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受昨晚得州斷電導致半導體巨頭工廠齊停工影響，今日半導體板塊漲幅3.22%，其中不乏有立昂微、新潔能、大唐電信和深科技漲停。網紅諾安成長早盤最高漲幅也有5%。

（圖1：半導體板塊漲幅情況）

立昂微早盤開盤僅13分鐘，便封住了漲停板；今天我們來聊一下立昂微。

（圖2：立昂微漲幅情況）

一.公司業績

公司作為一家國內硅片龍頭企業。2020年公司歸屬母公司凈利潤1.96億元-2.1億元，同比增長52.90%-63.82%，扣非凈利潤為1.4億元-1.54億元，同比增長63.18%-79.50%。

2020Q4公司歸屬母公司凈利潤0.65億元-0.79億元，同比增長250.40%-325.71%。報告期內，在市場需求驅動下，公司銷售訂單比較飽滿，整體產能利用率較高，公司營收同比穩步提升。公司經營狀況保持持續向好態勢，盈利能力穩步提升。

公司主要有三個業務分別為硅片、功率器件和射頻芯片；其中硅片是核心業務，占營收比重超63%。

二.公司業務

（1）硅片

公司主營6/8/12英寸硅片，目前已發展到18英寸等規格。2020H1硅片業務實現營收4.33億元，同比增長14.38%。

金瑞泓是國內高端硅片的領導者，多年來持續位居國內第一。客戶群包括華潤微、中芯國際、華虹宏力、深圳深愛半導體、上海先進、士蘭微、ONSEMI、AOS、日本東芝。

隨著邏輯電路和存儲器逐漸占全球半導體市場規模超過一半，尤其是近兩年存儲器需求猛增，12英寸硅片成為了全球硅片市場的主流產品，目前出貨量約占硅片市場的75%。

（圖3：全球硅片尺寸出貨量）

國內僅有滬硅產業和中環股份實現12英寸硅片量產，國內需求主要靠進口來滿足，對于國內硅片廠商來說，布局12英寸才是追趕國際領先者的首選。公司12英寸產線預計2021年底完成建設，預計達產后月產能達15萬片/月。同時公司12寸硅片現在在美國安森美、士蘭微、日本東芝、中芯國際等進行客戶驗證。

受益于發達國家主要對12英寸半導體硅片進行投資，6至8英寸半導體硅片幾乎不再新增產能，所以近期下游傳感器、功率器件需求提速，晶圓代工出現8英寸產能緊缺現象，繼而帶動硅晶圓、封測與IC設計等陸續漲價，產能緊缺情況將持續到2021年。近期公司已經對6英寸硅片產品價格實施漲價。

（2）功率器件

公司主營肖特基二極管、MOSFET芯片，是硅基太陽能專用肖特基芯片市場的全球最大供應商；客戶包括虹揚科技、ONSEMI、長威電子等。2020H1功率業務實現營收1.72億元，同比增長0.97%。

目前公司具備肖特基二極管10萬片/月產能，MOSFET 3萬片/月產能，且預計21年MOSFET產能將進一步增加至7.5萬片/月，產能在逐步上量。

MOSFET產線是公司2013年引入的，但由于前期投入產線設備等固定投資較大，單位固定成本較高，導致MOSFET 2015年毛利率為-189.71%，但隨著公司MOSFET芯片產銷量增加，負毛利率情況已有所改善，2020H1毛利率為-1.60%；預計未來MOSFET毛利率可以轉正并成為公司業務新增長點。

（圖4：公司MOSFET芯片毛利率）

（3）射頻芯片

公司主營砷化鎵射頻芯片，目前已通過數家客戶的產品驗證，并實現小規模的生產和銷售；并且年產約3萬片,計劃將于2021年6月底前完成年產7萬片的產能建設，進展可期。

2020H1實現營收43萬元，同比增長847.15%；加碼射頻芯片業務，業績增長空間再度擴展。

三.小結

立昂微作為國內硅片龍頭、功率器件領軍企業，一體化優勢推動公司產品競爭力不斷增強。公司12英寸新產線、8英寸擴產、6英寸漲價、MOSFET擴產以及射頻芯片項目穩步推進，將為公司業績帶來巨大增長潛力。市場預計公司2021-2022年凈利潤分別為3.08億元（+46%）和3.98億元（+29%）；按2022年凈利潤計算，估值大約100不到。