雷軍的小米發行價17港元？小米發行價17港幣原因？

小米集團的股價下跌了41%！2018年7月，小米集團在港股上市，發行價17港元，現在股價10港元附近，3年股價下跌了41%。10港股是小米股價的最大的心理支撐位。

小米的業績不好嗎？2021年凈利潤220億元，跟2020年基本相當。小米最大的問題是營收從2000億元級躍升到3000億元級，凈利潤增幅沒有跟上。雷軍為什么要這樣做？有幾個原因：

1、客觀上來說：成本上漲侵蝕了利潤。2、通過利潤換取更多市場份額。小米看上去名聲很大，但是小米是一家僅成立12年的公司，需要夯實公司基礎。我們要從這個角度來理解小米的經營邏輯。小米是一家怎么樣的公司？

2021年，小米手機出貨量1.9億部，世界排名第三。看上去小米是一家跟蘋果一樣的手機公司和科技公司。但是仔細來看，小米更像是沃爾瑪和谷歌的融合體。

小米之于沃爾瑪

小米的公司使命是“感動人心，價格厚道”，承諾手機和硬件消費品的綜合凈利潤不超過5%。2021年小米實際綜合凈利潤小于2%。

小米使命

這一點幾乎就是照抄沃爾瑪的經營理念，在保證商品質量的前提下，帶給客戶價格足夠低廉的商品。

這有兩點好處：一方面是以價格優勢筑牢企業的護城河，阻止山寨企業帶來的經營挑戰。另一方面：手機市場是充分競爭的市場，小米的低端手機本身業務利潤并不高，利潤率提升的上限比較低，中高端手機面臨于蘋果手機的激烈競爭，空間并不大。小米通過降低手機和硬件的利潤率提升的品牌形象和筑起的護城河獲得的長期收益會遠大于短期凈利潤的損失。

沃爾瑪成立滿60年，是世界范圍內的零售巨頭，市值超過2.7萬億人民幣。價格優勢永遠是大眾消費品最大的優勢。小米要成為一家長期經營的公司，這一步走得非常的好。

反觀華為手機，從幾年前的世界第二，現在跌出了手機出貨量前五的廠商的梯隊。華為手機墜落之快超乎想象，快的就跟他崛起的速度一樣。華為手機的崛起和墜落，成也蕭何敗也蕭何，跟愛國之情綁定得太深了，以至于給人一種錯覺，華為手機是中國民族手機的代表，買華為手機就是愛國。

國內的企業常常主動或者被動地使用這種營銷手段，畢竟這種愛國情緒會在短期內給企業帶來產品銷量的大增，促進公司業績和利潤的提高。比如以前的健力寶，近幾年的鴻星爾克等等。

這種營銷手段當然也有負面效果，當一家公司使用了這種增益巨大的BUFF后，經營管理層就不會有足夠的動力去改善公司的經營和提升產品。增益BUFF結束后就是顯露出企業虛弱的身軀。

反觀小米是一家非常商業化的公司，也是非常平民化的公司，就是從用戶的角度出發，提供質廉價美的電子產品。

小米之于谷歌

小米很大一部分利潤來源是互聯網服務，包括互聯網廣告、游戲和小米的金融小貸。除去小米的金融小貸，幾乎就跟谷歌和facebook的營收來源一致。

谷歌和facebook從互聯網獲取足夠的多的用戶，而小米從手機和硬件入手來構建自己的用戶海，這完全是反其道而行之的絕招。

扎克伯格

小米的用戶數量高達5.09億戶，這個數據非常驚人。俄羅斯人口才1.45億人，全世界人口過億的國家才14個。而美國的信用卡巨頭運通公司，發展近百年，其全球客戶數量還不足1億人。

小米的用戶體量可以說是世界級的大企業了。而互聯網廣告和游戲的收入毛利率能高達70%。這就相當于小米用手機和智能硬件作為入口導流，通過互聯網增值服務來生產利潤。

隨著小米的用戶數量的增長和穩定性的提高，后續的利潤會源源不斷地增長。這就相當于小米建設好了一座金礦，每年都可以躺在金子上賺錢了。

金礦

這種經營思路和美國的谷歌和facebook如出一轍。小米雖然是中國的公司，但是他的基因里刻著的是美國公司的商業經營理念。

小米正轉變成一家跨國公司

小米集團在港股上市，代碼是01810，注冊地點是加曼群島。這當然不足以說明小米是一家跨國公司，很多海外上市的中國公司都是這么干的。

2021年小米的海外營收占比為49.8%，營收達到1636億元，這不僅僅是在國內生產手機和智能家居設備。更多的是體現在逐步在其他國家建立公司和設立工廠。

小米海外市場

小米在全球14個國家手機出貨量排名第一，在全球62個國家手機出貨量排名前五，這幾乎是全球三分之一的國家數量。當然我也相信小米產品以后會在更多的國家銷售。從一般跨國公司的經驗來看，60多個國家有產品和業務算是邁入了大型跨國公司俱樂部了。當小米的手機和智能家居在100多個國家銷售時，那就算在大型跨國公司俱樂部站穩腳跟了。

小米員工的比例

小米海外員工數量和比例也在逐步上升,占比接近10%。印度是小米最重要的海外市場，員工人數也最多，其他東南亞國家也有不錯的基礎。尤其是歐洲國家的員工人數大幅的增加。在拉丁美洲和非洲國家，小米采用經銷商模式銷售手機。在歐洲國家小米會借助電信商銷售手機。這也是跨國公司常用的初期國際化經營策略。

小米的經營業績和未來

小米2021年經營業績

2021年小米營收3283億元，凈利潤220億元，凈利潤率6.7%。2020年小米營收2458億元，凈利潤130億元，凈利潤率5.28%。看上去凈利潤率不高，也就是和傳統大型制造業國家相似。

實際上小米2021年的增長非常驚人！我們看到小米的凈利潤率同比提高了1.42%，提升幅度高為27%。營收同比提高了33%，凈利潤同比提高了驚人的69%。

小米的快速增長還能持續嗎？從兩個方面看。

1，小米和蘋果、三星的競爭。在國內低端手機市場和海外未發展國家來看，小米已經在攻城略地了，占優！在已發展國家和高端手機市場，蘋果和三星占優，但是小米已經構成了挑戰。經過多年之后，最大的可能是全球范圍內小米、蘋果和三星在高端手機市場三足鼎立。

喬布斯

2，小米的巨大用戶數量將給小米帶來持續的互聯網增值收入。小米手機正逐步構建成自己的生態體系，這種生態體系是蘋果和谷歌的綜合體。而且小米可以在國內從事金融小貸服務，這是獨有的優勢。

所以小米將會繼續穩定地增長，小米的成功是純粹的商業上的成功。

小米的估值

小米集團的市值為2372億元人民幣，蘋果公司是17萬人民幣，僅為蘋果市值的1.4%。小米的市盈率為11.7倍，市凈率為1.65倍，股價為11港元。

雷軍

小米的估值和股價為什么這么低？因為現在小米的估值是按制造業企業來計算的。比如三一重工的市盈率就是11倍。另外一個原因是港股市場的容量太小，中國股市整體低迷，不能說是熊市。再一個原因是受到國內互聯網政策的調整影響。

從估值來看，小米的投資價值已經顯現，哪怕是把小米最為傳統的制造業企業來看。但是在港股中，好的投資時點依然需要等待。我們需要耐心等待著中概股回歸浪潮結束，等待著港股走出熊市。