港口庫存三周連降 棕櫚油高位基差有望回落

一、行情綜述??

大商所合約在震蕩上行中完成了主力合約的換月，目前主力合約已經是2301合約。最近這段時間由于國內前期大量買船，但印尼發船延遲問題尚未解決，且船運費上漲明顯。

國內貨源增量不及預期，同時7月MPOB數據中性偏好，印尼庫存大幅低于市場預期，一定程度利好短期行情。但印尼高庫存未能有效解決，國內未來貨源供應增量是不可否認的事實。綜合影響下，近期國內市場是以震蕩走高為主。

期貨方面：8月17日棕櫚油2209合約收盤是8628元/噸，上次早會時價格在8132元/噸，漲600元左右。目前主力合約2301的均價在8360左右。

現貨方面：8月17日廣東地區棕櫚油現貨10450元/噸，較上次早會時漲600元左右，現貨基差P09+1822，國內其它地區現貨貼水廣東地區50—100元左右。

庫存方面：8月15日公布的截至2022年8月12日(第32周)，全國重點地區棕櫚油商業庫存約24.35萬噸，較（31周）增加2.34萬噸，增幅10.61%。同比21年第32周的商業庫存減少11.49萬噸，降幅35.05%。

二、基本面關注點

1、馬來西亞獨立檢驗公司發布的數據顯示，馬國8月1-15日棕櫚油出口量為490375噸，較7月同期出口的499964噸減少1.9%。

2、銀河聯昌的種植業研究團隊預計8月份馬來西亞棕櫚油庫存將達到200萬噸，環比增長13.5%，因為產量預計環比提高3%，出口預計環比減少3%。該團隊預計8月份毛棕櫚油價格可能運行在每噸4000到5000令吉之間。

3、根據南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)最新發布的數據顯示，2022年8月1-15日馬來西亞油棕鮮果串單產較上月同期增加10.97%，出油率減少0.52%，棕櫚油產量增加8.23%。

4、馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周三發布的通知，馬來西亞9月棕櫚油出口稅率維持在8%，并下調參考價格。從8月份的5157令吉/噸下調至3907令吉/噸。

5、印尼經濟事務協調部負責食品和農業的副部長穆斯哈利法·馬赫穆德表示，印尼將8月16日到31日期間的毛棕櫚油參考價格定為900.52美元/噸，高于上半月的872.27美元/噸。按照印尼棕櫚油參考價格和出口稅的對應表格，8月下半月的毛棕櫚油出口稅定為74美元/噸。作為對比，8月1日到8日期間的出口稅為33美元/噸，8月9日到15日期間的出口稅為52美元/噸。2022年7月份的棕櫚油出口稅達到288美元/噸。

三、后期展望

受印尼運力限制前期棕櫚油到港進度始終偏慢，供應有限背景下棕櫚油港口庫存連續三周回落，但近期有消息稱印尼發運情況有所好轉，隨著到港量逐步增加，棕櫚油供需緊張狀況或將出現改善，處于高位的現貨基差有望回落。

技術指標上關注日Boll線上軌的壓力。但在基本面沒有實質改觀的情況下預計短期期貨盤面震蕩偏強運行，中期仍然看跌。這樣的背景下波動率走低是大概率事件，交易策略上可以選擇賣出2301合約執行價9000以上的看漲期權賺取權力金。

來源：曲合期貨