老虎基金對京東融資？老虎環球基金投資京東獲利

今日資本的徐新投資京東時，京東連一個像樣的財務人員都沒有，她幫忙推薦了一個月薪20000元的財務總監，劉強東嫌貴，徐新沒辦法自己出了一半的工資。結果，不到三個月劉強東居然主動要徐新推薦人才。劉強東一共進行了兩次創業。第一次是籌集資金在中關村開了一家飯館，但最后以失敗告終，這次創業的失敗對劉強東的打擊很大。第二次創業正式始于1998年，他在中關村租賃了兩節柜臺創辦了京東公司，代理銷售光磁產品。從中關村一個小小的柜臺開始，劉強東一直秉持著精打細算的經營理念，創業之初，劉強東可以說是凡事都親力親為，一位電商同行曾表示：“京東離開了劉強東，估計一天也運轉不下去。”一個人的精力必定是有限的，隨著京東的快速發展，員工快速增加，劉強東的身份也逐步從一個創業者變成了一個管理者乃至于領導者。雖然他從一開始就非常重視“管理”，但他的管理之路走得并不是一帆風順。他第一次創業開飯館的時候，在開店前他做了充分的市場調研，了解了周圍飯店的情況，別的飯店里面的店員薪水都很低，住地下室，平時只能吃剩飯剩菜，老板親自把控資金。劉強東接手飯館后立刻漲了工資，改善了住宿環境，采購和收銀也放手讓員工去做。誰料，這個充滿理想主義創業的年輕人就這樣遭遇了事業上的第一次挫折。由于管理松散，員工總是變著法子侵吞店里的錢，不到一年，原本盈利的飯館卻賠光了劉強東的所有投入。劉強東由此得到了一個深刻的教訓：“用人不疑，疑人不用”這個說法有待商榷，對員工一定要信任，但信任不等于沒有管理。應該是“用人要疑，疑人也要用”。有了前面的前車之鑒，劉強東在創立京東之初，可以說是事必躬親，事無巨細，對任何事情都顯得格外小心謹慎。有一次，京東的一個采購員和某供應商談了半天價格，當結果報給劉強東時，他二話沒說，用計算器噼里啪啦算出一個價格，然后跟對方說就用這個價格談。雖然這樣做能有效的避免出現之前的問題，但隨著公司的發展壯大，一個人的精力肯定是顧不過來的。很多的事情都要等到劉強東來決策。整個公司的運行效率出現了問題。敏銳的劉強東也意識到了這個問題，在創辦公司的過程中，他也學習了很多的經營管理理念。倡導管理者不能大包大攬，凡事親力親為，要學會放權，不能猶豫不決，要大膽地放權。放權是直接的信任和間接的鼓舞，產生的力量異常巨大。為此，他采取了主動隔離，出國學習的方式，以此來改變他之前營造的以他為中心的團隊氛圍。這被外界看作是逐步放權的開始。當然，他絕對不會放棄對京東的控制權，這是他的底線。2011年，京東取得了15億美元的融資，投資人包括老虎基金、高領基金等。沃爾瑪本來也是此次的投資人之一，但對方的條件是要控制京東商城，這個觸及劉強東底線的原則性問題被劉強東拒絕了，所以，最終沃爾瑪放棄京東選擇了1號店。在核心崗位的人員安排和薪酬方面，劉強東也一直把握著控制權。今日資本的徐新當初投資京東時，以徐新的眼光來看，當時京東連一個像樣的財務人員都沒有，她于是提出了幫忙推薦一個財務總監，這對于一個公司來說絕對是一個重要的崗位，劉強東顯的有些猶豫。同時，對方要求的月薪是20000元，這遠遠超出了當時的劉強東的預期，他堅決不同意。但徐新有她自己的見解，她的目的并不是要通過自己推薦的人來達到控制京東的目的，而是想通過更專業的人規范京東的管理，確保京東健康、良性的發展，這樣她的投資才有保障。徐新誠懇的跟劉強東表明了她的想法，并提出了兩個承諾，一是承諾不干預劉強東對財務總監的日常管理和去留任免，先試三個月看看，如果劉強東覺得不行，她絕不強求；二是答應給與對方的20000元工資她負責承擔一半。劉強東最終有點勉強的同意了徐新的建議。可沒想到，不到三個月的時間，還在雙方約定的試用期內，劉強東居然主動要徐新推薦人才，因為他發現20000元請的財務總監比花5000請的要好很多。經歷了開飯館時的教訓，又嘗到了這次花高薪請專業人才的甜頭，劉強東改變了自己原來的用人、管人策略，在保留對公司的控制權的基礎上激勵員工，放權給管理者。2013年，負責京東金融的陳生強跟劉強東提出了一個要求：如果京東金融做不好，是他無能，如果做好了，希望核心的管理層能夠實現財務自由，劉強東當時一點遲疑都沒有地就答應了他。劉強東拿出了京東金融20%的股份作為員工激勵，很多人手上都有京東金融的股票了，這只是個開始，這些股票最終能值多少錢還需要整個企業團隊不斷地去努力。后來，劉強東開始逐步放權，在京東內部大力培養人才，并高薪從外聘請高管。結果，他出國游學半年后，京東仍運轉良好，業績保持增長。京東上市后，劉強東直接退出了具體事務的管理，只負責對公司大方向的控制。寫在最后，做企業的老板或管理者千萬別相信理論培訓家所倡導的“無為而治”。

一：老虎基金與京東故事

老虎基金（Tiger Fund） 由 朱利安羅伯遜 （Julian Robertson）創立于1980年的老虎基金是舉世聞名的 對 沖基金 ，到1998年其資產由創建時的800萬 美元 ， 迅速膨脹到220億美元，并以年均盈利 25%的業績，列全球排名第二。其中， 1996年基金單位匯報為50%，1997年為72%， 在對沖基金業里，老虎基金創造了極少有人能與之匹敵的業績。

二：老虎基金投資京東

2010年12月9日，圖書自營網站當當網在美上市，開盤價為24.5美元，較16美元發行價大漲53%。截至收盤，當當網較發行價大漲86.94%，上漲13.91美元，收報29.91美元。當當對應市值達到23.3億美元。

當當網的早期投資機構老虎環球（Tiger Global Management）賺的盆滿缽滿，按當當創始人李國慶的說法，老虎環球的投資翻了近30倍。

次日晚上，美國老股東們在紐約豪華晚宴宴請李國慶，李國慶中途離場，并在12月16日怒發微博表示：我不幸6年前接受了他們投資，6年來從不見他們，拒絕他們進董事會。

2010年的6年前就是2004年，當年當當接受投資的資本只有老虎環球。

（當當網融資歷程。

李國慶說的競爭對手當然就是卓越網和凡客。事實上，除了當當、卓越和凡客，老虎環球在中國投資的電商和物流企業不少，2010年以后，老虎環球還先后投資了京東、阿里、美菜網、每日優鮮、滿幫集團等企業。

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兩只老虎

很多媒體都將投資阿里京東當當的Tiger稱為老虎基金，但嚴格來說，應該是老虎環球基金。真正的老虎基金應該是1980年著名經紀人朱利安·羅伯遜集資800萬美元創立的基金管理公司——Tiger Fund。而投資阿里京東當當的Tiger是2001年由查爾斯·科爾曼創建的Tiger Global Management。

兩者是兩家完全獨立的投資機構，不過，查爾斯·科爾曼和朱利安·羅伯遜還是有些關系，前者曾經是后者的手下。

Tiger Fund是上世紀90年代全球最著名的對沖基金之一。創立后的短短18 年，旗下的資產從最初的 800 萬美元，迅速膨脹至 220 億美元，一度成為美國最大的對沖基金，與索羅斯的量子基金齊名。

Tiger Fund和索羅斯的量子基金還都曾是東南亞金融風暴的積極參與者，在東南亞和香港金融災難中，狂賺上百億美元。據報道，1997年7月1日至1998年7月，Tiger Fund所管理的資產額增長達到100%，從大約90億美元急增至180億美元。

之后，Tiger Fund轉戰美國本土市場，大肆購入股價低廉的傳統企業股票，所持有的最大筆資產是美國航空。正是這一舉動，將Tiger Fund推入死亡深淵。

當時美國的科技狂潮已經掀起，大批資本涌入新興科技行業，傳統行業股價狂跌。重倉傳統行業的Tiger Fund損失慘重。資產血崩讓投資人異常恐慌，紛紛從Tiger Fund贖回自己的投資。導致 1998年年底到 2000 年的短短兩年時間里，管理著整個老虎系基金群的老虎管理，資產縮水大半，僅剩下 60 億美元。

面對自己旗下的基金在兩年內迅速從頂峰跌落谷底，羅伯遜宣布老虎管理停止運營，并對65億美元的資產進行清盤，其中80%歸還投資者，朱利安·羅伯遜個人留下15億美元繼續投資。

曾經勢頭無雙、血洗東南亞市場的Tiger Fund，終于因為沒有準確把握住市場的風向，猝死資本市場。

但羅伯遜并沒有就此退出投資界，而是通過各種方式支持了很多新的對沖基金。這些對沖基金中有相當一部分都跟之前的老虎基金有著千絲萬縷的聯系，其中最著名的就是Tiger Global Management老虎環球。

深耕互聯網科技行業

老虎環球沿襲了Tiger Fund兇猛的作風，但卻沒像Tiger Fund繼續扎根傳統行業，而是穩穩站在了新興行業的風口。

其投資的企業包括著名的Facebook、阿里、京東、領英、美圖等，其中，京東還位列最引人注目的退出案例前三甲。

（

老虎環球在中國投資的第一個互聯網電商企業是卓越網，2003年10月16日，時任卓越網董事長的雷軍對外公布了融資成功的消息，來自美國老虎基金屬下的老虎科技基金，斥資5200萬元人民幣注入卓越網。

當時亞馬遜在美國已經崛起，勢頭如日中天，卓越網的模式和亞馬遜類似，被很多人稱為中國亞馬遜，后來卓越網被亞馬遜收購，老虎環球退出。

緊接著，科爾曼又投資當當網，2004年，老虎環球斥資1100萬美元入股當當網，獲得當當網34.5%的股份。和卓越網一樣，當當網也一度被稱為中國亞馬遜，但當當網成長的更快，2010年在美國上市，按上市時的市值算，老虎基金可獲30倍回報。

之后京東崛起，當當網市值掉頭直下，老虎環球在2011年清空了當當的全部股票，獲10倍收益回報。與此同時，老虎環球馬不停蹄投了京東，連續投了C輪和D輪。巧的是，京東也被稱為中國版亞馬遜。

當時老虎環球已經篤定京東會在不久的將來上市，果不其然，2014年5月22日，京東在納斯達克上市，老虎環球以IPO方式退出，賬面回報率高達37.6倍，迄今仍是老虎環球回報率最高的幾個投資案例。

（老虎基金退出京東。

收割京東的同時，老虎環球沒忘了中國最大的互聯網電商平臺阿里巴巴。京東上市之前，阿里巴巴集團已經有上市的消息流傳，科爾曼更是堅信阿里會很快上市，在二級市場狂購阿里股票。

2014年1月21日，《今日美國》網站報道，據四位知情人士透露，老虎環球正在購入阿里巴巴集團的股份。更有一位知情人士透露，老虎環球買入了價值約2億美元的阿里巴巴股份。2月11日，這筆交易浮出水面。股權出讓方是史玉柱所在的巨人網絡。

科爾曼預估的不錯，當年9月19日，阿里巴巴正式敲鐘登陸紐交所，開盤價92.7美元，對應市值2383億美元，在全球范圍內僅次于蘋果、谷歌和微軟，遠超美國互聯網電商巨頭亞馬遜。老虎環球再次賺的盆滿缽滿。

除了京東阿里，中國的另外一個互聯網巨頭同樣沒逃過老虎環球的五指山，它是以外賣為核心的綜合服務平臺美團點評。2018年9月20日，美團登陸港交所，老虎環球以IPO方式退出，賬面回報3.58倍。

（老虎環球退出美團點評。

中國另外一個流量巨頭滿幫集團也沒逃過科爾曼的法眼，去年11月，老虎環球斥資1.2億美元投資滿幫，現在只等滿幫上市。

盯上中國垂直電商產業

阿里京東美團這樣的巨無霸之后，中國互聯網紅利褪盡，阿里京東美團滿幫這樣的大鯊魚很難再出現，老虎環球將目光轉向小而垂直、具備很強盈利能力的企業。先后投資了每日優鮮、上上簽、美菜網。

（掌鏈根據公開資料整理，數據僅供參考）

每日優鮮和美菜網都深耕生鮮電商垂直行業，兩者都是行業的龍頭企業，一定程度上變革了中國的生鮮供應鏈。

每日優鮮目前做的是上游農產品發掘和直采直送。在9月6日的新一輪融資后，每日優鮮方面表示，將深耕全球優質供應鏈，精選3000款生鮮商品，并將自有品牌商品占比提升至50%；此外，將全力推進“百城萬倉億戶”計劃，覆蓋100個城市，拓展10000個前置倉，為1億戶家庭提供全品類精選生鮮1小時送達服務。

美菜網也做農產品供應鏈，與每日優鮮不同的是，美菜網的目標客戶是餐廳和蔬菜店鋪。也就是說，每日優鮮是To C，美菜網是To B。

美菜網也是自己領域的領頭羊，致力于用科技改變中國農業市場，為全國約1000萬家餐廳和蔬菜店鋪，提供一站式、全品類、可溯源的餐飲原材料采購服務。美菜網提供應用，餐廳經營者可通過智能手機從農戶手中直接預訂白菜、茄子等蔬菜。目前，美菜網已為全國約100個城市250萬餐廳提供蔬菜采購服務。

上上簽則聚焦電子簽約，以SaaS模式為企業提供完整的“實名認證”、“在線簽署”、“意愿驗證”、“合同管理”、“證據鏈保存”、“訴訟保障”、“保險賠付”等覆蓋電子合同全生命周期的智能服務。

上上簽對標美國的DocuSign，DocuSign今年4月份以每股29美元的價格進行IPO，募集資金凈額為6.29億美元。IPO后一個月，DocuSign的估值漲至60多億美元。

如果說紅杉資本的沈南鵬是“披著西裝的鯊魚”，那老虎環球就是完全沒有偽裝的老虎，它時刻保持高度清醒，哪里有血腥味，他就咆哮著奔向哪里。

但紅杉資本和老虎環球卻又不同。沈南鵬曾說，“紅杉資本要成為頂級高成長企業最早和最重要的投資人。”老虎環球卻以資本收益最大化為最高宗旨，他經常在明星企業上市前大肆收購股票，然后在企業上市后清倉。

老虎環球不但沿襲了Tiger Fund兇猛的作風，同樣也具備Tiger Fund沒有溫度的特質，不過，這和它的基因相關，畢竟，它始終是一家對沖基金。

（掌鏈傳媒

三：老虎基金投資京東歷史

目前已經做成的是三筆融資，其中C輪融資又分出來不同階段的融資，因為畢竟單筆單輪15億美元在業內還是比較厲害的。2007年4月，京東商城獲今日資本1000萬美元投資。2008年12月獲今日資本、雄牛資本及亞洲著名投資銀行家梁伯韜的私人公司投資，總投資金額2100萬美元。2010年1月27日，京東商城獲得老虎基金C1輪投資，首期7500萬美元到賬。2010年12月3日，京東商城C1融資中的第二期金額為7500萬美元的資金到賬。2011年4月1日，劉強東宣布完成C2輪融資，投資方俄羅斯的DST、老虎基金等六家基金和一些社會知名人士融資金額總計15億美元，其中11億美元已經到賬。主要的股東是高瓴資本（HillHouseCapital），其他股東包括老虎基金、DST、KPCB、紅杉、今日資本、雄牛資本。不過關鍵是這次的開戰據媒體報道及分析高瓴資本是沒有表態的，劉強東微博宣戰的時候高調表達了老虎基金、KPCB、紅杉的支持。

四：老虎環球基金投資京東

8月13日晚間，京東披露第二季度業績。數據顯示，京東二季度凈收入達1503億元人民幣，創單季收入新高，超市場預期；二季度歸屬普通股股東凈利潤達36億元人民幣，同比增644％，再創歷史新高。

對于沉寂了一年的京東來說，這份遲來的好消息，真是給京東打了一劑強心劑，讓其股價出現了巨大的漲幅。截至收盤，京東的股價大漲12.89%，一絕前期低迷的氣氛。

這對于京東來說，對于劉強東來說，甚至對于投資者來說，都是一件好消息。畢竟在2018年，京東因為當家劉強東出現了出軌事件，導致了京東的股價持續下跌，股價跌去60%，回到4年前，市值蒸發過百億。

而當時的京東業績報表也不是非常的出色，2010年、2011年營收同比增幅分別為194%和146%，2012年回落到96%，2016年增速回落到50%以下，2017年跌破40%，2018年H1跌到32%，導致了京東一蹶不振。而市場又是情緒占主導地位的，劉強東的出事+股價的下跌，造成對于京東的投資者信心造成了極大的損傷。

另一方面，在2018年的報表之中，前20大機構股東中，共有8家減持了股票，還有2家機構已經退出了前20大股東之列。其中包括富達基金、老虎環球基金、景順公司、摩根大通在內的知名投資機構都進行了減持。

而核心機構股東的抽離，使得京東的股價一落千丈，而估值更是不斷縮水。所以在當時的很長一段時間里，京東和劉強東都抬不起頭，不僅家庭矛盾升級，甚至事業也屢屢不順。

而造成京東2019年業績如此迅猛的原因其實有幾點：

1）京東成功的618全球年中購物節，推動了京東集團第二季度強勁的業績表現！

2）二是，第三方物流訂單在第二季度迅猛增長，帶動了履約效率進一步提升。

3）京東在第二季度正式成立京東健康，借助于大數據、人工智能、計算等科技能力，布局互聯網+醫療健康領域。

4）“一體化的開放”逐步推進，在物流、數字科技等零售基礎設施上與傳統行業的融合越來越深入。

5）在供應鏈方面，京東繼續擴大在中國電商領域的物流網絡優勢。

6）在技術研發投入上，京東集團繼續保持高投入，今年二季度用于技術研發的投入達到37億元人民幣，同比增長34％。

7）產業擴展迅速，截至2019年6月30日，京東擁有超過17.9萬名正式員工，同比增長3％；第三方平臺共有超過 22萬個簽約商家。

所以，事實證明，當一個男人把所有的集中和注意力投入到事業上的時候，是真的可以做好的。但是，同樣的，當一個男人把過多的精力放在了女人上，那就比較慘了。自古英雄，難過美人關啊！

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五：老虎環球基金投資京東獲利

由朱利安?羅伯遜（Julian Robertson）創立于1980年的老虎基金是舉世聞名的對沖基金，到1998年其資產由創建時的800萬美元，迅速膨脹到220億美元，并以年均盈利 25%的業績，列全球排名第二。其中，1996年基金單位回報為50%，1997年為72%，在對沖基金業里，老虎基金創造了極少有人能與之匹敵的業績。