短纖 關注三方面因素

短纖市場的情況與聚酯產業鏈中下游的其他品種類似，處于高成本與弱需求的壓制下，生產企業面臨高庫存、低利潤的困境。近期，短纖跟隨芳烴成本端大幅沖高后回落。由于漲幅不及原料端，加工差持續壓縮至850元/噸下方，企業生產虧損較為嚴重。

隨著華宏、華西等前期檢修裝置重啟，以及中磊新裝置投產，短纖供應增量明顯。后期，福建和寧波地區部分裝置因安全檢查計劃停車，開工率有望出現回落。下游紗廠因需求疲弱價格跟漲困難，紗線利潤壓縮至低位。成品庫存累至季節性高點，后期滌紗企業存在降負預期。在供應偏寬松的背景下，短纖庫存在偏高位置持穩。端午節后，終端加彈、織機開工略有恢復。不過，隨著原料成本大幅抬升，虧損不斷擴大，終端企業后續提負較為困難。近期，終端需求環比略有好轉，部分秋冬訂單下達，一定程度上支撐服裝紡織的外貿出口訂單。不過，考慮到目前正處于季節性需求淡季，需求改善幅度不宜過度樂觀。

接下來，對于短纖未來的走勢，建議重點關注以下三個方面：成本端，在國內短纖產量大幅提升的背景下，高估值的PX價格面臨波段性的回落預期，但在海外成品油需求旺盛背景下，芳烴鏈條價格預計仍有反復。重點關注海外汽油裂解價差以及美亞套利窗口帶來的芳烴調油邏輯變化。供應端，多數短纖工廠生產虧損。關注是否繼續出現計劃外的裝置檢修增加情況，從而獲得短期供應縮量下的加工差修復機會。需求端，繼續關注國內疫情得到有效控制、國家各項經濟刺激政策出臺后，終端服紡需求的恢復情況。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0016090）

?來源：期貨日報