鋼焦企業采購謹慎 雙焦期貨反彈高度受限

1.1價格：一輪提漲落地，期貨震蕩反彈

現貨方面，上周一輪提漲落地，幅度200-240元/噸，市場預計本周開啟第二輪提漲，但因鋼廠利潤再度承壓，預計提漲進度較慢。截止上周五，呂梁準一級焦出廠價(含稅）2360，環比前一周增200；河北邢臺準一級焦出廠價(含稅)2480，環比前一周增200；日照港準一級冶金焦平倉價2610，環比前一周增200。

期貨方面，上周焦炭09震蕩反彈，周漲5.95%至2982。美國CPI初現拐點，市場對美聯儲加息力度預期減弱；國內多地出臺促消費、穩投資穩經濟相關舉措，宏觀預期向好。成材產量繼續增加，去庫放緩，終端需求改善力度依舊不大。

短期鋼廠復產持續，現貨需求好轉，但鋼廠在低利潤下采購謹慎，貿易商投機情緒也有所降溫，焦炭上方仍面臨壓力，反彈高度受限。

1.2供給：焦企虧損略有改善，開工率、產量回升

上周焦炭一輪提漲落地，焦企虧損改善，部分地區焦企實現微利，焦企產能利用率、焦炭產量增加。 據鋼聯數據，上周全國230家獨立焦企樣本：產能利用率為70.1%增4.75%；焦炭日均產量52.55萬噸增4.1萬噸。

據鋼聯數據，上周全國247家鋼廠焦炭產能利用率85.64%增1.6%，焦炭日均產量46.56萬噸，環比增0.87萬噸。

1.3需求：鐵水繼續回升，鋼廠采購仍偏謹慎

上周鐵水繼續小幅回升，鋼廠復產持續，但低利潤下對焦炭采購偏謹慎。

據鋼聯數據，全國247家鋼廠高爐開工率76.24%，環比增3.54%；高爐煉鐵產能利用率81.22%，環比增1.62%；日均鐵水產量218.67萬噸，環比增4.36萬噸；鋼廠盈利率54.55%，環比增12.56%。

1.3需求：投機情緒轉弱，出口利潤轉負，終端需求改善力度不大

貿易商方面，因期貨升水現貨幅度縮窄，貿易商投機情緒轉弱，部分貿易商暫停接貨。出口方面，焦炭出口利潤已變為負數，出口需求減弱。

終端需求方面，上周螺紋、表需雙雙回落，工地復工和新開項目有所增加，但邊際改善有限，大范圍持續的高溫天氣也限制施工進度，工地備貨力度不足。制造業生產改善也不足，且結構差異較大，薄鋼帶、中板改善更明顯，而冷軋卷板及下游仍沒有明顯起色，拖累整體需求。

1.4庫存：鋼廠采購謹慎，焦炭繼續流向港口，總庫存增加

上周鋼廠復產持續但因低利潤對焦炭采購偏謹慎，庫存繼續下滑；貿易商投機需求仍存，港口庫存繼續增加；焦企持續去庫，但去庫力度減弱；焦炭總庫存增加。

據鋼聯數據，截止8月12日，焦炭總庫存增11.2萬噸至958.31萬噸。其中，港口庫存環比增22.4萬噸至289.4萬噸。上周獨立焦企全樣本庫存環比降3.8萬噸至98.55萬噸；247家樣本鋼廠庫存環比降7.4萬噸至570.36萬噸。

1.5利潤：焦企虧損略有改善，焦化盤面利潤繼續走強

上周焦炭一輪提漲落地，焦企虧損略有改善，部分地區焦企實現微利。全國30家樣本焦企噸焦盈利-50元，環比前一周增175元/噸。

焦化盤面利潤上周因焦炭反彈幅度更大而小幅增加，環比增35.55元/噸至135.65元/噸。

1.6基差價差：09升水繼續縮窄，9-1價差震蕩運行

上周焦炭現貨一輪提漲落地，期貨震蕩反彈，基差小幅走強，日照港準一級冶金焦09基差環比增36.58至-318.73。

跨期價差方面，上周9-1價差震蕩運行。焦炭9-1價差環比增23.5至188。

2.1價格：現貨持穩為主，期貨震蕩反彈

上周焦煤現貨持穩為主。截止周五，山西柳林低硫主焦煤報價2150，與前一周持平；京唐港主焦煤庫提價（山西產）報價2350，與前一周持平；天津港主焦煤庫提價(蒙古產)報價2240，與前一周持平；日照港主焦煤庫提價(澳大利亞產)報價2110，與前一周持平。

期貨方面，上周走勢與焦炭差不多，震蕩反彈，周漲4.86%至2189.5。

2.2供應：產地供應小幅回升，洗煤廠產量繼續增加

產地方面，產地煤礦受事故影響減弱，供應小幅回升；洗煤企業開工率繼續小幅增加。

據鋼聯數據，截止8月12日，110家樣本洗煤廠開工率72.87%，較前一周增0.49個百分點；日均精煤產量60.88萬噸，較前一周增1.16萬噸。

2.2供應：蒙煤日通關量回升，進口端仍有增加預期

進口方面，上周甘其毛都口岸蒙煤日通車恢復至600車以上，周末有小幅下滑；歐盟對俄煤炭進口禁令于8.10日正式生效，預計后期俄煤對我國出口仍有增量。進口關稅政策給與中長期煉焦煤供應增加預期。

2.3庫存：鋼焦采購均偏謹慎，總庫存增加

上周鋼焦企業逐步復產，低庫存下對煉焦煤需求稍有增加，整體維持按需采購節奏，煉焦煤總庫存增加。

上周煉焦煤總庫存環比增49.94萬噸至1947.48萬噸。其中，港口庫存環比降1.04萬噸至233.97萬噸。

上周獨立焦企全樣本庫存環比增42.36萬噸至902.89萬噸；247家樣本鋼廠庫存環比增8.62萬噸至810.62萬噸。焦化廠煉焦煤庫存可用天數10.96，-0.45；鋼廠煉焦煤庫存可用天數13.09，-0.11。

2.4基差價差：09基差走弱，9-1價差震蕩運行

上周焦煤現貨持穩，期貨反彈，基差走弱，京唐港主焦煤09基差環比降101.5至120.5。跨期價差方面，9-1價差震蕩運行，焦煤9-1價差環比降20.5至201.5。

總結

上周美國CPI初現拐點，市場對美聯儲加息力度預期減弱；國內多地出臺促消費、穩投資穩經濟相關舉措，宏觀預期向好。成材產量繼續增加，去庫放緩，終端需求改善力度依舊不大，雙焦震蕩反彈，但反彈力度有限。

宏觀預期、旺季預期仍在，短期鋼廠復產持續，現貨需求好轉，但鋼焦企業采購偏謹慎，因成材基本面改善主要是基于供給減少帶來的，終端需求改善力度有限，隨著復產持續，成材仍可能對原料形成負反饋。

雙焦反彈驅動不足，反彈高度受限，短期震蕩運行為主。

來源：曲合期貨