倍。別看新能源汽車行業的整體估值這么高，和半導體行業情況類似，如果接下來幾年指數價格不大幅上漲，那么不斷增加的凈利潤會不斷降低估值水平。以下為此指數前十大權重股：寧德時代、比亞迪、恩捷股份、贛鋒鋰業、匯川技術、億緯鋰能、華友鈷業、、、。

26、光伏產業指數 指數代碼：931151.csi

此指數目前TTM市盈率為43.84倍，當前估值在近3年時間里的估值分位數為63.94%。這段時期內其TTM市盈率平均值為41.24倍。光伏行業市場發展空間是沒問題，最怕產能過剩和惡性競爭導致大部分企業增收不增利。以下為此指數前十大權重股：、、陽光電源、、、天合光能、、先導智能、。

最后我們再看看港股幾個主要指數的估值水平和估值分位數情況。

港股全指 指數代碼：1000015.lxr

此指數目前TTM市盈率為10.23倍，當前估值在近5年時間里的估值分位數為20.23%。這段時期內其TTM市盈率平均值為12.16倍。顯而，相比于A股全指18.86倍的TTM市盈率水平來講，港股的整體估值水平確實低很多，這是否就意味著港股比A股更具投資價值呢？關于這個問題，我們找機會再專門探討一下。敬請期待！

恒生科技指數 指數代碼：HSTECH.hk

恒生科技指數是篩選了最大30家與科技主題高度相關的香港上市公司。此指數目前TTM市盈率為35.23倍，當前估值在近2年時間里的估值分位數為14.73%。這段時期內其TTM市盈率平均值為40.87倍。以下為此指數前十大權重股：騰訊控股、阿里巴巴-SW、美團-W、京東集團-SW、網易-S、百度集團-SW、小米集團-W、快手-W、、舜宇光學科技。

寫在最后

經過對A股主要綜合指數及重點主體指數的復盤來看，我們認為目前整個A股的估值水平并不是很高，沒有明顯泡沫。短期來看，創業板指數和個別前期漲幅較大的板塊不排除繼續下跌尋低的可能。如果主要是投資基金，要是我們的話，我們會通過定投方式來投，并且現在的投資額度和頻率會大一點，而且接下來指數跌的越多，我們投資額度會越大。如果主要是投資個股，我們會盡量忽略指數波動，然后把更多的精力放在研究企業基本面上。因為我們堅信:價值只會遲到，但從不缺席；投資就是認知的變現，你對世界、對市場、對公司的認知，決定了你最終的投資回報！

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來源:生活資訊網