什么是負收益率債券？什么情況下可能會出現負回報

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這意味著，未來負收益率債券可能是持續一段時期的，并且從今以后，央行的負利率和負收益率債券可能是我們經常會見到的情況了。現在歐洲出現了大量負收益率債券，全球負收益率債券總額已超過15萬億美元，這是一件危險的事情，這看下去更像一種債券“龐氏騙局”，大家明明知道持有這些債券到期要虧本，卻又沒有任何辦法，只能繼續購買債券，然后推高債券價格，將自己105元買入的債券用106元的價格賣出，不但二級市場債券受追求，而且很多負收益率債券發行還遭到了搶購。

1、負收益率債券，什么情況下可能會出現負回報？

債券有發行利率，在發行債券的時候就已經約定，這個利率一般是正的，如果負利率，那么債券估計是發行不出去的，試想一下，如果有個公司發行債券，不但不給你利率，你還付錢給這家公司，你會買嗎？顯然不會。還有一種理解，是債券的利率與通脹抵消后為負利率，從這個角度來說，大部分利率都是負的，比如說銀行一年期定期存款利率為1.75%，但實際通脹水平達到5%左右，那么銀行存款全部都是負利率。

不過這并不是我們廣泛理解的負利率，我們所說的負利率，還是指名義負利率，而非實際負利率，但對于債券負收益率，卻是另外一種解釋。債券發行之后，會在證券市場交易，比如說一張100元的債券，發行之后會在二級市場交易，如果發行利率為4%，那么當價格上漲至102元后，用戶買入這張債券后實際到期獲得的利率減掉自己的購買成本，實際收益率為2%，

債券價格的上漲，會壓抵債券發行利率，這是因為債券價格的上升代表了市場風險偏好的下降。比如投資者擔心資本市場動蕩，擔心黑天鵝，擔心經濟衰退，那么會傾向于購買長期債券，從而推高債券價格，壓低債券的到期收益率，還是剛剛的例子，如果這張債券價格漲至105元，到期你只能獲得100元的本金和4%的利率，一共是104元，花了105元，最終變為104元，最終就會出現負回報。

可以看到，債券的收益率由其利率、期限和購買價格這三個要素來決定，通常意義上我們所說的債券負收益率，指的是債券的年回報率低于該國央行的基準利率，而并不是單純的指年回報率為負值，現在歐洲出現了大量負收益率債券，全球負收益率債券總額已超過15萬億美元，這是一件危險的事情，這看下去更像一種債券“龐氏騙局”，大家明明知道持有這些債券到期要虧本，卻又沒有任何辦法，只能繼續購買債券，然后推高債券價格，將自己105元買入的債券用106元的價格賣出，不但二級市場債券受追求，而且很多負收益率債券發行還遭到了搶購。

2、德國30年期國債收益率首次出現負利率，是什么意思？

8月2日，德國30年期國債收益率首次出現負利率，至此，德國國債收益率包括2年期、10年期全面陷入負利率，成為擁有所有主權債券負收益率的最大經濟體。那么，30年期國債收益率首次出現負利率意味著什么呢？德國30年期國債收益率首次出現負利率隨著全球經濟增長放緩，全球制造業衰退程度加深，作為歐盟第一大經濟體的德國，其經濟失血速度也正在加快，經濟衰退可謂近在咫尺。

面對越來越困難的經濟局面，德國政府支出正在大幅度上漲，數據顯示，德國聯邦政府支出在2019年上半年同比增長8.5%，但即使如此，德國制造業PMI（即采購業指數，是通過對采購經理的月度調查匯總出來的指數，能夠反映經濟的變化趨勢）指數仍然持續回落，企業情緒指數已降低至10年前金融危機時期的水平。8月2日，德國30年期國債收益率首次出現負利率，說明金融市場對于歐盟最大經濟體的德國經濟衰退擔憂，已經充分反映在德國國債收益率的走勢上，

其實也不僅僅在德國，目前整個歐洲一片哀嚎，其他歐洲國家利率同樣非常瘋狂。除了英國以外，歐洲地區主權債券已經全面陷入負利率，占據了全球負利率資產的43%，其中歐洲市場的投資級債券近30%是負利率，另外，8月2日，歐洲央行行長已經給出強烈的降息暗示，9月份，歐洲央行將采取更為激進的資產購買計劃，德國30年期國債收益率首次出現負利率，說明德國制造業衰退漸顯根據摩根大通全球制造業PMI的數據顯示，全球采購業指數已連續15個月下滑，其中歐元區制造業衰退尤為明顯，從2017年12月份高點至今，仍然處于持續回落狀態下。

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