中國大豆到港量較少 豆粕短期庫存低位

一、行情回顧

美豆、連粕走勢回顧

本周美豆、中國呈現震蕩走勢。

市場開始轉向南美大豆種植情況，中國豆粕庫存仍然偏緊張。

價差回顧

豆粕基差高位，呈現偏強走勢。

油粕比回升。

三季度大豆到港較少，豆粕基差和跨期價差仍偏強。

二、國際大豆

10月USDA月度供需報告

2021/22年度美豆庫存2.7億蒲式耳，新季2022/23年度美豆庫存維持2億蒲式耳，庫存處于偏低水平。

新季美豆單產下調至49.8蒲式耳/英畝，產量調低至43.13億蒲式耳。

美豆供應偏緊局勢未改。

美豆庫存

美豆舊作庫消比6.05%，庫存偏低。

新作庫消比4.54%，庫存仍處于低位水平。

CBOT價格和美豆庫存線性關系

通過對近10年USDA每個月公布的的結轉庫存和庫銷比的值，和該月的CBOT指數價格進行回歸，我們得出散點圖如下面兩圖所示。

美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱,截至2022年10月16日當周,美國大豆生長優良率為57%，分析師平均預估為57%，之前一周為57%，去年同期為59%。

大豆收割率為64%，分析師平均預估為60%，之前一周為44%，去年同期為58%，五年均值為52% ；大豆落葉率為96%，之前一周為91%，去年同期為94%，五年均值為94%。

USDA巴西、阿根廷大豆供需平衡表

美國農業部10月數據：預計2022/2023年度巴西大豆種植面積增加3.3%，產量達到1.52億噸，較上年度增加2500萬噸，增幅19%；阿根廷大豆種植面積增加6%，產量5100萬噸，較上年度增加700萬噸，增幅16%；兩國合計增產3200萬噸。

南美大豆產區天氣情況

巴西南部地區的陣雨將持續至周末，之后天氣趨于干燥。中部地區將再度迎來陣雨，改善土壤墑情。南部地區的干燥狀態預計將持續至11月，但可能不會完全干透，若持續的干燥狀態恐將改變和大豆產出前景。

巴西大豆出口

2022年7月份巴西大豆出口量可能達到795.6萬噸，作為對比，去年7月份巴西大豆出口量為796.9萬噸。

8月大豆出口量為616.1萬噸，去年同期為648.4萬噸。

巴西全國谷物出口商協會(ANEC)稱，2022年9月份巴西大豆出口量預計為381.8萬噸，低于一周前預測的415.2萬噸，也低于去年9月份的470萬噸。

巴西全國谷物出口商協會（Anec）公布的數據顯示，巴西10月大豆出口量料達到311萬噸，2021年10月預估為298.5萬噸。

三、國內豆粕

進口成本及榨利

截至10月21日，進口大豆盤面壓榨利潤較差，其中：

美灣11月船期盤面榨利為-697元/噸。

美西11月船期盤面榨利為-699元/噸。

巴西3月船期盤面榨利分別為-545元/噸。

進口成本及榨利

中國大豆進口量

中國海關公布的數據顯示，2022年8月進口大豆進口總量為716.60萬噸，進口量同比去年減少24.47%。2022年1-8月進口大豆累計進口總量為6134.50萬噸，較上年同期累計進口總量的6711.31萬噸，減少576.81萬噸，減少了8.59%。

據Mysteel農產品團隊預估：9月進口大豆到港量679萬噸，10月預計為540萬噸，11月進口大豆到港量預計為880萬噸，12月估計在950-1000萬噸。

四、小結及展望

利多：

美豆庫存低位。

美豆內河運輸受到干旱影響遲緩。

中國進口大豆壓榨虧損幅度較大。

三季度中國大豆到港量較少。

中國豆粕庫存低位。

利空：

南美大豆種植面積預計大幅增加。

中國拋儲進口大豆。

總結及操作建議：

美豆庫存低位，美豆價格有較強支撐。南美大豆種植面積增加，但巴西南部天氣展望偏干旱。

中國豆粕短期庫存低位，基差高位，盤面存在修復高基差的需求。近強遠弱，短期短線偏多參與為宜。

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