菜油 難以獨善其身

外圍因素干擾

一方面，美聯儲加息干擾全球大宗商品和金融市場，引發拋售情緒；另一方面，印尼棕櫚油加速出口，短期供應大幅增加，利空油脂價格，菜油也難以獨善其身。

圖為在榨進口菜籽油廠菜籽庫存走勢

當前正值國產菜籽大量上市期，截至6月15日，湖北凈菜籽價格達到7200元/噸，去年同期為6260元/噸。與此同時，湖南、安徽、江蘇等地的菜籽價格也站到7000元/噸以上。受成本端支撐，菜油在油脂板塊表現一度非常亮眼，但近期受外圍因素影響，主力2209合約出現了下跌走勢。

國際市場存增產預期

5月中旬，我國取消了三年前對進口加拿大油菜籽的限制，但該消息對菜系品種幾無影響。因為即使放開進口，目前加拿大也沒有多少菜籽可供出口。臨近市場年度尾聲，加拿大油菜籽出口步伐極為遲緩，截至6月5日當周，加拿大油菜籽出口量僅為900噸，低于一周前的3.3萬噸。2021/2022年度迄今為止的出口量為460萬噸，只有上年同期的一半左右。在所剩無幾的庫存中，能供給我國的菜籽數量也不會有多少。

今年前4個月，我國累計進口菜籽45.38萬噸，同比下滑38%。當前，俄羅斯頒布油菜籽出口禁令，烏克蘭菜籽因黑海封鎖而無法運出，全球油菜籽供應在8月加拿大新季菜籽收獲之前延續偏緊格局。

在各方增產的預期下，自4月底開始，ICE油菜籽期貨已從高點1208.8加元/噸下跌至當前的1100加元/噸左右。澳大利亞農業資源經濟科學局預測2022/2023年度全球油菜籽產量將提高到8080萬噸，同比增加13.2%，若主產區天氣正常，后續價格仍有走低的可能。

國產新季菜籽高位運行

近兩年隨著油菜籽價格的飆升，油菜種植收益得到改善，加上國家政策的鼓勵和引導，我國油菜種植面積有所恢復，且大部分產區氣象條件良好，今年菜籽總產有望達到1450萬噸以上。不過，6月上旬云南、貴州西南部和四川南部等地雨水較多，或對油菜籽品質有所影響。

國產菜籽一上市，就被市場爭相搶購，目前菜籽貨源主要集中在江蘇、安徽市場，部分大型油廠因有政府補貼，收購價占優勢，導致今年大部分菜籽流向了工業化壓榨。小型油廠基本隨用隨采，一是因為收購價高；二是因為餐飲消費不振，導致去年以來收購力度也有所下降。

庫存將逐漸回升

海關數據顯示，今年前4個月，我國共進口菜油36萬噸，較全年同期的104萬噸大幅減少65%。進口減少的同時，我國菜油庫存也連續數周下降。數據顯示，截至6月10日，沿海地區主要油廠菜油庫存為2.55萬噸，較前一周減少0.55萬噸。主要原因是進口油菜籽壓榨利潤較少，導致進口油菜籽整體開工率處于低位。但隨著國產菜籽大面積上市，供應將逐步增加，菜油庫存有望回升。

目前，雖然低庫存、高成本因素給菜籽提供較強支撐，但當前菜油市場受外圍市場因素的影響更大。一方面，美聯儲加息干擾全球大宗商品和金融市場，引發拋售情緒；另一方面，印尼棕櫚油加速出口，短期供應大幅增加，利空油脂價格，菜油也難以獨善其身。后續關注加拿大產區天氣，以及國內大型油廠的采購節奏。（作者單位：華安期貨）

?來源：期貨日報