央行票據是什么意思？目的又是什么

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央行票據互換工具，簡稱是CBS，是我國央行1月24日決定設立的一個調節金融市場的操作工具。最近幾年，央行發行的央票主要是為了穩定匯率，在香港發行央行票據，央行票據是央行向市場一級交易商發行的一種短期票據，實際上就是減少市場交易商可用于貸款的資金量，發行對象可以是商業銀行、保險公司和基金公司等。

1、什么情況下會發行央行票據?目的又是什么？

市場流動性太多了，資金成本太低了，央行就會發行央行票據，回籠流動性，減少市場的流動性抬高利率。央行票據是央行向市場一級交易商發行的一種短期票據，實際上就是減少市場交易商可用于貸款的資金量，發行對象可以是商業銀行、保險公司和基金公司等，中央銀行票據即中央銀行發行的短期債券，央行通過向商業銀行發行央行票據來調節商業銀行超額準備金存款水平。

最近幾年，央行發行的央票主要是為了穩定匯率，在香港發行央行票據，1998年9月2日，中國人民銀行和香港特別行政區金融管理局簽署《關于使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據的合作備忘錄》，目的就是能夠通過人民幣借貸成本和借貸難易更加精準的調控匯率，其出發點就是便利中國人民銀行在香港發行央行票據。2018年6月份開始，人民幣快速下跌，下圖是人民幣走勢圖，在2018年11月7日時隔三年央行重啟央票發行，3個月、1年期各100億元，央票發行主要是一定程度上收緊海外人民幣的流動性，促使海外人民幣的回流，提升人民幣海外借貸成本，提高做空人民幣成本，能夠穩定人民幣的海外匯率，

2、央行決定創設的央行票據互換工具（CBS），到底是什么？

謝謝小秘的邀請！央行票據互換工具，簡稱是CBS，是我國央行1月24日決定設立的一個調節金融市場的操作工具。這個名詞看起來很專業，但其實核心只有4個字：票據互換，只不過，這個“票據互換”比較特殊，是央行和公開市場業務一級交易商互換，一級交易商把持有的永續債給央行，央行則給一級交易商央票，名副其實的“以物易物”。

通俗點來說，如果你怕買銀行永續債風險較高的話，央行說了，沒事兒，你可以買了之后和我換，我拿央票給你換，（圖片來源：財經連環話）目的很明確，激勵一級交易商買商業銀行的“永續債”，為商業銀行補充資本。那么，這里就涉及一個專業名詞：永續債，1、永續債是什么？永續債，重點在“永續”二字，我們通常所接觸的債券，比如說國債吧，都是有明確的還本付息期限的，比如說5年、10年，利息一月一結，兩個月一結之類的。

但是，永續債要么是沒有明確到期日的，可以無限期的延續下去，要么是沒有到期日但可以約定贖回的，但是無論是前者還是后者，都是永續債的發行方說了算，他說延期就延期，他說贖回就贖回，更重要的是，永續債的利息給付也是不確定的，永續債發行方可以單方面的選擇延期支付給你利息。這樣的債券，誰愿意買呀，我自己的本金什么時候回到手里，我沒權利管，利息還很可能不按時給我，

2、永續債都是誰能發行？上面說了，永續債的設置本身就是拉仇恨的，話語權基本都在發行方那里。但是依舊是有一級交易商愿意購買，主要是一方面永續債的利息很高；另一方面發行方都是“大佬”呀，我國永續債發行“F4”：國企、銀行、民企和央企，說起來是這樣，但真正受一級交易商歡迎的，怕是只有“F3”，值得注意的是，永續債的利率是能隨著借款時間增加而提升的，比如說一級交易商買了一家銀行3 N的永續債，到了第3年銀行還不打算或是不能贖回的話，利率就不上升，之前沒能給一級交易商的利息也會被計入到本金中，這樣一來，只要銀行一直延續期限，他所需要付給一級交易商的利息就會像雪球一樣，越滾越大。

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