b股改革？*ST大化B時隔3年躁動B股市場躁動

摘要

[東北B計劃將A轉換為關閉兩個連續的板。 B股改革“受阻且漫長”]東北B轉向A股的計劃再次受到了B股市場的關注，這已經淡出了投資者的視野。 5月26日，東北B銀行恢復交易后連續第二個交易日漲停，收于每股1. 269美元，總市值為2 1. 16億美元。 （《 21世紀經濟報道》）

東北B的A股轉換計劃再次引起了人們對B股市場的關注，而B股市場已經淡出了投資者的視野。

5月26日，東北B交易所恢復交易后連續第二個交易日漲停，收于每股1. 269美元，總市值為2 1. 16億美元。

上周五，東北B出臺了《關于股票吸收合并合并交易的公告》，大股東湖北東北機電集團有限公司。除東北集團外，北北B股全體股東發行了A。股份，并通過換股方式吸收和合并東北B股。

三年多后，另一家純B股公司轉向A股的計劃導致已被邊緣化的B股市場立即動蕩，甚至一些B股也抓住了機會“捕捉熱點”。

* ST大華B公司已經跌破面值，并且有退市風險，該公司于5月25日在互動平臺上表示，公司將積極關注湘北B股公司的所有股東，認為東北集團是東北集團除外。發行A股，并通過換股方式吸收和合并東北B股。當天，* ST大華B指數也直線上升至每日漲停。

一些市場參與者認為，東北B的A到A轉換計劃可能會激勵市場上其他B股公司。但是，《 21世紀經濟報道》記者了解到，目前的B股“退出”計劃是“一事一議”，并不普遍。改革延誤，交易清淡，缺乏流動性，缺乏融資功能等，仍可能在很長一段時間內困擾B股。

“ B股沒有通用的出路。從過去開始，B到A，B到H，回購和AB股合并有4條路徑。還有一些情況可供參考。但是，針對每家B股公司要找到合適的門店并不容易，在具體的業務上基本上沒有大的困難，但是政策是否可行，可能有必要徹底解決其存在的各種問題。頂級設計的B股。“經濟學家宋慶輝向《 21世紀經濟報道》記者指出。

東北B到A轉移了熱議

根據數據，近年來，A股市場的交易額已達數千億億萬億美元，占整個A股和B股總交易額的9 9. 95％以上。年。

就B股市場而言，隨著越來越多的公司轉移和離職b股改革，目前只有96家B股公司，其中包括17家純B股公司。盡管有超過237萬的投資者開設了B股帳戶，遠遠超過了在新三板開立的帳戶的數量，但平均每月交易量仍遠低于新三板，甚至在某些月份中，交易量還不到1 / NEEQ中的第3個。

同時在A股和B股上市的公司也明顯感受到了兩個市場之間的估值差異。與A股相比，B股的79家公司的股價有明顯的折讓，大部分折讓率超過30％，最高折讓率高達7 9. 78％。

糟糕的交易和缺乏融資功能使B股逐漸失去吸引力。不僅投資者將他們拋在了身后，而且一些公司也將他們甩在后面。我們的記者統計發現，2019年有15家B股公司處于虧損狀態，其中有6家公司在過去兩年中遭受了虧損。此外，目前5家B股公司的股價均不足1元，存在退市風險。

東北的B股轉換計劃重新燃起了一些投資者的信心。據了解，在東北B股合并草案中，最終確定東北B股的兌換價為每股2. 479美元，相當于每股人民幣1 7. 59元。目前的東北B股。股價溢價為9 5. 35％。東北集團股票的發行價為每股9. 77元，換股比例為1：1. 8。

此外，合并計劃還將為東北B股異議股東提供現金選擇權，而黃石國有資產有限公司將作為現金選擇權提供者。東北B股的反對股東可以根據每股1. 061美元的平均交易價格（即每股1. 220美元（折合人民幣8. 66元人民幣））申報溢價15％。 ，全部或部分行使現金選擇權。

目前，該交易尚有待雙方股東大會以及中國證監會及其他政府部門的批準。關于東北B股能否成功轉讓給A的討論一直非常熱烈。華南地區一位資深投資銀行家分析指出：“東北向A轉移風險不大，經營速度應該很快。（東北集團）很可能會進行IPO。”

#p#分頁標題#e#

但是，一些市場參與者認為，由于兩個市場之間的巨大差異以及平衡各方利益的困難，將B股轉換為A股的過程也存在相當大的風險。

“東北B股轉換為A股需要很長時間，并且存在一定的失敗風險。畢竟，A股市場和B股市場是兩個不同且分散的市場，并且存在兩者之間的流通障礙，貨幣結算和價格差異以及交易規則等許多問題，將B股轉換為A股并不容易。”宋慶輝說。

法國SKEMA商學院（蘇州校區）的客座教授于寶山也向記者指出，大股東與中小投資者之間的博弈也可能給這種B-A計劃帶來不確定性，例如大股東選擇哪種轉換成本較低，給出的價格不合理，投資者是否可以從中獲得足夠的利益，是否接受計劃（公司的股票互換）等。

5月26日，《 21世紀經濟報道》的記者致電東北B證券部，詢問該計劃的進展情況。經營者確認東北集團尚未提交招股說明書及其他申請材料。 “具體情況將在后續公告中披露。”

B股應該去哪里？

選擇東北B只是目前B股生態系統的一個角落。

近年來，隨著B股市場持續低迷，越來越多的高質量公司選擇退出市場，主要使用B對A，B對H，回購和AB股合并。這樣，以前的“ A + B”上市公司，例如Vanke B，CIMC B和Livzon B，選擇從B轉換為H。振能控股與東電B股合并，新城控股與新城B股合并，城市投資控股與揚辰B股合并，南山控股吸收并合并深圳基地B股及其他B股公司成功轉讓為A股；長安汽車等選擇回購B股……

但是，并非所有公司都具有向市場轉移的實力和勇氣。純粹的B股公司，例如東風B，順哲B和月華寶B，都曾嘗試過股權重組改革。但是，由于政策不明確，最終一切都結束了。

將來b股改革，B股的發行已經成為市場的迫切問題。

前任保薦人高級代表王繼躍向記者指出：“由于B股的影響力太小，對B股改革的呼吁不夠大，但這確實是一個有待解決的問題。”

在王繼躍看來，從技術上將B轉變為A并不是很困難，但是它涉及到眾多部門，以及監管改革的決心和緊迫性。 “就個人而言，我認為這仍處于一個問題的討論階段。監管部門可能會探索技術的各種可能性，然后進行分類以解決這些問題。此外，這不是證券監督管理委員會的事b股改革，而且還涉及到安全。”

宋慶輝指出：“無論是對B股進行改革還是全面撤出，對我國的資本市場都是一件好事，但如果目前的狀況保持不變，B股將仍然是大多數人所不知道的。實際上，B股是一個歷史問題，其歷史使命已經完成。直接廢除B股可能是最佳選擇。”

摘要

[東北B計劃將A轉換為關閉兩個連續的板。 B股改革“受阻且漫長”]東北B轉向A股的計劃再次受到了B股市場的關注，這已經淡出了投資者的視野。 5月26日，東北B銀行恢復交易后連續第二個交易日漲停，收于每股1. 269美元，總市值為2 1. 16億美元。 （《 21世紀經濟報道》）

東北B的A股轉換計劃再次引起了人們對B股市場的關注，而B股市場已經淡出了投資者的視野。

5月26日，東北B交易所恢復交易后連續第二個交易日漲停，收于每股1. 269美元，總市值為2 1. 16億美元。

上周五，東北B出臺了《關于股票吸收合并合并交易的公告》，大股東湖北東北機電集團有限公司。除東北集團外，北北B股全體股東發行了A。股份，并通過換股方式吸收和合并東北B股。

三年多后，另一家純B股公司轉向A股的計劃導致已被邊緣化的B股市場立即動蕩，甚至一些B股也抓住了機會“捕捉熱點”。

* ST大華B公司已經跌破面值，并且有退市風險，該公司于5月25日在互動平臺上表示，公司將積極關注湘北B股公司的所有股東，認為東北集團是東北集團除外。發行A股，并通過換股方式吸收和合并東北B股。當天，* ST大華B指數也直線上升至每日漲停。

一些市場參與者認為，東北B的A到A轉換計劃可能會激勵市場上其他B股公司。但是，《 21世紀經濟報道》記者了解到，目前的B股“退出”計劃是“一事一議”，并不普遍。改革延誤，交易清淡，缺乏流動性，缺乏融資功能等，仍可能在很長一段時間內困擾B股。

“ B股沒有通用的出路。從過去開始，B到A，B到H，回購和AB股合并有4條路徑。還有一些情況可供參考。但是，針對每家B股公司要找到合適的門店并不容易，在具體的業務上基本上沒有大的困難，但是政策是否可行，可能有必要徹底解決其存在的各種問題。頂級設計的B股。“經濟學家宋慶輝向《 21世紀經濟報道》記者指出。

東北B到A轉移了熱議

根據數據，近年來，A股市場的交易額已達數千億億萬億美元，占整個A股和B股總交易額的9 9. 95％以上。年。

就B股市場而言，隨著越來越多的公司轉移和離職b股改革，目前只有96家B股公司，其中包括17家純B股公司。盡管有超過237萬的投資者開設了B股帳戶，遠遠超過了在新三板開立的帳戶的數量，但平均每月交易量仍遠低于新三板，甚至在某些月份中，交易量還不到1 / NEEQ中的第3個。

同時在A股和B股上市的公司也明顯感受到了兩個市場之間的估值差異。與A股相比，B股的79家公司的股價有明顯的折讓，大部分折讓率超過30％，最高折讓率高達7 9. 78％。

糟糕的交易和缺乏融資功能使B股逐漸失去吸引力。不僅投資者將他們拋在了身后，而且一些公司也將他們甩在后面。我們的記者統計發現，2019年有15家B股公司處于虧損狀態，其中有6家公司在過去兩年中遭受了虧損。此外，目前5家B股公司的股價均不足1元，存在退市風險。

東北的B股轉換計劃重新燃起了一些投資者的信心。據了解，在東北B股合并草案中，最終確定東北B股的兌換價為每股2. 479美元，相當于每股人民幣1 7. 59元。目前的東北B股。股價溢價為9 5. 35％。東北集團股票的發行價為每股9. 77元，換股比例為1：1. 8。

此外，合并計劃還將為東北B股異議股東提供現金選擇權，而黃石國有資產有限公司將作為現金選擇權提供者。東北B股的反對股東可以根據每股1. 061美元的平均交易價格（即每股1. 220美元（折合人民幣8. 66元人民幣））申報溢價15％。 ，全部或部分行使現金選擇權。

目前，該交易尚有待雙方股東大會以及中國證監會及其他政府部門的批準。關于東北B股能否成功轉讓給A的討論一直非常熱烈。華南地區一位資深投資銀行家分析指出：“東北向A轉移風險不大，經營速度應該很快。（東北集團）很可能會進行IPO。”

#p#分頁標題#e#

但是，一些市場參與者認為，由于兩個市場之間的巨大差異以及平衡各方利益的困難，將B股轉換為A股的過程也存在相當大的風險。

“東北B股轉換為A股需要很長時間，并且存在一定的失敗風險。畢竟，A股市場和B股市場是兩個不同且分散的市場，并且存在兩者之間的流通障礙，貨幣結算和價格差異以及交易規則等許多問題，將B股轉換為A股并不容易。”宋慶輝說。

法國SKEMA商學院（蘇州校區）的客座教授于寶山也向記者指出，大股東與中小投資者之間的博弈也可能給這種B-A計劃帶來不確定性，例如大股東選擇哪種轉換成本較低，給出的價格不合理，投資者是否可以從中獲得足夠的利益，是否接受計劃（公司的股票互換）等。

5月26日，《 21世紀經濟報道》的記者致電東北B證券部，詢問該計劃的進展情況。經營者確認東北集團尚未提交招股說明書及其他申請材料。 “具體情況將在后續公告中披露。”

B股應該去哪里？

選擇東北B只是目前B股生態系統的一個角落。

近年來，隨著B股市場持續低迷，越來越多的高質量公司選擇退出市場，主要使用B對A，B對H，回購和AB股合并。這樣，以前的“ A + B”上市公司，例如Vanke B，CIMC B和Livzon B，選擇從B轉換為H。振能控股與東電B股合并，新城控股與新城B股合并，城市投資控股與揚辰B股合并，南山控股吸收并合并深圳基地B股及其他B股公司成功轉讓為A股；長安汽車等選擇回購B股……

但是，并非所有公司都具有向市場轉移的實力和勇氣。純粹的B股公司，例如東風B，順哲B和月華寶B，都曾嘗試過股權重組改革。但是，由于政策不明確，最終一切都結束了。

將來b股改革，B股的發行已經成為市場的迫切問題。

前任保薦人高級代表王繼躍向記者指出：“由于B股的影響力太小，對B股改革的呼吁不夠大，但這確實是一個有待解決的問題。”

在王繼躍看來，從技術上將B轉變為A并不是很困難，但是它涉及到眾多部門，以及監管改革的決心和緊迫性。 “就個人而言，我認為這仍處于一個問題的討論階段。監管部門可能會探索技術的各種可能性，然后進行分類以解決這些問題。此外，這不是證券監督管理委員會的事b股改革，而且還涉及到安全。”

宋慶輝指出：“無論是對B股進行改革還是全面撤出，對我國的資本市場都是一件好事，但如果目前的狀況保持不變，B股將仍然是大多數人所不知道的。實際上，B股是一個歷史問題，其歷史使命已經完成。直接廢除B股可能是最佳選擇。”