生豬 出欄情況是短期關注焦點

4月，在生豬價格迎來強勢上漲的同時，生豬市場也出現了集中式二次育肥。從5月末的出欄體重變化可以看出，二次育肥在端午節前（5月底6月初）已有一波出欄。隨著天氣逐漸轉熱，6月末大豬是否會二次出欄，將是影響6月底及7月生豬價格的主要因素，也是近期市場關注的焦點。

生豬出欄體重方面，截至6月9日當周，全國平均周度出欄體重為122.85公斤，周交易體重較環比呈增加態勢，其中集團場以小幅增重為主（從前期的115公斤到當下的125公斤），散戶生豬出欄體重處于偏大狀態（當下基本處于130到140公斤），整體市場交易均重較4至5月偏大。從當下市場供需僵局來看，預計近期市場交易的生豬體重仍有增加的可能性。

出欄進度方面，截至6月14日，十大生豬頭部企業出欄完成度平均水平為35%，少數達到40%。部分頭部企業控量挺價明顯，市場整體出欄進度較慢，主要原因有以下幾點：一是近期雨水天氣增多，部分區域受降雨影響，暫停或延緩出欄；二是南北價差減少，外省調運減少，北方部分裝豬點停運。此外，受2021年去化影響，散養戶當下整體可供應豬源不多，疊加處于農忙階段，更是拖累出欄。

豬肉消費具有明顯的季節性特征，一般進入10月后肥豬需求好轉，因此推測，8月中旬至9月開始養戶才可能真正意義上壓欄增重。綜上分析，我們認為6月底大概率會有4月二次育肥豬的二次出欄。倘若本月底肥豬集中出欄，短期內供給增量的沖擊會帶動價格下跌。但若6月底，肥豬出欄進度較慢，養殖戶選擇在7月出欄，那么7月生豬出欄體重或會再次持續增加，豬價面臨沖擊風險較大。

除了出欄進度以及出欄體重外，標肥價差仍舊值得關注。當下，肥豬較標豬價格每公斤僅低0.2至0.3元，在較低標肥價差或價差縮小情況下，疊加下半年周期向好的預期，養殖戶或會選擇繼續壓欄至7月，這樣對7月豬肉的供給仍是增量風險。我們認為，只有標肥價差進一步拉大，才能帶動肥豬的積極出欄。

另外，由于持續收儲，市場托底效應逐漸顯現。6月10日，華儲網進行了本年度第11次收儲，計劃收儲4萬噸，成交1500噸，起報價25160元/噸，成交最高價25160元/噸，平均成交價25160元/噸，流拍率96.25%。2022年以來，華儲網計劃收儲量為43.8萬噸，實際收儲量為10.136萬噸。華儲網6月17日進行本年度第12次收儲，計劃收儲4萬噸。

由于收儲依舊為社會庫，且企業需自行墊資，這些因素導致企業目前參拍積極性并不高。但有部分屠宰企業表示，收儲價格如果達到26000元/噸，可能考慮代為收儲。數據顯示，截至6月8日，全國大中城市豬糧比價為5.59，依然處于過度下跌二級預警區間，同時考慮到當下豬價、養殖單位盈利以及收儲成交情況，我們依然維持前期觀點：收儲或繼續推進。建議關注收儲的持續密度、成交價格、流拍率等。

綜上所述，如果規模場以及散戶的壓欄產能及時出欄，6月下旬豬價有沖高回落可能，而7月供應緊缺局面來臨之時，對應的生豬價格或許出現振蕩上漲趨勢。但如果養殖主體依舊抱有壓欄心態，那么在高溫制約下的需求淡季，肥豬在7月選擇入市沖擊，受供給增量風險沖擊，7月生豬價格不漲反降的概率較大。

從能繁母豬去化的過程來看，當前對應的產能正處于下行通道中，這一點也在4月生豬開啟的價格上漲趨勢中形成了市場共識。從產能兌現的時間來看，三、四季度供給依然有減少的空間，同時，考慮到凍品庫容率、出欄均重相對低位、預期進口量下降，以及生豬季節性需求旺季來臨，中期來看，預期生豬價格重心將會上移。操作上，建議結合40日及60日均線支撐，關注生豬期貨主力合約LH2209、次主力合約LH2211回調后的逢低做多機會，警惕市場預期一致性較強、壓欄等因素可能對生豬價格產生沖擊。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0011345）

?來源：期貨日報