2020年橡膠暴漲原因是什么？9天竟瘋漲了2400多點？

　　截止2020年10月21日，RU主力合約收盤價14750元/噸，較年內低點漲幅57.42%。

　　RU01合約多空雙方持倉高位，在交割品產量偏低情況下虛倉較多，資金炒漲熱度高位。RU期貨主要交割品全乳膠產量大幅縮減，需求好于去年，促進老全乳膠消化速度較快，新膠產量低位，全乳膠庫存同比低位，基本面對膠價形成有力支撐。市場非標套利普遍以人民幣混合膠為標的物，在基差并未回歸風險下，套利企業普遍采用移倉方式減少虧損，但是RU05和RU01合約月間價差消失甚至出現倒掛，套利企業往后移倉困難。隨著期貨價格大幅上漲已經超越目前基本面支撐，資金方配合基本面炒作，同時圍堵移倉后路拉動膠價上漲布局基本完成，在RU01月臨近交割前將維持強勢狀態，目前空頭平倉較少尚在堅持，多頭資金繼續拉漲動力仍在，RU01合約關注上方16000元/噸。

　　丁二烯：行情連續起跳，丁二烯創年內新高

　　隆眾資訊統計，截至10月21日，中石化供價在8600元/噸，較年內低點漲幅145.71%；山東市場送到價格參考9550元/噸，較年內低點漲幅在165.28%。

　　外盤率先拉漲，國內出口是契機；內外盤價差反轉，國內企業積極出口套利。10月中旬，武漢石化13萬噸/年丁二烯裝置檢修，同時10月份國內新增裝置產量釋放不及預期，供需基本面出現利好。資金介入炒漲，天膠期貨強勢走高，帶動橡膠產業鏈整體上行，上下游走勢聯動，對丁二烯的漲勢帶來明顯提振。后續瘋狂拉漲，資金介入及產業鏈上下游的聯動配合，達成行情急速暴漲的局面。

　　合成橡膠：利好因素集中，趨勢已經轉變

　　上半年突發罕見的全球公共衛生事件，各地經濟活動陷入停滯，在此背景下，全球避險情緒高位，大宗商品價格一路走低。而國內合成橡膠市場呈現出了高社會庫存、低速貨源流轉的現象，在整個上下游產業鏈均受到了公共衛生事件帶來的“流通性危機”時，當去庫周期已經形成后，去庫存周期長短決定了合成橡膠價格能否回歸價值。上半年全球確診人數突破1000萬人后愈演愈烈，全球制造業復蘇看似遙遙無期。

　　進入九月份以后，雖然歐美疫情出現二次爆發跡象，但我國得益于優秀的防控措施，基本走出了公共衛生事件的影響，“后疫情時代”開始發力。首先：1、國外供應端出現缺口后，下半年合成橡膠出口量逐步增多，國產1502出口價格漲至1350美元/噸以上，國產1712出口價格漲至1270美元/噸以上，國產BR9000出口價格漲至1330美元/噸以上。其次：中石化丁二烯出廠價格8600元/噸，丁二烯FOB韓國最新收盤價940美元/噸，合成橡膠生產企業邊際利潤仍小。再者：泰國暴亂、產區極端雨水天氣等影響割膠進度，原料膠水等貨緊價揚。另外：“放水”效應開始顯現，橡膠價格長期被嚴重低估，資金炒作跡象明顯。9月份我國汽車產銷兩旺，其中重卡銷量接近14萬輛，環比增長5%，而10月份、11月份我國輪胎企業海外出口訂單充足。

　　隆眾資訊合成橡膠產業鏈認為，相關的利好因素集中出現，謹防沖高回落，而橡膠價格長期疲弱趨勢實際已經轉變；同時我們也認為近期快速拉漲更多依靠的也是政策性、資金性推動行為，機遇與風險并存，建議當前業者順勢而為。

　　(以上解讀均來源隆眾資訊橡膠分析團隊，僅供參考)