股指期貨模擬交易？國債期貨仿真交易合約早盤全線上漲成交火爆約250億

2月13日，首日開始的國債期貨仿真交易中，三合約早盤全線上漲。截至中午收盤，合約漲0.49點或0.59%，報97.65元；合約上漲0.79點或0.81%，報98.05元；合約上漲0.18點或0.18%，報98.14元。

中證期貨國債研究員魏周暉介紹，今天上午3仿真合約走勢平穩，但成交火爆，3合約總計成交金額達到了250億。其中，上午9點到10點半，盤面波對相對較大股指期貨模擬交易，合約最高攀升到99.25元股指期貨模擬交易，最低下探到96.00元；隨著入場的投資者增多，盤面趨于穩定股指期貨模擬交易，10點半到上午收盤，合約在97.6元到97.7元之間波動。總的來說，國債期貨仿真合約首日上午的走勢反映出參與國債期貨仿真交易的投資者較為成熟股指期貨模擬交易，基本上不存在控盤的現象。上午收盤價折合到期收益率3.84%(按5年期，3%收益率的國債計算)股指期貨模擬交易，也較好地反映了目前的市場利率結構。 申銀萬國期貨研究所副所長何小明認為，國債期貨仿真交易的合約標的為面額100萬元人民幣，票面利率3%的5年期名義標準國債；合約月份為最近的三個季月(三、六、九、十二季月循環)；每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±2%；最低交易保證金為合約價值的3%；交割方式為實物交割，可交割債券為在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息國債；合約代碼為TF。從國債期貨仿真交易合約來看，主要框架基本與目前國際市場中主流合約接軌

對于投資者可以采取哪些交易策略，魏周暉介紹了國債期貨的第一大類策略--對沖交易策略。

他說，顧名思義，對沖策略是利用國債期貨對沖國債市場的風險，國債市場的風險分為多頭風險和空頭風險兩種(國債的違約風險忽略不計)，相應的對沖策略也可以分為多頭對沖和空頭對沖兩種。

一，如果投資者在未來一段時間內(如3個月)有現金流流入，計劃購買國債，擔心利率下跌帶來國債價格上漲，導致構造成本增加，投資者可以購買國債期貨多頭合約對沖特定時間內國債價格上漲的風險。這就是多頭對沖。

二，如果投資者持有國債，擔心利率價格上漲帶來國債價格下跌，投資者可以購買國債期貨空頭合約對沖特定時間內國債價格下跌的風險。這就是空頭對沖。

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