燃料油仍受成本端原油驅動

　　目前，高低硫燃料油單邊價格走勢仍受成本端原油驅動。近期，來自國際宏觀層面的擾動頻繁，宏觀面與供應端共振，高波動風險仍存，高低硫燃料油單邊操作還需謹慎對待，謹防行情反復。

　　原油波動加大

　　俄烏局勢仍未停息，供應端仍給油市帶來支撐。近期，美國公布的5月數據創出40年以來的新高，且與預期截然相反，市場擔憂美聯儲大幅提高加息幅度，原油等風險資產承壓走弱。部宣布計劃在今年8月16日至9月30日期間拋售招標4500萬桶，其中明顯加大對輕質低硫原油的拋儲力度。

　　此外，近日美聯儲宣布近30年來的最大加息力度以對抗通脹，疊加美國商業原油庫存連續兩周增加。油價受到市場情緒的沖擊開始回調。考慮到當前國際市場波動頻繁，成本端影響其他下游關聯品種，在此背景下，高低硫燃料油市場均需保持謹慎態度。

　　現貨方面，新加坡燃料油方面，0.5%低硫燃料油價格在1003.81美元/噸；高硫380cst燃料油價格在605.04美元/噸；10ppm價格在181.74美元/噸。國際油價近期上行壓力凸顯，但供應端風險擔憂未徹底緩解，預計下行空間有限。短期來看，高低硫燃料油價格或繼續跟隨原油端波動。俄烏局勢陷入僵局，地緣政治問題仍存在不確定性，供應風險仍存。近期油價回調主要受到宏觀面加息的影響，但從基本面來看，油價偏強格局并未轉變。在此背景下，高低硫燃料油將以高位振蕩運行為主。

　　需求旺季兌現

　　高硫燃料油在單邊價格受到成本端國際油價影響的同時，近期外盤高硫燃料油市場表現有所穩固。月差及裂解價差均出現修復跡象，對國內高硫燃料油帶來支撐。同時，中東、南亞等地發電廠消費季節性需求顯著提升，需求旺季逐步兌現，高硫燃料油支撐因素仍然存在。另外，從替代角度來看，雖然當前高價和柴油價格使得高硫燃料油的經濟性凸顯，但如果后期俄羅斯資源繼續流向亞洲地區，那么高硫燃料油市場供應寬松格局難改。

　　相對高硫燃料油而言，近日低硫燃料油緊張態勢有所緩和，波羅的海干散貨船運指數出現回落，周度環比走弱0.04%。低硫燃料油現貨升貼水從高位走跌，但整體偏緊格局暫未轉變，市場表現仍需關注。總體來看，近期燃料油內部出現邊際變化，高硫燃料油市場結構有所企穩，而低硫燃料油相對前期緊張局面有所松動。

　　高低硫燃料油價差方面，截至目前，低硫與高硫價差(均為合約)周度環比雖已走弱208元/噸，但價差仍處于相對高位。在當前低硫與高硫燃料油價差水平下，對脫硫塔安裝有刺激需求，那么對于高硫燃料油市場來說是一個中長期利多因素，不過，考慮到實際的安裝周期，預計短期內的影響可能不太顯著。

　　綜上所述，短期高低硫燃料油盤面均受成本端原油主導。低硫燃料油近期緊張局面雖有緩和，但市場仍維持偏緊格局。當前高硫燃料油消費處于季節性旺季，需求預期逐步兌現，高硫燃料油裂解價差已有修復，但高硫燃料油仍需對前期供應過剩進一步消化。單邊操作上，建議等成本端原油企穩后，再嘗試逢低做多高硫或低硫燃料油。后期需重點關注國際局勢變化、中東及南亞地區發電需求表現、成品油價格等因素。

（文章來源：期貨日報）

來源：東方財富