春節前下游需求難有亮點 滬銅市場做空情緒較濃

一、 行情回顧與操作建議

1)

走弱，歐元因通脹緩和下跌，且美 ISM 制造業PMI 和美聯儲12 月會議紀要發布在即，市場避險情緒升溫，隔夜美元指數大幅上漲站上10 日均線，有色金屬全線承壓，同時美股和 A 股也均下跌，市場做空情緒較濃，滬尾盤加速下跌，收盤在上月低點附近；

現貨市場除天津地區升水下行之外其他三地升水均走強，節前備貨情緒較好，上海升水 50-80，寧波、天津、廣東對滬升水70、-150、-240;01-02 價差擴大至 155，LME0-3back 結構縮窄至 21.75；

美元指數反彈趨勢存疑，雖春節前下游消費逐漸轉淡，但來年中國經濟復蘇預期仍存，因此，預計鋅價下跌空間有限。

2)

下跌，隔夜美元因歐元走弱以及避險情緒升溫而大幅上漲，同時美股和A股也均下跌，市場做空情緒較濃，有色金屬全線承壓，滬尾盤加速下跌至上月低點附近；

現貨升水跌 110 至 80，廣東現貨升水跌至90-120，部分下游已提前進入放假狀態，年末備貨熱情降溫；01-02 價差縮窄至90，LME0-3contango 結構擴大至 14.5；

春節前下游需求難有亮點，累庫預期較濃，現貨支撐減弱，但考慮到春季中國旺季復蘇，基本面短空長多，美元指數反彈趨勢存疑，預計銅價止跌在即。

二、 行業要聞

1. 上海現貨市場，日內期銅與現貨升水價格同顯跌勢，下游入市采購動力略顯不足。早市，持貨商對主流平水銅報于升水 130~150 元/噸;好銅略高20元/噸;濕法銅報于升水 50 元/噸左右;成交寥寥。隨后現貨升水一展貼態，進入上午 10 時，主流銅升水百元/噸價格失守，市場主流平水銅重心降至升水80 元/噸附近，好銅與之相差無幾，濕法銅如ESOX 等貨源報貼水30元/噸左右;仍難提市場買興。第二交易時段后，持貨商無奈調價至主流平水銅升水50~60 元/噸，好銅升水 70 元/噸附近，濕法銅仍貼水成交;市場成交回暖，以升水 50~60 元/噸價格成交居多。

日內，滬期銅2301 合約跌破65000元/噸關口，現貨升水亦表現跌勢，下游采購動能減弱，期現市場顯現疲軟。據了解，部分下游已進入提前放假狀態，年末備貨熱情降溫，預計周內現貨升水將測試平水附近。

2. 今日廣東 1#電解銅現貨對當月合約報升水 90-升水120，均價升水105元/噸較上一交易日跌 85 元/噸;濕法銅報貼水 10-升水0 元/噸，均價貼水5元/噸較上一交易日跌 90 元/噸。1#電解銅均價為65180 元/噸較上一交易日跌550 元/噸，濕法銅均價為 65070 元/噸跌 555 元/噸。

現貨市場：今日廣東庫存小幅下降，到貨減少是主因。雖然庫存和銅價均下降，但因下游需求實在疲弱，持貨商難以挺價出貨，雖然早盤時平水銅報到升水150 元/噸，但詢價買貨者寥寥無幾。持貨商主動降價出貨，令日內升水不斷走低，截至到11點當月合約好銅報升水 90 元/噸，平水銅報升水80 元/噸，濕法銅報貼水10元/噸。?

總體來看，需求疲弱持貨商主動降價出貨，現貨升水大幅走低。

3. 今日華北電解銅現貨對當月合約報貼 350~貼 10 元/噸，均價貼水180元/噸較上一交易日跌 30 元/噸，成交價格 64650-65110 元/噸，均價64880元/噸較前一交易日跌 660 元/噸。

今日銅價低開低走，整體交投重心較前一交易日明顯下降。雖然銅價大幅下跌，但持貨商并沒有繼續挺價，下游需求疲弱是主要原因，因此今日成交均價較昨日繼續下跌。北方冶煉廠積極往華東發貨，以減輕華北的供應壓力。

4. 今天市場主流報價以麒麟，秦鋅以及豫光為主，今日上海市場鋅錠到貨開始增加，市場對期貨報價逐步減少，主流持貨商報價以對網價為主，主流升水在 50~80 元/噸。另今日鋅價震蕩回落，下游節前備貨情緒較好，料本周上海地區現貨升水維持高位。

5. 廣東 0#鋅主流成交于 23465~23625 元/噸，主流品牌對2302 合約報價在升水205~215 元/噸左右，對上海貼水 240 元/噸左右。

第一時間段，在昨日出貨數據良好的情況下，今日市場參與報價的并不多，部分持貨在到貨量并不大的情況下惜貨出售，持貨商對麒麟、蒙自等品牌報價在網價-10~0 元/噸左右，成交一般。

第二時間段，由于整體出貨量并不大，第二時間段參與報價的并不多，主流品牌麒麟、蒙自等對 2 月合約報價在升水205~215 元/噸左右，整體成交并無變化。

整體看，在到貨一般而出貨尚可的情況下，市場升水止跌企穩，預計未來將維系震蕩。

6. 天津市場 0#鋅錠主流成交于 23540~23730 元/噸，紫金成交于23540-23730元/噸，葫蘆島報在 29030 元/噸，0#鋅普通對2301 合約報升水150-200元/噸附近，紫金對 2301 合約報升水 150-200 元/噸附近，津市較滬市貼水150元/噸。今日鋅價震蕩，

現貨市場維持升貼水報價，報價較為分散。截止午市收盤，普通品牌百靈暫無報價，紅燁對 01 合約升水150-200 元/噸，馳宏對01 合約升水 170-200 元/噸，高價品牌紫金對01 合約升水150-200元/噸左右，哈鋅(免出庫)缺貨。

今日鋅價偏弱震蕩，市場到貨增加，貿易商和煉廠積極出貨為主，升水下調，高低價品牌間基無價差，少量貿易商挺價，下游企業因放假逐步增多，部分逢低采購，整體成交一般。1#鋅錠成交于23450~23610 元/噸附近。

7. 寧波市場主流品牌 0#鋅成交價在 23860~23960 元/噸左右，常規品牌對2301合約市場升水 400 元/噸，對上海現貨溢價 70 元/噸，溢價較前一交易日上漲70 元/噸，當前寧波市場持貨商主流對 2301 合約報500 元/噸附近。另有少量華聯廠提現貨和祥云飛龍現貨，其中華聯廠提對01 合約貼水380-390元/噸，祥云飛龍對上海現貨溢價 40 元/噸。第二時間段，眾品牌升水略有下滑。

整體看，寧波市場供應緊缺狀況緩解，但仍處于緊缺狀態，日內現貨升水略有上漲，市場交投平淡。

三、 數據概覽

來源：曲合期貨