苯乙烯 保持謹慎樂觀態度

目前，苯乙烯處于強預期、弱現實的局面中。一方面，由于產業鏈普遍虧損，全行業開工負荷處于低位，庫存高企，苯乙烯呈現供需兩弱態勢；另一方面，隨著疫情逐漸好轉，需求存在向好預期。在這種情況下，建議對苯乙烯持謹慎樂觀態度。

庫存持續上升

原油和純苯價格持續上漲，使得苯乙烯的成本重心不斷上移。在成本支撐作用下，苯乙烯期價持續上漲。截至目前，國內苯乙烯理論虧損230元/噸，較上一周虧損550元/噸明顯縮窄，行業虧損狀況得到一定修復。目前來看，俄烏局勢動蕩、OPEC政策穩定，國際油價短期內高位振蕩的格局不會改變。另外，近期純苯價格強勢，成本端堅挺決定了苯乙烯價格難以出現大幅回落。

截至6月2日，苯乙烯開工負荷為69%，較去年同期下降15.8個百分點。不過，從市場公布的信息來看，6月中旬，前期檢修的部分裝置將陸續復產，國內開工負荷料小幅回升。據統計，截至5月30日，國內苯乙烯社會庫存量為9.7萬噸，較上一周下降1.83萬噸，環比下降15.87%；較去年同期上升6.41萬噸，同比上升194.83%。苯乙烯庫存大幅高于去年同期，說明苯乙烯行業處在供大于求的局面中，企業面臨較大的去庫存壓力。總之，由于虧損和下游訂單有限，苯乙烯行業被迫采取降負保價的策略，但是行業庫存仍然上升，供大于求的局面并沒有改變。

需求逐漸轉暖

目前，國內苯乙烯下游整體生產經營狀況不佳。一方面，苯乙烯價格處于高位，導致下游成本居高不下；另一方面，國內公共衛生事件頻發，導致終端需求疲軟。在上述兩個因素的作用下，苯乙烯下游將高成本向下傳導較為困難，造成下游開工負荷低位、庫存高企、利潤微薄。苯乙烯下游開工負荷較去年同期大幅下降，使得下游需求不斷走弱。

EPS方面，目前行業處于微利狀態，行業毛利潤約250元/噸，處于較低水平。相關機構公布的EPS樣本企業庫存量約為2.49萬噸，較上周減少0.12萬噸，環比減少4.60%，但是仍高于去年同期。行業整體處于去庫存、穩利潤的局面中，整體開工負荷難有明顯提升。PS方面，目前行業小幅虧損，平均虧損300元/噸。相關機構公布的PS樣本企業庫存量為9.19萬噸，較上周下降7.45%，但是仍高于去年同期。目前，國內有利萬等多套裝置檢修，開工負荷將會進一步下降。ABS方面，目前行業利潤大幅下降，行業處于微利狀態，平均利潤僅有70元/噸，行業庫存量為19.5萬噸，環比下降9.3%，但是仍高于去年同期。雖然苯乙烯下游處于低開工、高庫存、低利潤的局面中，但是隨著上海等地解封，市場前期被抑制的需求有望回補，苯乙烯下游需求存在向好預期。

綜合以上分析，受成本堅挺支撐，苯乙烯價格下行空間有限。雖然疫情向好使得市場預期后續需求將會復蘇，但是短期上下游庫存高企、行業利潤微薄的狀況仍然沒有改善，苯乙烯面臨弱現實、強預期的局面。在這種情況下，建議對苯乙烯持謹慎看多的觀點。（作者期貨投資咨詢證編號Z0015164）

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?來源：期貨日報