焦化企業開工率上升 雙焦短期或小幅反彈

期貨市場：上一交易日，合約下跌，JM09合約下跌1.74%收于2151.5元/噸，J09合約下跌2.16%收于2917.5元/噸。

焦煤：主產地煉焦煤現貨價格穩定，基差為負，現貨呈貼水狀態。供應端，洗煤廠開工率上升，洗煤廠原煤庫存下降、精煤庫存下降，下游采購積極性增加，新簽訂單增加，成交活躍。

進口方面，蒙煤進口恢復，后期進口量繼續增加的預期強烈，增加國內供給，對市場形成壓力。煉焦煤綜合庫存自低位繼續反彈，煉焦企業積極補庫。分主體，獨立焦企庫存增加，鋼廠庫存增加，港口庫存增加。

需求端，獨立焦企開工率提升，下游鋼廠檢修結束后開始復產。

：產地焦企焦炭價格偏強運行，基差為負，現貨呈貼水狀態。

供應端，焦炭綜合庫存自低位反彈。分主體，獨立焦企庫存小幅下降，鋼廠庫存微降，港口庫存大幅增加。

平均噸焦利潤處于盈虧平衡附近，部分地區轉正；焦企煉焦積極性快速提升，焦化企業開工率上升。

需求端，下游鋼廠檢修結束后，高爐鐵水產量自低位回升，對市場形成支撐。

綜合來看：下游需求有積極因素對市場形成支撐，產業鏈開始補庫，煉焦轉為盈虧平衡，產能利用率提升。然而，中期經濟擔憂仍未退去，不利于雙焦終端需求，且雙焦技術上呈現短期反彈，中期下行趨勢。總體判斷，雙焦價格中期大概率以下跌為主。

策略方面：輕倉做空。

來源：曲合期貨