孫松易方達基金經理怎么樣？易方達基金經理王成怎么樣？

1、易方達張坤，投資水平到底如何？

你好，張坤也是人不是神，他只不過做了該做的事情，完美地順應美林時鐘，在經濟發展滯漲期選擇了食品中最好的白酒板塊作為自己的投資標的。

要知道，金融市場是沒有記憶的，當年私募一哥王亞偉有多少人還記得呢？本質上，沒有人能夠擺脫自身的局限性一直順應歷史潮流，也許再過幾年，張坤的投資理論和標的也會成為歷史長河中的灰塵。

一、老司機帶路，讓你看看易方達張坤到底有多牛？

張坤畢業于清華大學，生物醫學工程專業研究生，碩士學歷，其實學醫的做基金經理很多。近兩年炙手可熱的美女基金經理葛蘭，也是學醫的。

從總體看，在A股大概有1500位偏股基金經理，從業超過7年，歷經一輪牛熊，并且年化實現17%的基金經理共有47位，其中張坤排名22，年化收益率19.55%，要知道巴菲特也只是做到了21%。

另外，國內公募基金一共1524位股票基金經理，復合年化超過10%的有898位，復合年化超過15%的有599位，再把時間拉長到3年，只剩288人，把時間拉長到5年，就剩下149人，按按業績降序排列，張坤排在了第2位。

在從他的實操看，從業8年多，在易方達從研究員做到基金經理助理，再做到基金經理的，一直待在易方達沒有跳槽。

他所管理的5只基金，總規模超1000億，是我國公募基金史上第一位在管主動權益類基金規模超千億的基金經理，而且每只基金都有可觀的收益，基金的業績大幅跑贏同類和滬深300。

那么，張坤有沒有不好的地方或者失誤呢？

當然的！比如股神巴菲特，都經常失誤，把握不好賣點，而張坤最近的失誤是美年健康踩雷。

這么說吧，2020年10月美年健康的跌幅，大概在40%左右，其中在美年跌掉35%的那一周，易方達中小盤凈值是這樣的：

也就是說，并沒有發生基金凈值暴跌，整周下來還漲了0.04%，其實是其他股票扛住美年的暴跌，要是不說，基民或許還感覺不出來踩到了美年這個雷的。

還有，幾年前茅臺的塑化劑事件，張坤持有茅臺也是前十大重倉，當時張坤剛接手易方達中小盤不久，簡直罵聲一片呀。

可見，基金經理投資決策，不是靠市場，也不是靠基金的投資者，而是靠基金經理本身對股票的認知。

事實證明，市場和大部分散戶們，往往也會是錯的，張坤不是神也是人。

二、張坤的最大價值就是投資風格，這才是我們值得學習的地方

張坤的投資風格深得巴菲特真傳，據張坤自己所說，80%到90%都來源于巴菲特。換句話說，做得好都是巴菲特的真傳。我對張坤投資風格的總結主要有三點：

1、特別強調安全邊際

即使是好公司，也必須在足夠安全邊際的保護下買入，才有可能“從中真正獲取價值”、從而實現長期的復利增值，他也認為本金虧損是股票投資的最大風險。

“一旦有本金虧損，后續收益率即使更高也難以彌補對復合收益率的傷害。”

他的選股標準是企業護城河寬、競爭力強、盈利能力強（ROE）。在A股，符合這一標準的也就茅臺、五糧液等少數個股，所以茅臺一拿就拿了6年，五糧液也拿了5年多。

操作上，他偏愛“白馬股”。2012年，擔任易方達中小盤基金經理后，就把基金操作風格從小盤成長切換到白馬股集中的大盤成長上。

風險控制上，張坤用擇股而不是倉位對沖市場下跌風險，常年高倉位運作，因為對安全邊際的重視，其管理的基金回撤非常小。

比如2018年市場全部深度回調，滬深300指數回撤26%，易方達中小盤僅回調了14%。

2、持股集中度高

易方達中小盤現在規模有280億左右，按這個規模，集中度在70%已相當高了，而張坤更崇尚的是：看中了就下大注，同巴菲特的理念一樣，盡可能地把雞蛋放在一個籃子里，然后好好看住這個籃子。

比較滑稽的是，易方達中小盤混合，本來主要投資中小盤股票，實際投資中卻是大盤成長股，主要還是以消費股為主（必須消費、可選消費），最近2年增加了醫藥和汽車行業的投資。

選了最好兩個賽道里面的大盤股，收益率高也就不足為怪了。從前十持倉占比來看，基金投資的消費股也是主要以白酒股為主，白酒龍頭貴州茅臺、龍二五糧液、龍三瀘州老窖，合計占據了將近30%的比例。

醫療行業主要以醫療器械（通策醫療、愛爾眼科），及與疫情相關的中藥和血制品板塊（天壇生物、華蘭生物）。

也就是說，易方達中小盤混合這只基金中，消費股和醫藥股的占比，合計大約在60%左右。

3、換手率低，和時間做朋友

很多股票都是張坤長期持股的股票，比如貴州茅臺持有了30個季度；五糧液27個季度；瀘州老窖22個季度；上海機場和蘇泊爾16個季度；華蘭生物和愛爾眼科12個季度等等，整體相對比較穩定，而且還在不斷慢慢擴大，最近幾年才逐漸增加醫藥股的投資。

目前市場上的換手率平均約230%，而張坤幾乎大部分時間都在100%一下，只有在15年市場暴漲暴跌的時候，為了降低波動率做了調倉，導致換手率上到160%。

如果掰開了看，會發現他真的對看中的股票會持有很長時間，做到“陪偉大的企業成長”做時間的朋友，與優秀公司共成長。

張坤對于公司的研究與大部分基金經理不一樣，他不崇尚調研，他認為調研獲取的信息只不過是人家愿意給你看的。

三、俗話說：過去不代表未來，我接下來還能不能買張坤？

投資總是面向未來的，歷史業績優秀，不代表未來業績優秀，相信很多朋友都關心，現在還能不能買張坤？

我對優秀基金經理的定義是：長期業績牛逼、長期管理大資金牛逼，控制回撤能力強。依據這三點，我選出了中國最牛的50名基金經理：

可是，從歷史看，沒有哪個基金經理可以持續地跑贏大盤，跑贏別人，很多人成功其實充滿著時代給予的機會，對于一個普通的投資者而言，更重要的是看清事實和自我認知。

我個人雖然作為張坤基金的重倉者，也就是20%倉位，對于未來，已經做好了坤坤的基金出現階段性跑輸的準備。

原因在于張坤持倉的股票，都是非常優質公司，但目前估值很貴，在一定程度上透支了未來業績，在此情況下，我需要減低預期，避免未來張坤跑不贏大盤了，就開始罵坤狗，這是非常不理性的。

我也想提醒各位朋友，優秀基金經理很多，大家的策略也各有不同，我們可以通過均衡配置各種策略的優秀基金經理來控制風險，在酒神跑輸時，其他策略如滿倉干的某總或許可以跑贏得。

總得來說，買基金，一定是充分認可基金經理的投資理念，這樣不管跑贏、跑輸都能理解，而不是漲了叫坤哥，跌了叫坤狗，共勉。

最后的話：總結張坤的投資理念：一毫米寬度，但有一萬米深度

投資，并不需要你精通每一個行業，只要精通幾個行業就能取得非常好的收益了，而張坤管理的易方達混合基金，就是最好的鐵證。

那么，對于一位八年7倍回報率的基金經理的選股邏輯和能力，我們沒有必要也沒這個資格去評判優劣，我們要做的就是選擇那么幾位“張坤”，能打勝仗的、能長期打勝仗的、與我們投資邏輯吻合的那么幾位“張坤”，投資并持有就好，不是嗎？

其實我最服的就是他，他能給整個強基出來。就是大盤跌的時候，他的那個基估值是負的，等到第二天一看，掙錢了，紅的，大盤漲得時候就更不用說了，最少2個點。

作為基金小白瞎入了一大堆基，都是在頂點入的，現在回頭看看，只有坤哥這個掙錢了，別的能回本就不不錯了，我想再補點都補不上，因為他一直漲。

張坤經理確實是個難得的優秀的基金經理，他目前掌管著千億資金，被大家稱為公募基金里的“巴菲特”，他本人是清華大學的理學碩士，加入易方達的時間為2008年，目前已經是易方達的王牌，被基民們稱為“股神”。他又是巴菲特的崇拜者，堅定的價值投資者。多年前就已經看到了貴州茅臺、五糧液等白酒股的投資價值并堅定地持有，多年間，白酒股幾經震蕩，但張坤毅然決然地拿住了手里的股份，終于這些股票最終大放異彩，目前股價已經翻了十倍有余，如此的心理素質和眼界著實令人欽佩。前幾天，他重倉的股票中國機場突然跌停，大家都一位張坤所掌管的基金一定也遭受了巨大的損失，持有易方達基金的基民們擔心不已。但結果卻出人意料，張坤的基金居然翻紅，這就讓張坤更加讓人感到驚奇和佩服。

2、基金經理或者公司可能偷吃基金利潤嗎？

哪里都有老鼠

答案是公募基金不會。私募基金不確定，存在一定的可能性。

因為公募基金是受到證監會嚴格監管的，投資運作流程非常規范。更重要的是，公募基金的所有資產都有一家銀行來進行托管！

比如工農中建交招等銀行，他們在總行專門設立了托管部，來進行公募基金的托管與清算。每只公募基金成立的時候，都會確定一家托管銀行，開立一個專門的托管賬戶，將募集的資金轉入該托管賬戶進行監管與清算。

不管基金經理如何進行投資，股票債券和現金都在托管行的眼皮底下，無法對外挪用。都必須是合法合規的操作，經過托管行復核，才能清算成功。

所以，公募基金是無法去挪用或者侵占投資者的利益，當然老鼠倉除外，其他方面都很規范，是廣大投資者可以放心將資金交付理財的重要機構。

以上就是我的回答，歡迎大家關注與交流！