鋼材 邊際消費逐漸回升

鋼材價格從3月以來基本上呈現先揚后抑的走勢。3—4月在需求預期較好和成本支撐邏輯的雙輪推動下，鋼材價格創下今年以來新高；5月整體保持振蕩式回落；截至5月26日，鋼材價格又回到3月初的起點。

庫存顯現壓力

3月初上海發生疫情以來，鋼材消費需求受到較大影響，螺紋鋼周度表觀消費一直維持在300萬—330萬噸，低于歷史同期水平。截至5月26日，螺紋鋼的周度表觀消費量也僅有308萬噸，熱卷的周度表觀消費量為308萬噸，環比減少23萬噸。從數據上看，建材和板材的消費都處在歷史同期最低水平，顯示終端需求十分疲軟。

由于上海市發生疫情的時間正好是傳統的鋼材需求旺季，3月3日螺紋鋼庫存達到2022年年后的峰值1320萬噸。截至5月26日，螺紋鋼的總庫存為1192萬噸，將近3個月的時間，螺紋鋼的總庫存僅下降了128萬噸，庫存結構也回升至近幾年來的同期最高水平。熱卷的總庫存為345萬噸，與去年同期差不多，并低于2020年同期。分項來看，鋼廠內庫存和社會端口庫存都顯現出較大的壓力。

本來市場預計疫情后將迎來趕工期，但因為即將進入6月，南方地區受汛期影響，建材需求進入傳統型的淡季，很難達到預期的高度。當然伴隨著上海疫情好轉，長三角地區的汽車產業復工復產，會帶動板材的邊際增量需求。

品種內產量有所不同

數據顯示，2月25日，247家鋼企日均生鐵產量為208萬噸，之后一直持續升高，截至5月20日，日均生鐵產量已經升至240萬噸。4月，我國日均生鐵產量近256萬噸，創歷史新高。分品種看，截至5月26日，螺紋鋼的周度產量環比下降1.15萬噸至294萬噸，熱卷的周度產量環比下降9.6萬噸至316萬噸。從供應端看，熱卷的供應量壓力比螺紋大，因為螺紋的周度產量已經與春節期間差不多，而熱卷的周度產量相對還是維持中高位水平。近期由于行業虧損也促使鋼材供應端自發性減產，不過隨著焦炭第四輪價格下調落地，焦企給鋼企讓出利潤，鋼材又回到盈虧平衡線附近。

綜上所述，螺紋鋼供需雙弱，庫存高企，即將迎來季節性淡季，需求釋放恐滯后。熱卷雖然需求有望邊際轉好，但供應端處于中高位，庫存也顯現壓力，整體鋼材的基本面維持偏弱的觀點。雖然短期刺激性政策頻出，減緩了鋼材下跌的流暢度，但在終端需求沒有得到快速釋放、焦炭持續下跌帶動鋼材成本下移的背景下，中短期維持振蕩走弱。（作者單位：東吳期貨）

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?來源：期貨日報