期權交易策略？OKEx加密資產交易平臺上架衍生產品交易(圖)上線

日前，在一場由主辦的AMA活動中，OKEx首席執行官Jay Hao表示：“隨著加密行業的發展，其總交易量將持續增長，保守估計這個增量將達到10倍甚至100倍。”

伴隨著交易的火爆以及業內對加密資產交易信心的提升，為了豐富交易產品，多家加密資產交易平臺都上架了衍生產品交易。6月4日，OKEx官方在在移動端、網頁端同步上線期權合約。據了解，這已經OKEx上線的第二款期權產品。

此前，在缺乏期權交易的工具時代，投資者關注的是價格的趨勢，并且基于此進行判斷決定做多還是做空，這是交易的基本邏輯。在投資初期，投資者往往通過引入來判斷期權未來價格變化的方向性問題。然而隨著投資的深入，這是遠遠不夠的。事實上，很多的專業期權交易員為了規避市場方向上的風險期權交易策略，恰恰使用對期權進行對沖，通過波動率實現盈利。

什么是波動率？

波動率本質上關注的是目標資產的變化幅度，是衡量市場波動程度的指標期權交易策略，因此在數學上的標準定義是標的資產的對數收益率的標準差。

OKEx 分析師指出，在期權交易的過程中主要涉及下表所示的五種波動率。其中，已實現波動率（RV）和隱含波動率（IV）最為重要。因為我們在進行期權交易時期權交易策略，往往無法直接知道比特幣的未來波動率（ ），所以必須要對其進行估計，得到預測波動率（ ），但估計必須建立在歷史波動率（ ）上，同時可參考市場對未來波動率的預期，即隱含波動率（ ，IV）。

上述幾種波動率的關系太復雜，有沒有更好的理解方式呢？（1994）給出了一個生動的例子：

一位住在芝加哥的交易員在六月的一個早晨決定是否要帶傘出門，根據歷史經驗六月份的芝加哥很少下雨（決策變量：歷史波動率）；他打開收音機，天氣預報播送當天的氣溫為32攝氏度，如此他只需要穿著短袖即可（決策變量：預測波動率）；為了保障起見，他打開窗戶看看外面的行人，發現行人都帶了傘，依此他也應該帶傘（決策變量：隱含波動率），那么未來確切的天氣情況是什么樣的呢？（理論指標：未來波動率）。

期權的交易既可以基于標的資產的價格變動方向，也可以基于時間和波動率變動進行交易，而合約交易只能是基于方向性的，高風險高收益并存，須嚴格控制杠桿倍數和倉位水平，否則一旦方向判斷錯誤，就會面臨較大虧損。

為什么波動率是期權交易的核心呢？

如果說現貨提供了做多和做空兩個線性的交易方向，交割合約增加了時間維度的交易要素，那么期權則提供了波動率這個交易維度，在本質上這是由期權的權利和義務不對稱性引起的。OKEx分析師將通過一個案例來幫助大家理解這個觀點。

假設，市場的日漲幅為5%，未來面臨兩種市場狀態：

波動率1：比特幣的日漲跌幅較大，在我們買入看漲期權的第二天，比特幣市場就開始大跌；

波動率2：比特幣的日漲跌幅較小，在我們買入看漲期權的第二天，比特幣市場小幅上漲。

在期權合約中，無論標的資產的價格如何下跌，我們的虧損總是固定的---僅僅損失了期權費；無論當前的價格是上漲還是下跌，只要實際波動幅度達到一定水平，我們在未來上漲時賣出即可盈利；并且波動的幅度越大，意味著潛在的盈利越大。

因此，盡管在波動率2的狀態下的比特幣在開始時迎來下跌，但未來價格上漲的程度會遠高于波動率1狀態下的上漲程度，這意味這在波動率2下期權的潛在收益更高。

市場波動率越大，期權的價格越高。然而，這其中有一個隱含的假設條件：比特幣在未來的波動不會出現方向上的確定性，即標的資產在一段時間內的持續地上漲或下跌。在期權市場上，方向性和波動性會同時影響期權價格，并且影響路徑并不一致。

在上一篇《比特幣期權合約如何選？OKEx分析師的“進階策略”》中，OKEx分析師提到通過可在短期、近似地估計期權未來價格，是因為在短期內波動率是基本固定不變的，這時我們才有了通過策略選擇市場方向性實現盈利的可能。

然而，對于一個專業的期權交易員，波動率和市場方向都是必須考慮的現實因素。例如在標的資產上漲時，波動率卻下降了，兩種因素相互作用抵消，造成期權的價格下跌。此外，波動率和市場方向的關系并不是涇渭分明，非黑即白的：波動率的升高隱含著比特幣在方向上的下跌或上漲，比特幣的暴漲暴跌往往帶來波動率的升高。兩者之間的這種“曖昧”關系常常讓我們頭疼。這也是為什么在期權市場上專業的交易員一定要使用對沖的原因---規避市場方向上的風險期權交易策略，專注于期權的波動率。

在期權交易的過程中，如果是風險規避型投資者，不想承擔無限的風險，可以選擇成為期權的買方；如果是風險偏好型或風險中立型投資者，能夠承擔一定風險期權交易策略，可以選擇成為期權的賣方，用戶可根據自身特點進行靈活選擇。期權產品在產品細分度、產品與用戶的匹配度上更具優勢，但也因此更為復雜。

OKEx作為全球著名的數字資產交易平臺之一，其平臺的設計以及服務也十分貼心。在6月1日，OKEx在WEB端進行了期權簡選的全新升級。用戶可在期權簡選內獲得更智能的合約推薦，還能無跳轉直接下單，暢享更快捷、更智能的期權交易。此次升級，對于想要體驗期權合約的投資者而言是個很好的福音，大大降低了使用門檻，顯著提升了用戶體驗。

OKEx首席執行官Jay Hao指出：“OKEx在提供更好交易體驗上永無止境。”

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