雞蛋 可把握消費恢復機會

春節后開市，雞蛋價格較節前有所回落，不過今年春節后的蛋價水平明顯高于往年同期水平。一般情況下，春節后蛋價普遍低于3.6元/斤，接下來是3.4元/斤，結合2022年12月雞蛋均價5.27元/斤的價格水平，市場曾預測，受低存欄和成本支撐，2023年春節后雞蛋價格低點可能不會跌破4.0元/斤關口。數據顯示，1月末主產區雞蛋均價為4.55元/斤，遼寧為低價區4.30元/斤，湖北為高價區4.80元/斤。那么，是哪些因素導致今年蛋價維持相對較高水平，后市又將如何發展？

高蛋價和低庫存是市場重要影響因素

2022年豆粕和玉米進口受限，加上國內飼料原料供應偏緊，支撐飼料成本居高不下。與此同時，疫情中生活物資采購囤貨需求增加，雞蛋等生鮮品價格韌性增強，蛋價雖然也呈季節性漲落調整，但整體處于歷史同期新高水平。

春節前，養殖及貿易環節多保持庫存低位，春節前期產區無積壓庫存，庫存壓力普遍小于往年同期。春節期間，雞蛋價格仍以偏弱運行為主，但受供應存欄低、終端旅游餐飲等需求旺盛的影響，市場整體跌幅相對較小。春節過后，主要產區庫存天數低于往年，東北產區庫存偏高，為3—4天，而部分人口大省像河南產區等僅有2—3天，節后庫存壓力明顯少于往年。且經過春節前淘汰雞集中出欄，在產蛋雞存欄量短時難以上漲，新開產蛋雞亦處于較低位置。

春節后補庫需求為蛋價反彈提供支撐

從需求表現來看，春節后雞蛋二批補貨需求較為穩定。節前貿易環節空倉操作，節后存補貨需求，同時今年銷區恢復較往年要早，部分地區中小學開學時間亦有所提前，學校機構開始采購，餐飲及旅游行業同樣消費增加，疊加電商平臺及食品企業不同程度的囤貨心態，為蛋價反彈提供充分條件。

回顧近幾年春節后行情，可以發現春節后蛋價均出現不同幅度的上漲，上漲周期大約為5天。受開市價格較低影響，往年春節后蛋價較節前回落幅度在0.50—1.00元/斤，2023年雞蛋主產區開市均價為4.35元/斤，較春節前下跌0.51元/斤，跌幅10.49%，屬于跌幅較小的年份。然而從上漲趨勢來看，是快速反彈且漲幅較大的年份。開春行情釋放了積極信號，那么，蛋價上漲趨勢還能持續嗎？

從宏觀層面來看，2023年豬肉和蔬菜等主要替代生鮮品的價格預期逐步回歸正常水平，農產品板塊內部的支撐效果減弱，全年雞蛋價格重心有望下移。不過成本因素導致的蛋價偏高問題依然存在，主要在于高成本抑制補欄積極性，存欄低導致蛋價下行空間受限，全年雞蛋價格仍將在相對高位水平運行。

數據顯示，2023年1月全國在產蛋雞存欄量約為11.77億只，環比減0.17%，同比增幅3.16%；18家代表企業商品代雞苗總銷量約為3610萬羽，環比跌幅2.56%，同比跌幅8.05%；主產區代表市場平均空欄率12.49%，環比上升0.39個百分點。春節前后養殖單位補欄雞苗與青年雞的積極性下降，導致1月空欄率繼續提升，2月養殖戶淘雞后多保持空欄狀態，補欄積極性不強，3月有望小幅增長，因此，一季度理論上在產蛋雞存欄量仍將呈偏緊格局。

具體來看，2023年2月，終端和家庭都以消費庫存為主，屬于雞蛋消費的傳統淡季期，采購量銳減，蛋價有下探調整的壓力。3月隨著春節期間雞蛋的陸續消化，采買需求慢慢恢復，蛋價有望見底回升，一季度蛋價有望呈先跌后漲的V形走勢。盤面主力2305合約目前處于平水狀態，暫無明顯基差機會，但基于對后市消費恢復的判斷，蛋價有望見底回暖，盤面可考慮隨消費啟動做多2305合約和遠月合約。（作者單位：中州期貨）

?來源：期貨日報