IV處于較高水平

周四各大指數調整，滬指下跌0.61%失守3300點，中證500走勢強于滬深300和上證50。

金融期權市場交易活躍。周三上證50ETF期權日成交量達545.26萬張，周四小幅降溫至306.15萬張，仍為近兩個月單日較高水平。日持倉量293.42萬張，成交PCR為0.89，持倉PCR為0.97。周四50ETF受大金融拖累流暢下跌0.93%，50ETF看漲期權合約普跌，6月平值及虛值看漲跌幅50%以上，7月跌幅較小，50ETF購7月2900下跌17.74%，但日內波幅上下近30個點。

6月合約臨近到期，對行情變化更為敏感，當天看跌合約IV下跌明顯約5個點，平值及附近合約均在大幅減倉，2.85及2.9執行價減倉均超2萬張，部分參與者獲利離場或移倉。目前倉位累積較大的為6月看漲執行價3.0合約約11萬張，以及6月看跌執行價2.8合約約15萬張。

滬300ETF、深300ETF以及中金300股指期權當日成交量分別為293.10萬張、43.76萬張、21.76萬張，成交PCR分別為0.92、0.92、0.82；當日持倉量分別為253.08萬張、46.12萬張、23.07萬張，持倉PCR分別為1.22、1.15、1.02。周四滬深300午后收綠下跌0.66%，因期權IV變動不大，看漲合約價格表現明顯正相關，即同漲同跌。滬300ETF期權當天最活躍執行價4.3，6月看漲和看跌合約日成交超33萬張。持倉分布方面，目前6月看漲較為分散，6月看跌頭寸集中在4.0—4.2執行價，市場短期較為樂觀。深300ETF期權當天6月合約仍有小幅建倉，持倉分布表現類似，整體IV降幅不及滬市，波動更小。中金300股指期權6月合約周五到期，周四標的收盤價正好貼近4250，執行價4250合約交易活躍，仍有部分時間價值。7月倉位在逐漸累積，目前平值及虛值合約持倉量在幾千張不等，流動性尚可。

隱含波動率方面，截至收盤，50ETF、滬/深300ETF以及300股指期權加權IV分別收于21.36、21.97、22.34、22.91，仍處于中高位水平且有繼續上升趨勢。策略方面，建議持有波動的多頭敞口，即買方策略。但鑒于IV處于較高水平，可疊加多腿構成組合，例如牛市價差或正向比例價差等。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0013620）

?來源：期貨日報