ps估值法-你的公司值多少錢？公司常用估值方法，必看

公司估值是許多企業在融資時尤為關注的問題，公司估值的額度高低直接了公司能夠融到資金的額度和出讓股權的額度；投資者在決定投資之前也要判定一個公司目前的價值以及它未來的成長值，以此來決定自己在該公司中所占有的權益。下文介紹幾種常用的公司估值方法，以供各位參考。

非上市公司估值方法

市場法之可比公司法

可比公司法的第一步是挑選與目標公司同行業可參照的上市公司，用該公司的股價與財務數據計算出財務比率，用作公司價值乘數。目前公司價值乘數的選擇有三種：市盈率P/E、市凈率P/B、市銷率P/S。以下是它們的基本公式：

市盈率P/E=股價/每股凈收益= 公司總市值/公司利潤

市凈率P/B=股價/每股凈資產= 公司總市值/公司凈資產

市銷率P/S = 股價/每股銷售額= 公司總市值/公司銷售額

市場法之可比交易法

挑選與初創公司同行業、在估值前一段合適時期被投資、并購的公司，基于中小企業融資或并購交易的定價依據作為參考，從中獲取有用的財務或非財務數據，求出一些相應的中小企業融資價格乘數，據此評估目標公司。

比如A公司剛剛獲得中小企業融資，B公司在業務領域跟A公司相同，經營規模上（比如收入）比A公司大一倍，那么投資人對B公司的估值應該是A公司估值的一倍左右。在比如分眾傳媒在分別并購框架傳媒和聚眾傳媒的時候，一方面以分眾的市場參數作為依據，另一方面，框架的估值也可作為聚眾估值的依據。

可比交易法不對市場價值進行分析，而只是統計同類公司中小企業融資并購價格的平均溢價水平，再用這個溢價水平計算出目標公司的價值。

收益法之現金流折現

估值方法中的收益法，也就是我們常說的現金流折現（DCF）是并購投資最常使用的方法，可以說是最終收購價格確定的基準方法。市場法往往用來作為輔助判斷指標，比如說EV/EBITDA或其他行業類的估值指標。對投資者來說，判斷一個項目是否能達到投資回報門檻的指標是內部收益率，這個也可以稱為自有資金內部收益率或是資本金內部收益率，或是股本內部收益率，雖然稱呼不同，但實際上都是指的同一個概念。

自由現金流代表的是歸屬股東和債權人的現金流，因此采用的折現率也是加權平均資本成本（WACC），自由現金流的計算公式如下：

自由現金流=息稅前利潤（1-所得稅率）+折舊攤銷-營運資本增加-資本性支出

或

自由現金流=息前稅后利潤+折舊攤銷-營運資本增加-資本性支出

需要特別強調的一點是，自由現金流折現的結果包括股東和債權人共享的價值，所以也是企業價值。如果要在自由現金流折現的基礎上計算股權價值，還需要根據企業價值和股權價值的推導公式進行計算。

企業價值=股權價值+凈負債+少數股東權益+優先股

其中凈負債=有息負債-現金及等價物

根據上面的公式，我們很容易得出股權價值的公式：

股權價值=企業價值-凈負債-少數股東權益-優先股

權益現金流則是減去支付給債務人的義務之后，完全歸屬于股東所支配的現金流，所以折現率自然也應該采用股本成本的折現率。通常，我們以凈利潤為基準，來推導權益現金流。

權益現金流=凈利潤+折舊攤銷-銀行還本-營運資本增加-資本性支出

上市公司常用估值方法

P/E估值法

PE估值法，也就是指的市盈率，市盈率分析法是一種基于市盈率與每股收益的乘積來評估股票價值的方法。PE估值是一個比率，分子是P股或股票的價格，分母E指的就是公司的收益，所以就是我們所說的市盈率。一般來說如果一家公司的收入是可持續的，那么公司的外部價格應該是公司收入的倍數，所以高成長性的公司都有著高PE。而消費、行業等穩定的公司PE都比較低。當PE為1時，這就說明公司每股年利潤等于股價。

市盈率的計算公式：市盈率 =每股收市價格/上一年每股稅后利潤

P/B估值法

PB估值法是最為保守的方法，對于各大投資機構而言，追求穩健收益并且追求“先保本金，而后賺錢”的投資機構是最值得使用的方式。

PB估值即市凈率估值。市凈率（Price-to-Book Ratio，簡稱P/B PBR）指的是每股股價與每股凈資產的比率。 市凈率可用于投資分析，一般來說市凈率較低的股，投資價值較高，相反，則投資價值較低；但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。

PB估值法的計算公式：總市值/凈資產=市值/歸屬凈利潤*歸屬凈利潤/凈資產=PE*ROE（歸屬母公司股東的凈利潤）

EV/EBITDA估值法

EV/EBITDA 又稱企業價值倍數，是一種被廣泛使用的公司估值指標，公式為，EV÷EBITDA 投資應用：EV/EBITDA和市盈率（PE）等相對估值法指標的用法一樣，其倍數相對于行業平均水平或歷史水平較高通常說明高估，較低說明低估，不同行業或板塊有不同的估值（倍數）水平。EV/EBITDA法估值公司價值： 公司價值EV=市值+總負債-總現金=市值+凈負債。

EBITDA（Earnings before interest，tax，depreciation and amortization）（利息、所得稅、折舊、攤銷前盈余)=EBIT(Earnings before interest, tax )+折舊費用+攤銷費用 其中，EBIT=經營利潤+投資收益+營業外收入－營業外支出+以前年度損益調整(或=凈利潤+所得稅+利息）。

EV/EBITDA倍數和P/E同屬于可比法，在使用的方法和原則上大同小異，只是選取的指標口徑有所不同。從指標的計算上來看，EV/EBITDA倍數使用企業價值（EV），即投入企業的所有資本的市場價值代替PE中的股價，使用息稅折舊前盈利（EBITDA）代替PE中的每股凈利潤。企業所有投資人的資本投入既包括股東權益也包括債權人的投入，而EBITDA則反映了上述所有投資人所獲得的稅前收益水平。相對于PE是股票市值和預測凈利潤的比值，EV/EBITDA則反映了投資資本的市場價值和未來一年企業收益間的比例關系。

因此，總體來講，PE和EV/EBITDA反映的都是市場價值和收益指標間的比例關系，只不過PE是從股東的角度出發，而EV/EBITDA則是從全體投資人的角度出發。在EV/EBITDA方法下，要最終得到對股票市值的估計，還必須減去債權的價值。在缺乏債權市場的情況下，可以使用債務的賬面價值來近似估計。

PEG估值法

PEG估值法是一種股票估值法，計算公式是

PEG=市盈率/年化盈利增長率

主要用途是對市盈率的補充，用于彌補市盈率對成長型公司估值的不足。PEG估值是基于年化盈利增長率的變化，如果年化盈利增長率越大，PEG比率就越小，那么這家公司的股價很可能被低估了。相反，如果年化盈利增長率越小，PEG比率會越大，那么股價可能被高估。

值得注意的是，PEG估值是相對估值法，在使用的過程中要跟同行業進行對比，綜合分析之后再做判斷。

市銷率估值法

市銷率( Price-to-sales)，即PS比率，是每股股價與每股銷售額的比值，用公式表示如下：

市銷率（P/S）=每股價格/每股銷售額=總市值÷主營業務收入。其中，每股價格=每股銷售額*市銷率。

主營業務收入，對于電商公司而言，就是大家耳熟能詳的GMV了。GMV ，即Gross Merchandise Volume。 作為電商平臺，GMV（成交總額）是衡量平臺競爭力（市場占有率）的核心指標。一般電商平臺GMV的計算公式為：GMV=銷售額+取消訂單金額+拒收訂單金額+退貨訂單金額。 簡單來說，即GMV為已付款訂單和未付款訂單兩者之和。

EV/銷售收入估值法

EV/Sales（市售率）的公式：市售率是一種公司股票估值指標，計算方法為：企業價值（EV）/ 主營業務收入或股票價格與每股銷售收入之比。

市售率高的股票相對價值較高，以市售率為評分依據，給予0到100之間的一個評分，市售率評分越高，相應的股票價值也較高。

用每股價格/每股銷售額計算出來的市售率可以明顯反映出創業板上市公司的潛在價值，因為在競爭日益激烈的環境中，公司的市場份額在決定公司生存能力和盈利水平方面的作用越來越大，市售率是評價上市公司股票價值的一個重要指標，其基本模型為：

指標具有可比性：雖然公司贏利可能很低或尚未盈利，但任何公司的銷售收入都是正值，市售率指標不可能為負值。因而具有可比性。

指標具有真實性、指標具有持續性、指標具有預測性。

RNAV估值法

RNAV是Revaluated Net Assets Value的簡寫，釋義為重估凈資產。計算公式：

RNAV =（物業面積×市場均價－凈負債）／總股本

物業面積，均價和凈負債都是影響RNAV值的重要參數。RNAV估值法適用于房地產企業或有大量自有物業的公司。其意義為：公司現有物業按市場價出售應值多少錢，如果買下公司所花的錢少于公司按市場價出賣自有物業收到錢，那么表明該公司股票在二級市場被低估。

對公司各塊資產分別進行市場化的價值分析，從資產價值角度重新解讀公司內在的長期投資價值。股價相對其RNAV，如存在較大幅度的折價現象，顯示其股價相對公司真實價值有明顯低估。較高的資產負債率（過多的長短期借款負債）和較大的股本都將降低RNAV值。