內外品種走勢相對獨立

近期投資者對于全球極端 高溫干旱天氣的討論十分熱烈，也推升了市場對農作物產量的擔憂情緒。那么，高溫干旱天氣對不同地區的農作物影響又有多大的差異呢？從近期外圍市場期貨盤面的價格表現來看，大豆、玉米正處于年內天氣炒作的高峰時段，期價隨著天氣變化波動加劇。棉花受高溫干旱天氣影響，美棉減產預期持續發酵對國內棉花系期價形成明顯提振，棉花連續兩周大幅反彈，累計反彈超12%。菜籽系主要追隨國際菜系價格波動，同時也受到豆類市場的帶動影響，整體呈現出寬幅振蕩格局。

從適合農田作業的時間來看，本輪高溫干旱天氣并未影響到美國大豆和玉米的正常農田作業。今年大豆和玉米的農田作業與去年同期基本持平，處于正常范圍。由于目前仍處天氣炒作的高峰時段，天氣風險升水的波動將繼續給美豆和美玉米帶來短期波動影響。

但是歐盟市場明顯受到高溫干旱天氣的影響，從玉米到葵花籽，再到甜菜的產量都存在下調預期。標普全球商品洞察公司稱，歐盟玉米產量預計將比去年減少1250萬噸，葵花籽產量預計將減少160萬噸。受高溫干旱影響，歐洲甜菜產量受損，下一年度歐盟和英國的食糖總產量將達到1640萬噸，同比減少約100萬噸。如果未來幾周天氣仍沒有實質性的改善，歐盟地區作物產量可能會進一步下調。

油菜籽市場整體并未受到過多天氣因素的干擾，現階段加拿大西部大草原地區天氣條件相對良好，有助于油菜籽作物生長。目前，加拿大大草原大部分地區的油菜籽長勢比正常落后大約兩周，意味著收獲工作要等到9月以后進行，在此之前，油菜籽市場將繼續受到天氣形勢的左右。

相比大豆、玉米、油菜籽，棉花產量前景受到高溫干旱天氣的影響程度更大。美國農業部8月月度供需報告中大幅下調全球棉花產量64萬噸，為近二十年的第二低位，其中減產主要來自美棉新作產量的下調。在美國得州高溫干旱的惡劣天氣影響下，60%—70%的美棉新作種植進入水分較為敏感結鈴期，10%左右的美棉新作進入對水分最敏感吐絮期，新作優良率大幅調降至31%，遠遠偏離尋常年間的正常水平，這引發了市場對新作棄耕率的擔憂。核算棄耕率從31.5%大幅提升至41.9%，為近二十年的歷史最高水平。

目前，美棉主產區的氣溫仍高于往年同期，美國得州的降雨量仍處于過去三年同期的低位。因此，我們看到在美國農業部的月度供需報告中釋放超預期的利多影響之后，美棉期價不僅迎來連續2日漲停板，更是連續7日持續攀升。

在歐美市場圍繞天氣題材展開交易的背景下，國內產區的形勢明顯要好很多，尤其是國內重要的糧食作物產量主要集中在東北地區，雖然南方出現持續的高溫干旱天氣，但利好于油菜籽。相比歐美的高溫干旱，國內東北產區降雨較為充沛。目前國內行業調研數據顯示，今年國內玉米總產量有望持穩在2.72億噸，國產大豆產量更是有望迎來增產。

整體來看，在天氣炒作的預期影響下，國內外農產品市場分不同地區和不同品種走勢將出現差異化的表現。國際市場按照受天氣影響的程度由強到弱進行排序，分別為棉花、玉米、油菜籽、大豆。相比國際市場，國內產區的天氣形勢總體有利于作物生長，在保證國內產區農作物產量的背景下，南方地區的高溫干旱天氣尚不會對國內的糧食安全構成威脅。同時，國內市場自給率較高的農作物受到國際市場的聯動性影響也將較為有限。從國際市場高溫干旱的天氣炒作對國內市場的影響路徑來看，從強到弱依次為棉花、油菜籽、大豆和玉米。在國內市場產量有保證的背景下，農產品整體跟漲的幅度將會相對有限。（作者單位：寶城期貨）

?來源：期貨日報