鋼廠復產積極性轉弱 螺紋鋼盤面繼續遇阻

一、行情回顧

本周國內鋼市震蕩上漲，周一至周三期現均呈現溫和上漲狀態，周四盤面沖高回落，現貨降溫，周五翹尾，盤面震蕩拉升，現貨穩中有漲。

利好政策和市場情緒是推動本周鋼價走強主因。首先，宏觀政策偏暖，尤其LPR降息以及央行加大貨幣信貸投放，有利于促進房地產軟著陸，提振企業家信心。

其次，下半周全國高溫陸續退場，預期下游施工進度加快。此外，港庫高位回落，預期鋼廠復產補庫，對礦價有較強支撐。

二、宏觀、產業資訊

1、國務院常務會議部署穩經濟一攬子政策的19項接續政策措施，加力鞏固經濟恢復發展基礎。其中包括：增加3000億元以上政策性開發性金融工具額度，依法用好5000多億元專項債結存限額。

持續釋放貸款市場報價利率改革和傳導效應，降低融資成本；核準開工一批基礎設施等項目。出臺措施支持民營企業、平臺經濟發展。

允許地方“一城一策”運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求；支持中央發電企業等發行2000億元債券，再發放100億元農資補貼。

2、中鋼協：2022年1-7月鋼協重點統計會員企業（企業集團口徑共90家，2021年粗鋼產量占全國粗鋼總產量的85.5%）利潤總額936億元，同比下降63.4%。?

7月全行業出現月度虧損，鋼協重點統計會員企業虧損96億元，在列入統計的90家企業中，63家當月虧損，虧損面達70%，虧損總額為132億元，當月出現虧損的63家企業粗鋼產量占重點統計企業的49%。

今年1-7月，累計虧損的鋼協重點統計會員企業共34家，虧損總額178億元，虧損面38%，34家累計虧損企業粗鋼產量占重點統計會員企業的19%。

3、2022年1-7月份唐山粗鋼產量共計7649萬噸，日均35.32萬噸，同比去年同期日均增加0.66%。

其中由于1-3月份受秋冬采暖季第二階段政策（1月1日-3月15日同比去年減產30%）影響，唐山日均粗鋼產量30.18萬噸，同比去年同期下降20.52%，4-7月份唐山日均粗鋼產量38.96萬噸，同比去年同期上升18.74%。

4、金十期貨8月22日訊，據海關統計數據在線查詢平臺公布的數據顯示，中國7月進口鐵礦砂及其精礦91244274.46噸，環比增加2.66%，同比增加3.21%。

其中，澳大利亞仍為最大供應國，當月自澳大利亞進口62387753.50噸，環比增加5.10%，同比增長15.00%。巴西為第二大供應國，當月自巴西進口17005348.24噸，環比增加8.34%，同比下降8.01%。

5、金十期貨8月24日訊，8月中旬，21個城市5大品種鋼材社會庫存974萬噸，環比減少54萬噸，下降5.3%，庫存持續下降；比年初增加186萬噸，上升23.6%；比上年同期減少241萬噸，下降19.9%。

6、金十期貨8月23日訊，據世界鋼鐵協會，中國7月粗鋼產量為8140萬噸，同比下降了6.4%；印度7月粗鋼產量為1010萬噸，同比增長3.2%；日本7月粗鋼產量為730萬噸，同比下降了8.5%；美國7月粗鋼產量700萬噸，同比下降6.4%。

三、基本面分析

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.14%，環比上周增加2.24%，同比去年下降1.48%；高爐煉鐵產能利用率85.27%，環比增加1.39%，同比增加0.14%。

鋼廠盈利率61.90%，環比下降0.87%，同比下降27.27%；日均鐵水產量229.40萬噸，環比增加3.62萬噸，同比增加0.64萬噸。

據Mysteel，截至8月25日當周，螺紋產量269.46萬噸，較上周增加4.28萬噸，增幅1.61%；廠庫213.16萬噸，較上周增加4.55萬噸，增幅2.18%；社庫508.25萬噸，較上周減少19.81噸，降幅3.75%；表需284.72萬噸，較上周減少26.53萬噸，降幅8.82%。

產量連續五周增加，社庫連續第十周減少，廠庫由減轉增，表需由增轉減。截至08月26日收盤，鋼廠的盤面利潤為251.76元/噸，較上個交易日減少70.0元。（盤面鋼廠螺紋鋼利潤=螺紋鋼主連價格-螺紋鋼理論成本（2.4*鐵礦石主連價格+0.68*主連價格+250）。

當利潤大可以做空螺紋，做多鐵礦石和焦炭；利潤小可以做多螺紋，做空鐵礦石和焦炭）從供給端來看，由于原料成本再次轉強，成材利潤空間也被壓縮，鋼廠復產積極性再次轉弱，同時部分區域的限電延期也給電爐廠生產帶來明顯影響，短期供給端復產進度將受到影響。

需求端來看，穩增長政策再次加碼，終端需求在旺季釋放的預期也再次增強，市場信心有所好轉，但“金九”終端需求的成色還有待觀察。從成本端來看，大中型鋼廠粗鋼日產連續回升，再次激起鐵礦價格反彈行情。

短期來看，國內鋼材市場將面臨供給端承壓回升，囤貨需求積極性轉弱，旺季終端需求待解，成本支撐再次轉強的局面。

四、行情展望與投資策略

至本周，黑色期貨除了螺紋、外，焦炭、、鐵礦等都已完成主力移倉換月，主力都已切換到01合約。由于01合約普遍反映了對未來弱預期的情況，造成和目前現貨有較大貼水現象。

利好政策消化過后，后期決定鋼價走勢的主因還要看需求，如果金九需求端“強預期”能夠兌現，后期鋼價仍有反彈空間，一旦延續弱現實狀態，鋼價則呈現震蕩調整。

從盤面看，螺紋10合約在4100一線繼續遇阻，周線基本收回到上周下跌前狀態，下周比較關鍵，關注上方測試4100-4200的可行性，下方支撐在3900附近，建議區間操作為主。

來源：曲合期貨