新材料概念股票龍頭企業？被低估的新材料龍頭？

這兩天指數沒怎么跌，信用債市場卻跌得慘不忍睹，一向以穩健著稱的債券也不香了，還把滬指帶溝里去了。

先是華晨集團、永城煤電兩家AAA級債券違約，然后紫光系和清華系旗下債券也爆雷，紫光國微公司債被機構從AAA級下調至AA級，今天股價一度跌停，港資、機構資金大幅出逃。

信用債將是A股接下來最大的“雷區”，尤其上市公司發行的信用債，如果出現大幅下跌的情況，就要注意了，有可能是資金鏈出現問題。

最近化工品輪番漲價，相關板塊大幅上漲，之前作者分享了鈦白粉漲價邏輯和機會，今天再分享一家化工材料的上市公司。

一、處于成長期的新材料龍頭

濮陽惠成是A股化工新材料的后起之秀，近5年業績快速增長，營業收入從2014年的3.76億元增長至2019年的6.80億元， GAGR為12.61%；公司歸母凈利潤從2014年的0.32億元增長至2019年的1.45億元，GAGR為35.48%

盈利能力也穩步上升，毛利率從2014年的23.71%上升至2019年的37.71%，凈利率從2014年的8.47%上升至2019年的37.71%。

2020年前三季實現營收6.57億元，接近去年全年水平，28.26%；實現歸母凈利潤1.40億元，同比增長22.10%。

二、三大產品齊頭并進

公司主要產品有順酐酸酐衍生物、氫化雙酚A和功能材料，其中順酐酸酐衍生物是業績主要來源，營收占比86.75%。

1、順酐酸酐衍生物

順酐酸酐衍生物主要用于環氧樹脂固化、合成聚酯樹脂和醇酸樹脂等，廣泛應用電子電器、涂料、復合材料等領域。

其中，電子電氣是關鍵應用領域，一是用于變壓器、互感器等電氣設備絕緣；二是用于半導體、LED等各種電子元器件封裝；三是用于PCB油墨等電子材料行業。

預計2020年全球至 順酐酸酐衍生物需求有望增長至46萬噸，國內占全球市場的比例達到60%。

一句話，下游應用場景豐富，需求空間廣闊。

濮陽惠成最大的競爭優勢是產品齊全，基本實現全產品覆蓋，進入全球第二梯隊，首創了六氫苯酐、納迪克酸酐等新產品，打破國外壟斷。

2019年公司順酐酸酐衍生物產量達到3.62萬噸，產能利用率高達121%，即便如此，依然難以滿足下游需求。

2020年收購山東清洋新材料后，總產能超過4.5萬噸，目前在建項目產能5 萬噸，建成后總產量有望翻倍達到10萬噸。

產品遠銷海外，并擁有亨斯邁、贏創德固賽日本京瓷化學株式會社、長瀨產業株式會社、許繼集團、江蘇三木集團等國內外優質客戶。

2、氫化雙酚A

氫化雙酚A雙酚由雙酚A加氫后得到，是一種新型樹脂原料，廣泛應用于電子電氣、新能源、新型復合材料等領域，技術壁壘較高，將代替雙酚A用于聚碳酸酯、環氧樹脂的生產。

11月以來，雙酚A價格連續上漲，目前國內市場主流價格在15400-15600元/噸，10天漲價幅度超過20%，3個月上漲了50%，供貨商拿貨積極，看好后市繼續漲價。

國內氫化雙酚A長期供不應求，濮陽惠成填補了國內產業鏈空白，目前在建產能3000噸，有望于2020年底實現產業化，將受益于雙酚A漲價。

3、OLED材料

OLED終端材料在OLED中的技術和專利壁壘最高，技術被海外企業壟斷，OLED發光材料是OLED終端材料的核心，藍光材料是影響顯示效果和使用壽命的關鍵。

國內企業主要參與OLED中間體和升華前材料的生產，包括濮陽惠成、萬潤股份、瑞聯新材等。

芴類發光材料被認為是最具應用潛力的藍色發光材料，公司深耕芴類材料藍光材料，并持續擴充其他OLED中間體，OLED 前端材料的出貨量位居國內前列。

目前濮陽惠成已進入韓國企業OLED材料供應鏈，隨著OLED面板滲透率的持續提升，OLED材料有望成為未來業績的新增長點，毛利率高達50%以上，收入占比不斷提升（2020年上半年為13.25%）。

三、淡水泉多次投資

濮陽惠成擬引入深創投、中新睿銀、金石轉型升級基金等戰略投資者，中新睿銀是中新融創的全資子公司，中新融創第一大股東為TCL科技，

別看公司市值不足百億，但是機構卻頻頻出現在前十大流通股東中，社保基金、泰康、中信資本三季度繼續持有公司股份，著名私募淡水泉獨占三個席位。

濮陽惠成處于處于化工材料的上游，近期化工材料股表現強勢，多個化工產品漲價，公司未來也有望受益于產品漲價。

參考研報：開源證券《順酐酸酐衍生物隱形冠軍，OLED材料成長動力十足》

免責聲明：本文不構成具體投資建議，股市有風險，投資需謹慎！作者主要是羅列上市公司的核心邏輯供投資者參考，而不是讓大家直接買入。