分析人士：蛋價受養殖成本支撐短期抗跌

近期，雞蛋現貨價格結束延續4周的下跌后上調。期貨盤面則延續前期偏弱趨勢，期貨主力2209合約不斷振蕩下行，在4600元/500千克附近下行受阻。6月17日，期貨盤面減倉上行，期價反彈至4700元/500千克。分析人士表示，現貨價格在淡季上漲，使得期貨盤面季節性回落的邏輯缺乏現實驅動，所以期貨盤面繼續下探阻力增加。

“從5月中旬開始，雞蛋現貨價格連續下跌4周，共計下跌0.7元/斤。”中哲農產品雞蛋分析師朱乾挺向期貨日報記者分析說，從需求方面來看，首先，全國各地防疫管控逐步放松，使得市場消費結構向疫情前回歸。居民消費因囤貨需求的下降而減少，戶外消費對高蛋價的接受能力低于居民消費。因此，防疫管控放松從需求端上看會抑制高蛋價。其次，5月以來，蔬菜價格持續下跌。雖然5月底的時候蔬菜均價已低于去年同期，但是蛋價仍處在同期最高水平，這使得居民多吃蔬菜少吃蛋，替代品比價抑制雞蛋消費。最后，今年進入梅雨季節相比去年提前12天，并且雨量更大，南方的雞蛋質量問題較多，銷區謹慎拿貨。

“6月中旬，隨著部分產區蛋價跌破4元/斤關口，食品廠和冷庫商囤貨積極性增強，從而支撐蛋價。”中州期貨雞蛋分析師章佩英表示，同時，受高飼料成本持續制約，蛋雞補欄量正常偏低，導致6月新開產蛋雞增量有限，生產端供應正常略偏緊，產區庫存壓力不大。因此，蛋價底部支撐相對強勁。

不過，方正中期期貨雞蛋分析師宋從志則表示，目前蛋雞養殖利潤可觀，大部分養殖戶仍能保持盈利狀態。由此預計，6月新增開產蛋雞將繼續大于淘汰量，在產存欄量同環比將保持回升態勢。尤其是2—3月補欄雞苗同環比增幅較為明顯，對應6—7月新增開產存欄或有顯著增加。由此來看，后備雞產能逐步釋放將帶動新開產蛋雞增加。

展望后市，宋從志認為，受養殖成本及現貨價格支撐，雞蛋7月期價表現較為抗跌，遠月9月期價被存欄回升預期壓制，表現弱于近月。綜合來看，雞蛋基本面在6月下旬將逐步轉為供強需弱，蔬菜等生鮮品供應迎來旺季等對蛋價形成拖累，而梅雨季節或令蛋價步入季節性消費淡季。只不過，雖然雞蛋期價絕對估值偏高，但是相對飼料板塊估值偏低。

“蛋價低點已過，后續將逐步緩慢上漲，直至見到8月的季節性高點。不過，8月的季節性高點的高度較為有限。”朱乾挺向期貨日報記者解釋說，一方面，每年夏季的蛋價高點由需求主導，而今年受疫情影響，高蛋價將會明顯抑制需求，尤其是食品加工這一部分。另一方面，隨著產業逐漸成熟，越來越多的從業者意識到，在6月蛋價低點買入雞蛋放入冷庫，在8月蛋價高點賣出有利可圖，所以囤冷庫蛋的人越來越多。此外，夏季高溫對蛋雞減產的影響逐漸減弱。隨著產業集中化，養殖水平提升，降溫設備使用增加，夏季高溫對供應減少的影響越來越小。因此，預計全國雞蛋均價最高點在5.2元/斤。

在章佩英看來，雞蛋現貨價格在淡季上漲，使得期貨盤面季節性回落的邏輯缺乏現實驅動，所以期價繼續下探阻力增加。同時，6月市場總消費水平偏弱，供應端正常略緊，但是環比微增，供需層面均無明顯利多題材，期貨盤面持續反彈缺乏驅動支撐。因此，6月下旬，雞蛋期貨主力2209合約預期見底調整。后市隨著氣溫升高雞群產蛋率下降，部分低效能老雞也將出淘。屆時淡季結束，中秋旺季行情啟動，供需結構改善，現貨價格將穩步上漲，期貨主力2209合約也有望在現貨推動下不斷走強。“風險點在于，中秋節后雞蛋期貨主力2209合約集中交割，節后現貨有回落風險，集中交割規則可能限制期貨盤面跟漲幅度。即從當前現貨貼水盤面的正向市場，轉變為現貨升水盤面的反向市場。”章佩英說。

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?來源：期貨日報