上海元盛對沖基金？deshaw對沖基金上海？

《財經》記者 陸玲 實習生 李浩銘 /文 王東/編輯

全球最大規模的對沖基金——橋水基金終于來了！

中國基金業協會備案信息顯示，橋水基金近日已經完成備案登記，正式成為境內私募管理人。根據私募基金管理人登記備案的相關規定，最遲6個月后，橋水基金就將在國內正式發行私募產品。

“我們與中國淵源頗深。”橋水基金聯合首席執行官David McCormick說， “目前中國處于一個獨特的拐點 —資本市場不斷深化，金融對外開放持續推進，期待此時能進入這個市場。這也符合我們和中國長期合作的目標”。

橋水基金正式成為境內私募基金管理人，是金融業開放的一個重要事件，顯示出中國金融開放步伐正在持續加快。如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友稱，這有利于改善業內生態，吸引海外資金投資者投資A股，也有利于倒逼國內資本市場改革。

除了橋水基金，另一家外資資產管理機構元盛資本也于近日獲批私募基金管理人牌照。基金業協會網站顯示，去年至今，已有富達、瑞銀資管、富敦、英仕曼、貝萊德、施羅德等13家外資機構先后在基金業協會登記成為私募證券投資基金管理人。

其中，登記的前十家外資私募機構已經備案產品14只，產品類型涵蓋了權益類、固定收益類、期貨及其他衍生品類及混合類。

欲引入“全天候策略”

橋水基金是全球最大的對沖基金，由“美國對沖基金教父”之稱的瑞.達里奧于1975年創立。目前管理資金量達1700億美元。2011年超過了金融大鱷索羅斯的量子基金，成為全球最**的對沖基金。

美聯儲前主席保羅?沃爾克甚至評價說，達里奧的橋水基金對經濟的統計分析甚至比美聯儲都靠譜。

此次獲得外資私募基金管理人資格對橋水基金而言意義非凡，是其投資中國的實質性開始。“橋水基金與中國淵源頗深，這次算是重大的演進。不希望外界對我們期望太高，橋水希望能在中國市場長期、深入、持續的發展，把我們的投資理念帶入中國。”橋水中國區總裁王沿告訴《財經》記者。

根據中國基金業協會備案信息顯示，此次橋水（中國）投資管理有限公司的管理基金主要類別為私募證券投資基金管理人，注冊資本為5000萬元，辦公地址和注冊地址均位于上海市浦東新區世紀大道100號上海環球金融中心。王沿是法人代表、總經理。

而在此之前，橋水基金已于2011年在北京成立辦事處。橋水（中國）于2016年3月落戶上海自貿區。

今年2月，橋水基金創始人瑞.達里奧帶著他的《原則》（Principles）開啟密集中國行程。在《財經》雜志主辦的“瑞.達里奧：看中國、看市場、看投資”的見面會上，瑞.達里奧在接受《財經》記者專訪時表示，此時投資中國是再正常不過的選擇。

作為全球最大的對沖基金，橋水基金即將發行的產品頗受市場期待。據《財經》記者了解，橋水希望引入其聞名投資界的“全天候策略（All Weather Strategy）及其風險平配理念。預計很快會發行基于此策略的相關產品，投資國內各類資產。

全天候策略是橋水最早提出的基于風險平配的一種投資策略。與傳統的“風險平配”注重資產間的平衡不同，橋水按照兩個指標（經濟增長和通脹）、四個維度把整個經濟周期分為四象限，分別對應四季。目前全天候策略已成為經典的資產配置模型。

據王沿介紹，橋水基金只有三種策略，一種完全是Alpha，一種完全是Beta，第三種就是Alpha和Beta的最優化組合。將Alpha和Beta分離管理，是橋水基金的首創。“盡量平衡全部的投資組合，進行多元化的資產配置，充分利用分散性均衡的可能性來抵御各種不確定性，從而達到相對穩定的回報”。

“橋水基金希望能對中國市場做一些真正的貢獻。這個貢獻并不僅僅是把資金帶入中國市場，而是把我們的投資理念帶入中國。怎么做投資，怎么做技術轉讓，怎么把相關性很低的資產組合在一起，提供一個長期穩定的風險調整后的回報。”王沿告訴《財經》記者。

打破實控人的穿透認定

此次和橋水一同獲得私募基金管理人牌照的元盛資本，目前是全球最大的CTA(Commodity Trader Advisor，商品交易顧問)公司。1997年10月在英國倫敦肯辛頓成立，管理規模約300億美元。其在全球運用的CTA旗艦策略稱作“全球多元化策略“，成立20年來累計凈回報高達932%。

CTA作為對沖基金策略類型的一種，主要通過不同期貨合約以及掉期合約的多空頭寸、杠桿操作、模型化運作等交易方法進行投資，最早起源于商品期貨市場，后又擴展應用到股指期貨等多個衍生品市場。CTA在海外成熟市場已有近40年的發展歷史，為投資者獲取了穩定的回報。

元盛資本登記的私募基金管理人為“元勝投資管理(上海)有限公司”，該公司成立于2012年3月26日。

早在2010年，元盛資本就已經進入國內市場。2012年，作為期貨研究技術提供商，元盛資本與華寶興業基金合作發行了一只行CTA策略專戶產品。2013年9月，合格境內有限合伙人制度（QDLP）面世，元盛資本是首批試點的6家境外對沖基金之一，獲批5000萬美元額度。

“我們非常看好中國的資產管理市場，此時獲得私募管理人資格對元盛來說是里程碑意義的事件。未來，元盛將會繼續把更多的量化投資策略引入中國，為中國投資者提供成熟相對穩定的投資工具。”

元盛資本中國區CEO楊敏告訴《財經》記者。

據元盛資本大中華區投資方案主管田野介紹，元盛資本很快將會發行基于CTA策略的基金，此后還會考慮發行股票類型的產品。

值得注意的是，此次元盛資本和橋水基金獲批外資私募管理人資格，也首次打破了對外資私募機構境外實際控制人的認定原則。“由于我們的實際控制人為自然人，所以申請資格開始遇到了很大的挑戰，但最終能解決還是很欣慰。”田野告訴《財經》記者。

在過去一年多的登記過程中，對外商獨資私募基金管理機構境外實際控制人的認定一直遵照穿透至最終出資人的原則。大批世界知名和領先的外資私募，由于穿透追溯原則認定其境外實際控制人為自然人，無法到協會進行登記并在華展業。

這已不符合國家引進優質外資機構的初衷。據《財經》了解，經過多次探討，基金協會最終決定，實際控制人的認定不再需要穿透到最終的出資人。

7月2日，協會發布新版《外商獨資和合資私募證券投資基金管理人登記備案填報說明》，對實際控制人的“特別提示”內容做出修改，從“認定實際控制人應一直追溯到最后的自然人或受國外金融監管部門監管的境外機構”修改為“認定實際控制人應追溯到受境外金融監管部門監管的境外機構”。

“我們相信這一變化將吸引更多像元勝、橋水這樣的全球資管行業的私營機構進入中國”。基金協會相關負責人告訴《財經》記者。

此外，為進一步落實擴大金融領域開放的要求，基金協會在外資私募基金管理人政策對外開放方面還推進了高管英文考試。以期能夠吸引更多的外籍優秀人才進入中國，將成熟的投資理念帶進中國，加速全球資本市場頂尖的私募機構在中國“落戶”。

今年5月4日，首場英文基金從業資格考試在北京舉行。