大家期待中的全國產化要來了！中國資格最老的IDM燕東微電子科創板姍姍來遲

大家期待中的全國產化要來了！中國資格最老的IDM燕東微電子科創板姍姍來遲，四分之三用于打造全國產化12英寸產線

4月12日燕東微電子科創板IPO被受理，公司擬募集40億元，其中30億元用于基于成套國產裝備的特色工藝12英寸集成電路市場線項目，其余10億元用于補充流動資金。話說該項目總投資高達75億元，除了30億募集資金，其余資金由公司自籌。項目建成投產后月產能將達到4萬片，工藝節點65納米，產品定位高密度功率器件、顯示驅動IC、電源管理IC和硅光芯片等。

打造全國產化的晶圓產線燕東微是第一家，之前無論是已上市的中芯國際、已過會的晶合集成還是準備回歸A股的華虹半導體，雖然各自有不同規模的新建產能，但要說建一條全國產化的產線，這幾家公司在公開場合還沒說過。但是燕東微就敢說，敢說的底氣在于：第一，65納米工藝是非常成熟的，國產設備可以勝任；第二，功率器件、顯示驅動IC等對制程要求不是很高；第三，這也是一種嘗試嘛[呲牙][呲牙][呲牙]。我們老是說成熟節點要打造國產產線，之前沒有企業干，現在燕東微可以嘗試下，可以檢驗下國產設備的成色。

燕東微是中國資格最老的IDM企業，前身是北京市經濟委員會和北京市計劃委員會批準的，由國營第878廠與北京市半導體器件二廠于1987年聯合組建的全民所有制企業燕東微聯合，2000年進行債轉股并設立了有限公司。燕東微成立幾十年，長期被社會資本和產業資本無視，但是2018年以來亦莊國投、國家大基金和長城資管等先后入局。燕東微如今謀劃登陸科創板，一方面確實近幾年在資本推動下公司發展迅速，另一方面上市也是為了方便資本退出。

業務層面，公司業務由產品與方案業務和制造與服務業務兩大類構成，這一點與華潤微類似。產品與方案業務方面，公司產品主要有模擬和功率分立器件，產能也是不一般的大。比如數字三極管公司年出貨量高達20億以上，同時形成了20-100V全電壓射頻工藝平臺，可制造包括高頻三極管、射頻VDMOS和射頻LDMOS等在內的滿足不同功率要求的高頻器件。此外公司還有聲學傳感器業務，公司也是國內主要的ECM前置放大器供應商，年出貨量20億以上。

作為IDM企業，在晶圓制造領域，公司目前僅有6英寸和8英寸產線，其中6英寸月產能超過6萬片，8英寸產能5萬片。6英寸工藝平臺有平面MOS、平面IGBT、BJT、TVS、SBD和模擬IC等；8英寸產線覆蓋90納米及以上，主要有溝槽MOSFET、溝槽IGBT、CMOS、BCD、MEMS等工藝，正在開發中的工藝有硅基光電子、紅外傳感器、RF CMOS等。相比中芯國際、華虹這兩家純代工企業和華潤微這家老牌IDM企業，公司工藝、產能、產品品種等各方面處于劣勢，12英寸國產化產線的建成投產，首先解決的就是公司的產能瓶頸。

不過值得關注的是，公司晶圓產能利用率并不高，特別是8英寸產線，2021年也就達到89%。華虹和中芯國際現有產能基本滿產，華潤微的產能利用率8英寸在20年就超過90%，21年因“訂單飽滿，產能利用率高”，相信其產能利用率要高于燕東微。話說等燕東微新產線建成投產后，會不會產能過剩呢？

營收構成來看，燕東微的營收主要來自產品與方案業務，21年合計超過11億元。相比之下，公司制造與服務板塊中的封裝測試業務收入比較穩定，在1億元左右，晶圓制造則出現了暴漲現象，由19年的0.99億元增長至21年的7.7億元。這里面一方面公司近幾年新增產能較多，尤其是8英寸產線的投產，給公司帶來大量新增產能；另一方面去年以來全球缺芯，產能高度緊張，而燕東微等有產線的企業是最大的受益者。筆者始終關注公司的產能利用率，特別是12英寸產線投產后的產能利用率。

19年公司虧損1.26億，20年賺了0.58億，21年大賺5.5億。如果未來產能恢復常態，公司產能利用率下降，這75億元投資建成的12英寸產線，光每年的折舊費就足以讓公司虧損。