什么是分割資本市場？所有權與經營權分離并且資源的分配主要是通過資本市場進行簡

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1，所有權與經營權分離并且資源的分配主要是通過資本市場進行簡

所有權就是說企業是股東成立的，企業的權益即凈資產歸股東所有，經營權是指企業是由經營層即管理層經營的，所以說所有權和經營權是分開的。比如股份公司，公司治理有三會，治理層就是董事會，董事會往上就是股東大會，董事是由股東選舉產生，經營層就是指高級管理人員，高管是由董事會任免。所以，所有權和經營權分離，保障了一個公司的正常運轉，如果股東也是經營層，就會導致關聯交易、賬務操控等一連串的問題。經理人是相對于企業的股東或所有者而言的，是借助于他們所受到的專業訓練或擁有的專業技能而走上管理崗位的人。所有者的職能是提供資本，而經理人的職能是運營資本。經理人之所以出現，是因為企業的發展需要更多的專業化管理人才，而企業的所有者要么因為種種原因不再適合某一管理職位，要么自己難以承擔所有的管理職能。經理人階層的出現，是企業管理高度專業化的結果和成熟的標志。

2，什么是資本市場

答：資本市場又稱“長期資金市場”，是金融市場的重要組成部分。作為與貨幣市場相對應的理論概念，資本市場通常是指由期限在1年以上的各種融資活動組成的市場，由于在長期金融活動中，涉及資金期限長、風險大，具有長期較穩定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。擴展內容：一 原理本質上，資本就是財富，通常形式是金錢或者實物財產。資本市場上主要有兩類人：尋找資本的人，以及提供資本的人。尋找資本的人通常是工商企業和政府；提供資本的人則是希望通過借出或者購買資產進而牟利的人。資本，在經濟學意義上，指的是用于生產的基本生產要素，即資金、廠房、設備、材料等物質資源。在金融學和會計領域，資本通常用來代表金融財富，特別是用于經商、興辦企業的金融資產。廣義上，資本也可作為人類創造物質和精神財富的各種社會經濟資源的總稱。 資本市場只是市場形態之一。市場由賣方和買方構成，有時候在有形的空間里，例如農貿市場或者大型商場，有時候在電子化的環境里。金融市場就是交易金融產品的市場。例如，貨幣市場是給各國貨幣確立相互比價的，市場參與者通過交易各種貨幣滿足需要或者進行投機。同樣，商品期貨市場和資金市場也是為了滿足參與買賣的雙方的不同金融需要。二 特點與貨幣市場相比，資本市場特點主要有：1.融資期限長至少在1年以上，也可以長達幾十年，甚至無到期日。例如：中長期債券的期限都在1年以上；股票沒有到期日，屬于沒有到期日，屬于永久性證券；封閉式基金存續期限一般都在15-30年。2.流動性相對較差在資本市場上籌集到的資金多用于解決中長期融資需求，故流動性和變現性相對較弱。3.風險大而收益較高由于融資期限較長，發生重大變故的可能性也大，市場價格容易波動，投資者需承受較大風險。同時，作為對風險的報酬，其收益也較高。在資本市場上，資金供應者主要是儲蓄銀行、保險公司、信托投資公司及各種基金和個人投資者；而資金需求方主要是企業、社會團體、政府機構等。其交易對象主要是中長期信用工具，如股票、債券等等。資本市場主要包括中長期信貸市場與證券市場。4、資金借貸量大5、價格變動幅度大參考資料：百度百科資本市場

3，什么是資產市場

資產市場說是70年代中期以后發展起來的一種重要的外匯決定理論。該理論是在國際資本流動不斷增加的背景下產生的，因此特別重視金融資產市場均衡對匯率變動的影響。資產市場說的一個重要分析方法是一般均衡分析，它較之傳統理論的最大突破在于它將商品市場，貨幣市場和證券市場結合起來進行匯率決定的分析。在這些市場中，國內外市場有一個替代程度的問題。而在一國的三種市場之間，則有一個受到沖擊后驚醒均衡調整的速度問題，由此引出了各種資產市場說的模型。資產市場說包括貨幣論和資產組合平衡論。一、貨幣論這一理論強調貨幣市場對匯率變動的要求。一國貨幣市場失衡后，國內商品市場和證券市場受到沖擊。在國內外市場緊密聯系的情況下，國際商品套購機制和套利機制就會發生作用。在商品套購和套利過程中，匯率就會發生變化，以符合貨幣市場恢復均衡的要求。1．國際貨幣主義模型：彈性價格該模型認為：（1）匯率變動與本國貨幣供給變化成正比，與外國貨幣供給成反比，即當一國貨幣供給增加時，本幣的對外匯率就下跌。（2）外匯匯率與本國的相對于他國的收入呈反方向變動，與利率呈同方向變動。即當本國國民收入相對增加時，本幣對外匯率上漲：當本國利率相對上升時，本幣的對外匯率下跌。這與國際收支說的結論正好相反。國際貨幣主義利率模型實際上是購買力平價理論的現代翻版，它是在購買力平價的基礎上，采用現代貨幣學派的貨幣供求理論來進一步說明物價水平，這種理論對于說明長期匯率趨勢有一定的意義。2。匯率超調模型：粘性價格模型：由多恩布什于1976年提出該模型認為，貨幣市場失衡（貨幣供應量增加）后，由于短期內價格具有黏性，實際貨幣供應量就會增加，這勢必造成利率下降。利率的下降會引起資金外流，本幣匯率下降。但隨著利率的下降，會刺激需求，同時本幣貶值會促進出口，從而帶動總需求的上升。總需求的上升最終會帶來價格的上升。在價格上升的工程中，實際貨幣供應量相應地逐漸下降，帶來利息率的回升，結果資本內流，本幣升值。二、資產組合平衡論在資產平衡論的基礎上，布朗遜于1975年提出了資產組合平衡論。該理論認為國內外貨幣資產之間是不可替代的。投資者根據對收益率和風險性的考慮，將財富分配于各種可供選擇的資產，確定自己的資產組合。一旦資產組合達到穩定狀態，匯率也就相應被決定。1．貨幣供應量增加。隨著貨幣供應量增加，投資者將會拿出新增的一部分貨幣來購買本幣資產和外幣資產，以便從新平衡他們的子擦汗那組合，這將導致外匯匯率上升和國內利率的下降。2．本幣子擦汗那供應量增加。政府增發債券后，對匯率的影響有兩重性：一方面，本幣資產的增加，提高了財富總額，由此使得對外幣資產的需求量增加，這將促使外幣匯率上升。另一方面，由于債券供給增加，導致債券價格的下降，利率上升，這又會誘使外幣資產需求相對削弱，從而使外幣匯率下跌。所以影響使布確定的。3．外幣資產供給增加。當一國經常項目出現盈余后，私人部門持有的國外凈資產就會增加，這就使外國資產在財富中的比例過大。在重新平衡其資產組合時，人們就會用超額的外國資產來換本國貨幣和債券，結果外匯匯率下降。資產市場說把商品市場、貨幣市場、證券市場結合起來進行匯率決定分析。70年代以來，資產市場說取代了匯率的國際收支流量分析，成為匯率理論的主流 。現行市價法，它是指在市場上選擇相同或近似的資產作為參照物，針對各項價值影響因素，將被評估資產與參照物進行價格差異的比較調整后，得出被評估資產的評估價。 資產評估基本程序: 《國有資產評估管理辦法》規定，必須進行的資產評估，應按以下法定程序和步驟評估： 1、資產評估立項的申報和審批。依法需要進行國有資產評估單位，按隸屬關系向國有資產管理行政主管部門提出資產評估申請書，經審核，作出是否進行評估的決定，通知申報單位是否準予評估立項。 2、委托資產評估機構。申報單位在接到資產評估立項通知后，按規定委托具有資產評估資格的機構對立項通知書規定范圍內的資產進行評估。 3、清查核實資產、收集準備資料。申報資產評估的單位在評估機構的指導下，全面清查待評估資產和債權債務，登記填報，準備資料。評估機構負責抽查核實資產和債權債務的清查情況，收集準備資料。 4、評定估算。資產評估機構獨立、公正、科學、合理地評估確定資產的現時價格，提交資產評估報告書。 5、資產評估結果確認的申報和審批。申報資產評估單位收到資產評估報告書后，按隸屬關系向批準評估立項的國有資產管理部門申請進行資產評估結果確認，并附報資產評估報告書和有關附件。由國有資產管理行政主管部門進行審核驗證，并下達確認通知書或不予確認通知，要求修改評估報告或重新進行評估。若通知不予確認，則需再修改報告或重評后重新申報審核確認。 6、進行帳務處理。資產評估結果確認后，申報資產評估單位應在變動時（例如股份公司正式成立時），按照財務會計制度進行帳務處理。

4，什么是 完全資本市場

MM定理就是指在一定的條件下，企業無論以負債籌資還是以權益資本籌資都不影響企業的市場總價值。企業如果偏好債務籌資，債務比例相應上升，企業的風險隨之增大，進而反映到股票的價格上，股票價格就會下降。也就是說，企業從債務籌資上得到的好處會被股票價格的下跌所抹掉，從而導致企業的總價值（股票加上債務）保持不變。企業以不同的方式籌資只是改變了企業的總價值在股權者和債權者之間分割的比例，而不改變企業價值的總額。 MM定理是在高度抽象現實生活的基礎上得出的結論，難免會遇到來自現實生活的挑戰。因為稅收的列支的先后、破產的可能性、對經理行為的制約、維持生活的挑戰。良好的企業形象、企業控制權等五個方面的因素表明：股權資本籌資和債券籌資對企業收益的影響不同，進而直接或間接地影響企業市場的總價值。　　又稱莫迪亞尼-彌勒定理，它表明：在無摩擦的市場環境下，企業的市場價值與它的融資結構無關。　　MM定理的無摩擦環境：　　1、沒有所得稅　　2、無破產成本　　3、資本市場是完善的，沒有交易成本，且所有證券都是無限可分的　　4、公司的股息政策不會影響企業的價值　　摘自《證券發行與承銷》 中國證券業協會編著　　1．MM的無公司稅模型。l958年，莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出了著名的MM定理，創建了現代資本結構理論，這一理論又被稱為資本結構無關論。　　MM理論的應用具有嚴格的假設條件：(1)企業的經營風險可以用EBIT(息稅前利潤)衡量，有相同經營風險的企業處于同類風險等級；(2)現在和將來的投資者對企業未來的EBIT估計完全相同，即投資者對企業未來收益和這些收益風險的預期是相等的；(3)股票和債券在完全資本市場上進行交易，這意味著：沒有交易成本；投資者可同企業一樣以同樣利率借款；(4)所有債務都是無風險，債務利率為無風險利率；(5)投資者預期EBlT固定不變，即企業的增長率為零，所有現金流量都是固定年金。　　奠迪格利安尼和米勒分析了在無公司稅時企業的資本結構與企業價值及綜合資本成本之間的關系，其基本思想是：資本結構與公司價值和綜合資本成本無關。　　命題一：不論企業是否有負債，其價值等于公司所有資產的預期收益額除以適于該公司風險等級的報酬率。　　命題一認為，當不考慮公司稅時，企業的價值是由它的實際資產決定的，而不取決于這些資產的取得形式，即企業的價值與資本結構無關。命題一還認為，用一個適合于企業風險等級的綜合資本成本率，將企業的息稅前利潤(EBIT)資本化，可以確定企業的價值。命題一用公式來表示就是：　　式中 : V —公司價值；　　VL— 有負債公司的價值；　　VU — 無負債企業的價值；　　KA — 有負債公司的資本加權平均資本成本；　　KSU — 無負債公司的普通股必要報酬率。　　公式表明：(1)企業價值V獨立于其負債比率，即企業不能通過改變資本結構達到改變公司價值的目的；(2)有負債企業的綜合資本成本率KA與資本結構無關，它等于同風險等級的沒有負債企業的權益資本成本率；(3)KA和KSU的高低視公司的經營風險而定。　　命題二：有負債公司的權益成本(KSL)等于同一風險等級中某一無負債公司的權益成本(KSU)加上風險溢價。風險溢價根據無負債公司的權益成本率和負債公司的債務資本成本率(KD)之差乘以債務與權益比例來確定。用公式表示為：　　式中：D — 有負債企業的負債價值；　　SL —有負債企業的權益價值。　　命題二的含義是：(1)使用財務杠桿的負債公司，其股東權益成本是隨著債務融資額的增加而上升的；(2)便宜的負債帶給公司的利益會被股東權益成本的上升所抵消，最后使負債公司的平均資本成本等于無負債公司的權益資本成本；(3)因此公司的市場價值不會隨負債率的上升而提高，即公司資本結構和資本成本的變化與公司價值無關。　　MM理論的結論：在無稅情況下，企業的貨幣資本結構不會影響企業的價值和資本成本。　　2．MM的公司稅模型。因為公司所得稅是客觀存在的，為了考慮納稅的影響，MM還提出了包括公司稅的第二組模型。在這種情況下，他們的結論是負債會因利息的抵稅作用而增加企業價值，對投資者來說也意味著更多的可分配經營收入。引入公司稅的MM理論有兩個命題。　　命題一：負債公司的價值等于相同風險等級的無負僨公司的價值加上負債的節稅利益，節稅利益等于公司稅率乘以負債額。公司的價值模型為：　　式中：VL — 有負債公司的價值；　　VU — 無負債企業的價值；　　T — 公司稅率；　　D — 公司負債。　　命題一的含義是：(1)當公司負債后，負債利息可以計人成本，由此形成節稅利益；(2)節稅利益增加了公司的收益和價值，這部分增加的價值量就是節稅利益，相當于節稅額的現值；(3)公司負債越多，公司價值越大，當公司目標為公司價值最大化時，公司的最佳資本結構應該是100％負債。　　假定公司負債是永久性的，那么公司節稅利益的大小就取決于稅率和公司債務的獲利水平，公司年節稅利益為：　　公司年節稅利益 = 債務收益 × 稅率　　= 公司負債規模D × 公司債務資本收益率(即公司負債資本成本)KD× 稅率T　　如果公司的負債是永久的，那么公司每年有一筆等額節稅利益流人，這筆無限期的等額資金流的現值就是負債企業的價值增加值。負債企業增加的價值為：　　D×T是等額負債節稅利益的現值。　　命題二：在考慮所得稅情況下，負債企業的權益資本成本率(KSL)等于同一風險等級中某一無負債企業的權益資本成本率(KSU)加上一定的風險報酬率。風險報酬率根據無負債企業的權益資本成本率和負債企業的債務資本成本率(KD)之差和債務權益比所確定。其公式為：　　在命題一的基礎上，風險報酬考慮了所得稅的影響。因為(1一T)總是小于l，在D／S比例不變的情況下，這一風險報酬率總小于無稅條件下命題二中的風險報酬率。由于節稅利益，這時的股東權益資本成本率的上升幅度小，或者說，在賦稅條件下，當負債比率增加時，股東面臨財務風險所要求增加的風險報酬的程度小于無稅條件下風險報酬的增加程度，即在賦稅條件下公司允許更大的負債規模。資本市場的概述 英文: capital market 亦稱“長期金融市場”、“長期資金市場”。期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場所。資本市場上的交易對象是一年以上的長期證券。因為在長期金融活動中，涉及資金期限長、風險大，具有長期較穩定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。

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