短線上下兩難

易盛農期綜指上周維持高位振蕩，波動幅度相對有限。

棉花方面，上周延續窄幅振蕩格局，周度振幅僅1.6%。供應方面，由于新疆棉擴種意向一般，預計新年度種植面積不會出現明顯增長；外圍市場方面，美國西部及西南棉區旱情未明顯緩解，市場對新年度供應憂慮增加。上述兩者均對棉價形成托底支撐。需求方面，紡織利潤持續為負，紡企、織企成品庫存處于高位，紡織企業生產及補庫意愿低迷。且由于棉花與替代品滌短、粘短價差均處于歷史高位，市場已出現小幅替代效應。以上因素造成國內棉花銷售率差，商業庫存維持在歷史高位，棉價后市難言樂觀。

菜籽、菜粕方面，上周探底企穩，出現回升走勢。當前全球舊作大豆供需仍然偏緊，雖然新作美豆面積增幅較大，但目前北半球各種油籽作物仍處于種植初期，產量需要不斷兌現。國內4月以來大豆到港逐步增加，預計4月到港量將達到800萬噸，5月、6月則均超過900萬噸，足以滿足國內需求。加上國內4月1日以來連續6周拍賣進口大豆，每周50萬噸左右，累計成交140萬噸左右，大大緩解了國內短期的大豆供給，油廠開機率也隨之上升。因此，豆粕現貨基差持續大幅回調。但外強內弱格局下，進口大豆盤面利潤持續虧損200元/噸左右，在蛋白粕基差走弱情況下，油廠利潤壓力進一步加大。

白糖方面，上周探底回升。目前原糖市場跟隨原油市場波動、同時巴西進入壓榨高峰和印度出口增加對糖價構成一定的壓力，而巴西制糖比下調以及新榨季國內減產和進口減少利多糖價。綜合來看，國內食糖市場正進入純銷售期，糖料作物種植情況以及外糖進口規模都是重要影響因素，白糖期貨價格或進入振蕩局面。

綜上所述，易盛農期綜指各成分基本面略有分化，但整體難以脫離上下兩難的振蕩局面，短期可繼續維持觀望態度。（更多指數詳情，請聯系鄭商所朱林：0371-65613865）

?來源：期貨日報