12月12日雞蛋期貨周報：多空博弈 近月雞蛋漲跌空間有限

主要觀點：

供應方面：

產地貨源整體有限。從存欄量來看，存欄量偏低，新開產蛋雞數量不多，小碼蛋貨源緊張；養殖單位淘汰老雞積極性增加，下周淘汰雞出欄量或增。生產、流通環節庫存量均不大。氣溫低，養殖單位低價惜售情緒明顯。

需求方面：

終端市場走貨不溫不火，貿易商參市謹慎，近幾日在產地拿貨量或減少，行情偏弱。蛋價下滑后，貿易商或開始階段性補貨。

綜合來看：

終端市場走貨速度一般，貿易商在產地拿貨量減少，近幾日蛋價下滑風險較大。但飼料成本高，疊加氣溫低雞蛋存儲時間長，養殖單位低價惜售，預計蛋價下滑空間或有限。

本周策略：

05合約背靠4500輕倉拋空

上周策略：

05合約背靠4500輕倉拋空

核心指標分析

1-期現貨價格走勢回顧

周漲1.40%，價格交易區間圍繞4300-4600元/500KG，最高觸及4516元/500KG，最低4381元/500KG。

本周主產區雞蛋均價5.50元/斤，環比跌幅0.36%；主銷區均價5.66元/斤，環比漲幅0.35%。

2-飼料成本與雞蛋價格關系

在飼料價格大趨勢下跌的時候，雞蛋價格也呈現出較為明顯的下滑，而成本較為堅挺時，雞蛋價格也較為明顯。

雞蛋的價格波動明顯比飼料波動較大，區別在于因為雞蛋為快速消費品，決定其短期價格的主要因素為自身的供給與需求，但比如當價格長期處于低位或高位時，則會對雞蛋價格形成較大影響。目前來看，玉米，價格維持高位震蕩，間接支撐蛋價。

3-飼料成本小幅下滑

本周玉米、豆粕價格均呈下行走勢，飼料成本小幅降低，單斤雞蛋飼料平均成本為3.94元，環比跌幅1.25%。

4-淘汰雞價格繼續下跌

全國主產區淘汰雞價格先跌后漲，周均價5.87元/斤，環比跌幅3.93%。本周前期交通運輸不暢，雞蛋行情偏弱，養殖單位積極淘汰老雞，下游需求量有限，因此價格下跌。后期交通狀況好轉，蛋價小幅上漲，養殖單位壓欄惜售心理漸起，低價收雞略難，淘汰雞價格小幅上漲。與周初相比，西南地區跌幅最大，周初均價6.00元/斤，周內跌幅5.28%。

5-雞苗價格以穩為主

商品代雞苗價格穩定，均價為3.44元/羽，環比持平，主流報價3.40-3.50元/羽，個別高價3.70-3.80元/羽，個別低價3.20元/羽。飼料成本持續高位，養殖單位仍多謹慎觀望后市，整體補欄積極性一般，雞苗需求欠佳，價格以穩為主。目前種雞企業訂單多數排至2023年1月中上旬，種蛋利用率多在50%-70%。

6-在產蛋雞存欄同比緩慢小幅增加，但存欄總體偏緊

11月全國在產蛋雞存欄量約為11.81億只，環比減0.34%，同比增幅0.77%。本月新開產的蛋雞主要是7月前后補欄的雞苗，受氣溫上升影響育雛難度加大，且飼料成本偏高，養殖單位補欄意向低迷，雞苗銷量降至年內最低，環比減2.89%，因此月內新開產蛋雞數量較少。另一方面，由于本月蛋價與淘汰雞價格均弱勢走低，養殖單位淘雞積極提升，淘汰雞出欄量環比增加。綜合看來，本月新開產蛋雞數量減少，而淘汰雞出欄量增加，在產蛋雞存欄量環比下降。

7-補欄積極性略有好轉

11月蛋價先落后震蕩，重心降低，但蛋價水平仍處于同期較高位。月內多地流通受阻，養殖單位因擔憂后市，淘雞積極性略有提高，老雞出欄量增加，450日齡以上老雞占比10.08%，環比減少0.06個百分點。當前養殖單位整理盈利水平尚可，但飼料成本維持相對高位，養殖單位淘雞后觀望心態濃厚，整體補欄積極性雖有提升但仍謹慎，120日齡以下后備雞占比14.85%，環比略增0.03個百分點。主產蛋雞占比環比略增，120-450日齡產蛋雞占比75.07%，環比增加0.03個百分點。后市看，當前待淘老雞存欄量仍有限，后期整體可淘量不多，預計后期占比或繼續維持相對低位；受高成本限制，雞苗及青年雞補欄積極性提升有限，預計后備雞占比或變化不大

8-生產環節庫存天數緩慢降低，流通環節庫存天數先增后降

9-小碼蛋貨源偏緊，中，大碼蛋占比仍是主力

10-蔬菜價格維穩，出現恐慌式下跌

2022年12月9日，菜籃子產品批發價格200指數為127.91，周環比上漲0.02。

2022年12月11日，全國（生豬品種：外三元）均價為21.71元/公斤，豬價較昨日下跌了0.16元/公斤，環比下跌13.88%，同比上漲26.81%；

11-期現價差有所回落

從數據顯示來看，雞蛋基差明顯具有一定的規律性，在新年前，基差呈現走強情況，節后基差開始收斂至負，直到6，7月份開始基差逐步回歸到0值附近，到8，9月基差上升到全年最高位置，而10月后基差在一定區間范圍內波動，走勢取決于當年的基本面情況。

目前基差情況來看，截至12月9日，雞蛋基差在1054元/500KG附近，現貨見頂回落，基差小幅走弱。

免責聲明：本報告中的信息均來源于被有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔。本報告的最終所有權歸報告的來源機構所有，客戶在接收到本報告后，應遵循報告來源機構對報告的版權規定，不得刊載或轉發。

來源：曲合期貨