動力煤供需寬松 后期進口煤量將減少

一、行情回顧

自8月中下旬起，主產區接連出現強降雨天氣，疊加疫情管控和安全事故的影響，煤炭生產及外運均受到一定的影響，而受發運成本抬升及港口庫存下滑影響，市場煤報價持續上漲。

需求方面，居民用電支撐呈季節性減弱，日耗呈季節性回落，“二十大”會議臨近，下游一方面在煤價高位的情況下采購情緒較低，另一方面，終端電廠仍有提庫需求以保證電力系統的正常運營，多重因素共振，煤價始終較為堅挺。截至9月27日，合約收盤價1030元/噸，環比上漲23.9%。

二、基本面分析

根據國家統計局的數據，今年8月份全國累計原煤產量3.7億噸，同比增加8.1%，增速較7月減少8個百分點；日均產量1195萬噸，比7月份減少7萬噸；今年1-8月份，全國累計原煤產量29.29億噸，同比增加11.0%，增速較1-7月收窄0.5個百分點。

分地區來看，8月山西產量1.08億噸，同比增加5.3%；陜西產量6203.5萬噸，同比增加4.1%；內蒙古產量9454.5萬噸，同比增加11.9%；8月日均產量較7月分別增加-1.9%、1.0%、0.1%。

8月份全國大范圍高溫天氣持續以及水電匱乏，煤炭保供較為嚴峻，主產地降雨及疫情短暫影響了煤礦生產，9月中旬起影響因素得到明顯緩解，產量回歸至正常水平。

據海關總署公布的數據顯示，今年8月進口煤炭2946萬噸，同比增加5.0%，環比增加25.3%，1-8月份累計進口煤炭1.68億噸，同比減少14.9%，增速較1-7月增加3.3個百分點。

動力煤方面，8月份進口動力煤（含褐煤）2305萬噸，同比減少1.4%，1-8月累計進口動力煤1.29億噸，同比減少22.6%。

據國家統計局的數據顯示，今年8月份，全國總發電量8248億千瓦時，同比增加9.9%，1-8月，累計發電量55975.2億千瓦時，同比增加2.5%。

其中，8月份火力發電量5989.3億千瓦時，同比增加14.8%，1-8月累計發電量38826.7億千瓦時，同比減少0.2%，水力發電量1226.5億千瓦時，同比減少11%，1-8月累計發電量8516.7億千瓦時，同比增加11.4%。

用電量方面，今年8月份，全社會用電量8520億千瓦時，同比增加10.7%，1-8月全社會累計用電量57839億千瓦時，同比增加4.4%。

其中,8月份第一產業用電量132億千瓦時，同比增加14.5%，1-8月累計用電量767億千瓦時，同比增加11.0%，第二產業用電量5107億千瓦時，同比增加3.6%。

1-8月累計用電量37674億千瓦時，同比增加1.4%，第三產業用電量1612億千瓦時，同比增加15.0%，1-8月累計用電量10143億千瓦時，同比增加6.1%，城鄉居民用電量1669億千瓦時，同比增加33.5%，1-8月累計用電量9255億千瓦時，同比增加15.8%。

分省份看，除廣西、遼寧和廣東外，其他省份全社會用電量實現正增長，有16個省份全社會用電量增速超過全國平均水平；分地區看，東、中、西部和東北地區全社會用電量增速分別為2.7%、9.6%、4.6%和0.1%。9月中旬起，主產區強降雨天氣以及疫情管控的影響逐漸緩解，環渤海港口庫存逐漸回升。

截至9月23日，北方四港庫存1347萬噸，環比減少6.6%，同比增加29.6%；其中，秦皇島港庫存495萬噸，同比增加12.2%，曹妃甸港庫存518萬噸，同比增加77.4%，京唐港庫存174萬噸，同比增加48.7%，黃驊港庫存160萬噸，同比減少15.3%。

從動力煤的供需平衡表來看，2022年由于保供政策仍在執行，供給端仍有較大的增幅，而二季度受疫情防控影響，需求減少，供需寬松，動力煤供應預計后續仍將維持高位水平，而10月份仍處于用煤淡季，需求減少。

三、行情展望

綜合以上分析，9月份動力煤受主產區強降雨天氣，疫情管控和安全事故的影響，供給收縮，港口市場價格表現相對堅挺。后期市場重點關注以下幾個方面：供給方面，10月份國內生產安監壓力較大，而進口煤價報價堅挺上移，預計后期進口煤量將減少。

“二十大”后，隨著增產保供政策持續發力，國內煤炭供應水平有望逐步回升，市場煤資源偏緊局面將得到緩解。需求方面，10月份氣溫適宜，且南方高耗能行業錯峰限產結束，工業用電需求釋放，從季節性規律來看，日耗繼續走低概率較大。

盤面來看，9月15日，據國家發展改革委消息：環渤海港口下水煤現貨交易價格上漲較快，發展改革部門將密切關注煤炭市場和價格變化，對煤炭銷售價格超出合理區間的立即進行提醒約談，經提醒約談仍拒不改正的，將作為涉嫌哄抬價格線索移送市場監管部門依法查處。

動力煤政策調控風險加大，二十大及大秦線檢修期間短期影響市場供需，近期動力煤漲幅較大，建議節后仍以觀望態度為主。

來源：曲合期貨