玉米現貨逐步企穩 玉米淀粉期價仍有反彈動力

【市場分析】

：目前市場交易邏輯主要圍繞兩個方面，首先是宏觀層面，隨著歐美通脹的高居不下，美聯儲加息超預期，市場擔心經濟進入衰退，宏觀風險使得大宗商品整體回落，農產品也難以幸免。

目前從美國就業、CPI數據及加息預期來看，加息壓力最大的時候或已過去，宏觀面悲觀預期將有所修路，整體利多大宗商品。

另外地緣沖突也影響著農產品的整體走勢，俄烏沖突影響逐步減弱，烏克蘭谷物逐步出口將增加市場供應壓力，但俄羅斯和歐美國家的博弈變化仍將對能源及谷物市場產生影響。

就供需面來說，受播種延遲及干旱高溫天氣影響，美玉米產量下調，這也為美玉米的反彈提供一定支撐。

就國內來說，玉米目前處于純銷售期，深加工季節性檢修后，需求將逐步回暖，隨著豬價走高，飼料需求環比增加，目前現貨價格也跌破了貿易商的持倉成本，現貨再下跌空間有限。

而就期價來說，前期2550元/噸的低點，已經跌破了價格最低的谷物-稻谷的成本，盤面已經反映了較為悲觀的預期，因此我們認為短期玉米期價有望繼續反彈。反彈的高度取決于宏觀面的預期和供需面改善的情況。

淀粉：就來說，本周玉米淀粉開工率觸底小幅反彈，前期華北地區停機檢修企業復工生產，加之原料玉米成本下調運行，企業虧損減少，開工率小幅回升，由于開機低位，本周淀粉庫存去化明顯。

隨著中秋國慶雙節臨近，下游備貨有望帶來供需改善，去庫存將加快，玉米現貨逐步企穩，成本端支撐玉米淀粉，玉米淀粉期價仍有反彈動力。

【交易策略】

1.單邊：美玉米下跌，因作物狀況良好且美國中西部部分地區迎來降雨，這可能會在收割臨近時有助于作物生長，同時全球需求不確定性給市場增添了壓力。

后期國內余糧將逐步轉緊，部分區域受天氣影響產量或小幅下降，需求將有所回暖，期價有望震蕩反彈。

2.套利：觀望。

來源：曲合期貨