申萬宏源子公司疑似卷入鋁錠重復質押案： 2.3億元倉儲無法提貨 行業多家公司有色類業務已暫停？

　　5月底，一起鋁錠重復事件引發有色行業廣泛關注。有業內人士透露，此次事件正是融資方將鋁錠一貨多押，從而導致多批鋁錠無法提貨，該事件也導致部分貨主集體擠兌。

　　此案經過一段時間的發酵尚未了結，(000166.SZ)發布的一則又引發投資者關注。

　　6月22日晚間，申萬宏源稱，子公司宏源恒利(上海)實業有限公司(以下簡稱宏源恒利)向法院提起訴訟，要求浙江康運倉儲有限公司(以下簡稱浙江康運)、佛山市中金圣源倉儲管理有限公司(以下簡稱佛山中金圣源) 交付鋁錠或賠償貨值損失，相關貨值合計人民幣2.28億元。

　　有業內人士表示，從申萬宏源涉訴公告看，其旗下子公司宏源恒利疑似踩雷鋁錠重復質押案。

　　《華夏時報》記者針對宏源恒利踩雷鋁錠重復質押，以及涉及訴訟的相關問題向發送了采訪函，并且多次致電。不過，截至發稿，申萬宏源并未給予正面回復。

　　合計涉案2.28億元

　　6月22日公告顯示，因開展基差貿易、倉單服務業務需要，公司子公司宏源恒利于2021年12月30日與浙江康運簽署《倉儲保管》，約定了倉儲保管的權利義務。6月1日，宏源恒利發現存儲于浙江康運倉庫的鋁錠無法提貨。為維護自身合法權益，宏源恒利向浙江省杭州市中級人民法院提起訴訟，請求法院判決浙江康運向宏源恒利交付鋁錠6993.24噸(或賠償貨值損失1.42億元)及相關利息、違約金等。

　　與此同時，宏源恒利訴佛山市中金圣源倉儲管理有限公司倉儲合同糾紛案中，也是因開展基差貿易、倉單服務業務需要，宏源恒利于2022年1月1日與佛山中金圣源簽署《倉儲保管合同》，約定了倉儲保管的權利義務。2022年5月30日，宏源恒利發現儲存于佛山中金圣源倉庫的鋁錠無法提貨。

　　為維護自身合法權益，宏源恒利向上海市虹口區人民法院提起訴訟，請求法院判決佛山中金圣源向宏源恒利交付鋁錠4,125.1323噸(或賠償貨值損失人民幣85,637,746.55元)及相關利息、違約金等。據了解，兩個案件合計訴訟金額2.28億元，目前分別獲浙江省杭州市中級人民法院、上海市虹口區人民法院受理。

　　此外，申萬宏源稱，公司各項業務經營情況正常，上述訴訟事項對公司業務經營、財務狀況及償債能力無重大影響。

　　對此，有股民表示，此次事件，簡單的說是一批鋁，抵押給幾十家公司，現在都起訴，物流倉庫已封。雖然勝訴概率很大，不過，現在最關鍵是錢能不能拿回來。

　　與此同時，也有業內人士提出疑問，對于鋁錠重復質押事件，現在最核心的問題錢去哪了：由于現貨倉單質押出來的資金沒有第三方監管，錢的去向十分關鍵；如果能夠追回部分貸款，各方都會減少損失，如果不能，出資方則要承擔較大的虧損。據了解，相較于其他行業來說，與大宗商品相關的企業，由于開展業務需要資金支撐，而部分企業并沒有固定資產可以抵押，這時候現貨質押就成為這部分企業質押融資的方式。

　　上海某有色現貨貿易商王經理對《華夏時報》記者表示，對于做對外貿易的企業，想順利完成一筆訂單需要大量的資金去周轉。大型貿易商可以借助自身資金優勢去運作。而對于中小型貿易企業則需要外圍資金進行周轉，僅僅依靠自有資金幾乎無法支撐整個市場的運作，因此融資成為了這些企業的重要資金來源。

　　“如果該行業出現暴雷事件，那銀行自然會縮減該行業的融資規模，典型的例子就是鋼貿行業，在經歷質押業務頻頻暴雷后，銀行為了縮減不良資產規模、控制風險，主動縮減了鋼貿貸款余額。因此，此次鋁錠重復質押事件，預計也會影響該行業的融資規模。”王經理稱。

　　部分公司有色類業務已暫停？

　　“重復質押與重復銷售的類似事件在過去也發生過多次，其成因較為復雜，其實質是貿易環節加杠桿的結果，重復質押是利用庫存的相對穩定而進行的多次融資行為，事件就是在國際信用證貿易中進行多次融資出現的風險事件。”中大期貨副總經理景川對《華夏時報》記者表示。

　　景川表示，而多次銷售也是利用了庫存相對穩定，加上標的物的標準化，其銷售之后的一段時間內逐漸購回填補庫存，實質上是一種利用現貨庫存的做空行為。在這個過程中，監管缺失是必然的，而貿易公司與倉庫方都存在一定的責任。

　　有業內人士表示，整個事件暴露了該模式存在的漏洞。融資方、倉庫方、出資方，在目前已知的涉事三方中，除了各方之前的信任之外，倉庫出具的貨物單據是融資交易中的關鍵憑證。而目前來看，恰恰是這個環節出了問題，作為獨立第三方的庫方或其工作人員，為何愿意配合融資方制作假倉單，具體原因尚待調查。

　　景川對《華夏時報》記者表示，此次鋁錠事件與融資銅事件有共同的地方，其實質是利用現貨庫存進行杠桿操作，以期獲得更大的商業利益。但在方式上有所不同，融資銅是利用進口信用證獲取匯差和利差收益，通過杠桿操作增厚其利潤；鋁錠的重復質押與重復銷售則是多次融資與銷售，前者通過質押獲得杠桿融資，后者則通過現貨做空方式來實現其投機利潤。

　　景川表示，此次事件在一定程度上給貿易規則和秩序帶來巨大的傷害，在供應鏈造成一定的負面影響，下游企業的社會庫存將會面臨持續回落的局面，即采即用的現象將會增加。不過，當前鋁行業的重復質押事件雖然涉及地區與倉庫較為廣泛，但暫時只停留在貿易商層面，尚未出現向行業內擴散的勢頭。

　　與此同時，王經理表示，雖然此次事件推動行業對貿易商進行篩選，但貿易商蓄水池功能退化得并不明顯，交易量雖然略微受到抑制，但離萎縮相距甚遠。此次事件應屬于個例范圍，不過，此次事件后，鋁的金融屬性或將被削弱，更多的回歸至實物屬性。

　　“此外，此次事件還會對風險管理子公司的業務造成一定影響，據了解，現在一部分公司的有色類業務基本都暫停了，有貨的都在核對庫存，或者轉移至靠譜的倉庫。這意味著，這部分業務的肯定會有所影響，業務小了沒有利潤可言，業務體量過大又會面臨不確定性風險，因此，未來風險子公司的業務發展或受影響。”王經理稱。

（文章來源：華夏時報）

來源：東方財富