雞蛋 料呈先揚后抑態勢

歷年來，春節后至五一節前是雞蛋價格偏弱的季節。然而，今年春節后，雞蛋價格逆勢穩步上漲，主產區價格從3.7元/斤漲至目前超過4.6元/斤，漲幅接近25%，也是近10年同期最高價格。展望未來，第二季度蛋雞存欄有回暖預期，疊加部分需求被提前透支，雞蛋價格壓力或逐步顯現。

蛋雞存欄量逐漸恢復

相關數據顯示，3月全國在產蛋雞月度存欄量約11.58億只，2月底為11.53億只，環比增幅0.43%，而1月底為11.41億只。從供應端來看，雖然今年以來蛋雞存欄量呈緩慢恢復態勢，但是對比去年同期的11.99億只，降幅約3.42%；對比前年同期的13.35億只，降幅更是達到13.3%，整體數值處于近5年來最低水平，意味著目前供應端偏緊。根據過去補欄的數據判斷，未來第二季度可能呈現蛋雞存欄小幅回暖，但是絕對數值仍處低位的狀態。

蛋雞從雛雞開始，大約經歷120天開始下蛋，所以第二季度新增開產蛋雞數量，理論上需要參考去年11—12月至今年1—2月的補欄情況。這一段時間內，雖然雞蛋的絕對價格處于往年同期偏高位置，但是玉米和豆粕價格同樣較高，飼料成本居高不下，導致養殖戶的養殖利潤平平，補欄積極性一般。據統計，樣本企業的蛋雞出苗量在去年11月至今年2月期間，月均數據約4080萬羽，處于平均略偏低的水平。淘汰方面，目前蛋雞平均淘汰日齡在490—500天，即第二季度淘汰的蛋雞主要是在去年年底至今年年初上的蛋雞，這一段時間內，樣本企業的蛋雞出苗量月均數據約3520萬羽。根據兩者差來看，理論上，第二季度蛋雞存欄有繼續恢復的趨勢，但是考慮到俄烏沖突后，農產品價格居高不下，飼料成本會給養殖戶帶來更大壓力。一旦雞蛋現貨價格出現松動，可能引發市場的超淘情緒，所以回暖進度仍處于偏慢的預期。

淡旺季規律恐被打破

3月起，全國各地疫情呈散發狀態，這使得雞蛋整體需求節奏出現一定變化。首先，居民短期的備貨需求增加，特別是在處于封控流言中的部分城市，有提前搶購囤貨的意愿。其次，受疫情防控因素的影響，國內局部地區現貨流通環節并不完全通暢，防疫措施持續收緊對車輛運力和運力成本產生較大影響，同樣也支撐雞蛋價格維持強勢。最后，疫情也可能會影響后續雞蛋的消費淡旺季。傳統意義上，五一節、端午節等節假日人員流動頻繁，有利于雞蛋的消費，但是目前各地疫情散發很可能導致后續人員流動不及往年，并且待封控區域陸續解封后，仍有前期采購的家庭庫存待消耗。整體來看，在疫情背景下，雞蛋需求節奏前置，傳統淡旺季規律恐被打破。

整體來看，由于較多城市陸續宣布“靜態管理”，短期內囤貨需求仍有望支撐雞蛋價格在高位運行，但是隨著越來越多城市在疫情初期就采取行動，筆者對疫情在全國范圍內的控制持樂觀態度，后續重點關注有關地區解封和物流恢復進度，在需求提前預支和蛋雞存欄緩慢恢復的背景下，第二季度雞蛋價格將先穩后弱。（作者單位：建信期貨）