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    需求預期出現明顯好轉 液化石油氣延續高位震蕩

    【】

    方向:震蕩偏強

    行情回顧:裂解價差估值較高,煉廠開工下滑,庫存累庫。

    邏輯:

    1.油價較節前下跌,仍處高位,成本有支撐。

    2.國內瀝青開工率27.8%,環比下降1%。2月份國內瀝青總計劃排產量為178萬噸,環比下降10.91%。

    3.本周社庫70.3萬噸,環比增加7.5%,廠庫92.3萬噸,環比增加13.1%。春節煉廠出貨走弱,終端需求停滯,庫存增加較多,同比位于低位。山東現貨3690,較節前上漲60。

    變量:疫情、庫存

    風險提示:宏觀因素影響

    1.3.1 現貨價格與開工率:山東現貨3690,全國開工率27.8%

    需求預期出現明顯好轉 液化石油氣延續高位震蕩

    1.3.2 瀝青利潤與成品油裂解:瀝青利潤400附近,汽柴油裂解利潤上升

    需求預期出現明顯好轉 液化石油氣延續高位震蕩

    1.3.3基差與價差:山東基差走弱,裂解價差回落

    需求預期出現明顯好轉 液化石油氣延續高位震蕩

    1.3.4 瀝青庫存:廠庫累庫,社庫累庫,總庫存增加

    需求預期出現明顯好轉 液化石油氣延續高位震蕩

    【】

    方向:震蕩

    行情回顧:節假期間受需求恢復和降溫影響,燃燒需求明顯增加,尤其是餐飲民用燃燒,華東現貨漲400-500至5300-5500,華南漲400-600至5700-5800,山東漲200-300至6400附近,外盤FEI3月漲70美金/噸。

    邏輯:

    1、節假期間煉廠負荷保持平穩,供應量維持偏高,進口到港量同樣不高,庫存維持健康,節前沙特延布及阿聯酋有煉廠2-3月檢修,影響40-50萬噸出口,且伊朗碼頭2月繼續檢修影響出口;

    2、需求預期出現明顯好轉,一方面為商業燃燒需求,春節期間消費明顯增長,另一方面為化工需求邊際走強,PDH方面金能重啟,睿澤、三圓等面臨重啟,汽油偏強維持調油需求。

    變量:國內疫情變化

    策略:04合約多單逢高逐步止盈,做空PDH利潤頭寸適當止盈

    風險提示:基差風險

    1.2.1 LPG:供需格局

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    1.2.2 價格與價差

    需求預期出現明顯好轉 液化石油氣延續高位震蕩

    需求預期出現明顯好轉 液化石油氣延續高位震蕩

    來源:曲合期貨

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