社會庫存連續兩周累庫 滬鋅短期仍震蕩偏弱

行情解讀：宏觀上，二十大如期召開，國務院領導人表示，當前，我國經濟正回穩向上，要深入落實穩經濟一攬子政策，保持經濟運行在合理區間。

IMF副總裁GitaGopinath表示，美國的通脹非常頑固，美聯儲應該繼續堅持收緊貨幣政策，否則就會失去公信力。美國10月紐約聯儲制造業指數為-9.1，預期-4，前值-1.5。

供應端：9月SMM中國精煉產量為50.39萬噸，不及前期預期，環比增加4.12萬噸，同比減少0.8萬噸。1-9月精煉鋅累計產量為441.4萬噸，累計同比去年同期減少3.08%。

庫存端，倫敦金屬交易所（LME）公布數據顯示，自九月初開始倫鋅庫存步入下行通道，上周庫存繼續回落，最新庫存水平為51,350噸，再刷近三年最低位。

庫存有所回升，周度庫存增加8.93%至41,059噸，位于逾一年相對低位。截至本周一（10月17日），SMM七地鋅錠庫存總量為9.44萬噸，較上周一（10月10日）增加0.97萬噸，較上周五（10月14日）增加0.57萬噸，但是仍處于歷史低位。

國內冶煉廠集中交倉到貨，傳廣東炬升倉庫庫容已滿，上海地區入庫量也上升，但是下游接貨意愿一般。

需求端：交割后首日，月間價差大幅收窄，滬鋅價格回落，下游逢低采購，市場成交好轉。

天津市場0#鋅錠主流成交于25240~25370元/噸，紫金成交于25290-25420元/噸，葫蘆島報在30040元/噸，0#鋅普通對2211合約報升水800-830元/噸附近，紫金對2211合約報升水850-880元/噸附近，津市較滬市升水10元/噸。

操作和建議：國內二十大如期召開，政策前瞻性較強，暫時沒有實質性政策利好。美國制造業指數下滑，短期海外能源價格回落，倫鋅走弱。

國內冶煉廠陸續交倉到庫，社會庫存連續兩周累庫，但仍處于歷史低位，交割結束后，月差大幅收窄，預計滬鋅短期震蕩偏弱，建議空單繼續持有。

風險提示：歐洲冶煉廠減產，需求大幅不及預期。

來源：曲合期貨