新年度我國糧食市場保持寬松格局

  ^{日前，期貨日報記者聆聽了相關國內糧油專家對“2022年玉米及替代品供需形勢的市場分析”。據專家介紹，雖然全球及我國玉米、葵花油等糧油商品新增供應受到了俄烏沖突、美玉米價格大幅走高、國際石油價格居高不下、國內大豆與玉米種植結構調整等因素影響，但綜合分析可以看出，由于我國農作物春播形勢預期向好，玉米深加工原料需求增長放緩和飼料需求增長轉負，新年度我國糧食市場供需狀況依然保持寬松格局，其中玉米供需結構已得到階段性改善。}

A    俄烏沖突、新冠疫情為

    全球糧食安全帶來變數

疫情出現并蔓延的這兩年多時間里，從宏觀經濟形勢分析，預計2022年我國經濟將呈“前低后高”趨勢，上半年經濟運行存在壓力，下半年轉好概率加大。從全年經濟增長目標5.5%、CPI目標3%來看，符合“穩字當頭、穩中求進”的總基調。在后疫情時期，預計市場流動性過剩，大宗商品價格大幅波動，疊加俄烏沖突、伊核談判等地緣政治因素，原油價格突破100美元/桶關口，后期國際通脹壓力繼續攀升，高油價對農產品價格的帶動作用將更加明顯。從更長周期看，美聯儲加息節奏超預期勢必誘發潛在的金融市場波動風險，可能觸發高位大宗商品價格大幅波動。

由于俄羅斯和烏克蘭糧食產量與出口在全球占重要地位，兩國間的沖突給全球糧食安全帶來變數。據統計，俄羅斯和烏克蘭合計占全球小麥、大麥、玉米和葵花籽油出口的29%、30%、19%和80%，兩國糧食出口對黑海港口依賴程度較大。其中，烏克蘭2021/2022年度玉米產量4200萬噸，出口3350萬噸，占全球的17.2%，僅次于美國、巴西，主要出口目的地為中國、歐盟、北非和中東地區；小麥產量3300萬噸，出口2400萬噸，占全球的11.5%，僅次于俄羅斯、澳大利亞，主要出口至印尼、孟加拉國、埃及和土耳其；大麥產量1020萬噸，出口600萬噸，占全球的17.5%，僅次于澳大利亞，主要出口至中國、北非和中東地區；出口葵花籽油665萬噸，占全球份額的一半。俄羅斯2021/2022年度小麥產量7550萬噸，出口3500萬噸，占全球的16.8%，全球最大,主要出口至中東、北非、東亞，糧食出口碼頭主要分布在波羅的海、黑海以及內河地區，部分糧食通過鐵路出口；大麥產量1750萬噸，占全球的12%，出口450萬噸，占全球的13%；玉米產量1500萬噸，占全球的1.2%，出口450萬噸，占全球的2.3%。

聯合國糧農組織認為，俄烏沖突對全球糧食安全造成的影響主要集中在以下幾個方面：一是貿易沖擊。烏克蘭谷物和植物油出口中斷，俄羅斯出口受制裁，黑海貿易中斷促使進口商尋找替代供應甚至增加儲備。當前約50個國家和地區依賴從俄羅斯和烏克蘭進口以保障本國30%或以上的小麥供應，多數為北非、亞洲和近東區域的不發達國家或低收入缺糧國。如果歐美國家加大制裁遏制俄羅斯小麥出口，小麥供應將明顯減少，全球糧食貿易格局將隨之改變。二是價格沖擊。俄烏沖突改變了市場預期，受疫情沖擊，近兩年各國釋放大量流動性，資本炒作推波助瀾，短期內推升國際糧食價格。國際小麥、玉米價格受影響較大，3月上旬美國小麥期貨價格多次觸及漲停板，隨后振蕩回落，4月5日CBOT小麥價格較高點回落18%，但比2月23日上漲19%。玉米價格居高不下，與2月24日相比，CBOT玉米價格上漲了12%。三是生產沖擊。西方市場主流分析機構認為，烏克蘭4月和5月玉米春季播種存在較大變數。面臨的困難是庫存積壓、農業投資減少、大量難民外流導致勞動力減少、 需求高漲和天然氣價格波動推高肥料成本。俄烏沖突對我國糧食安全影響有限，但需防范輸入性上漲風險。

另外，全球玉米市場正呈現產能恢復的發展態勢。美國農業部公布的3月份農產品月度供需報告顯示，預計2021/2022年度全球玉米產量為12.06億噸，較上年度增加8287萬噸或7.4%。玉米消費為11.82億噸，同比增加4025萬噸或3.5%；預計2021/2022貿易年度全球玉米出口1.93億噸，同比減少893萬噸；預計我國進口玉米2600萬噸，美國玉米出口6350萬噸，巴西出口3250萬噸，阿根廷出口4250萬噸，烏克蘭出口2750萬噸。

目前，2022年美國玉米和大豆播種前景備受市場關注，現階段的大豆與玉米比價不支持大幅增加大豆播種面積，但化肥價格創下歷史新高后，再加上春播時化肥供應可能緊張，使得玉米種植成本相對大豆高企。通常，化肥成本占美國大豆生產成本的6%，占玉米生產成本的17%。

B    我國春播預期向好，糧食供大于求局面不改

從政策導向來看，2022年穩口糧、穩玉米、擴大豆、擴油料。其中，把擴大大豆和油料生產作為政治任務，主要抓好東北四省區大豆面積恢復，支持西北、黃淮海、西南和長江中下游等地區推廣玉米大豆帶狀復合種植，加快推廣新模式新技術，逐步推動大豆玉米兼容發展，同時抓好油菜、花生等油料生產，多油并舉、多措并施擴面積、提產量。

從大豆種植面積前景分析，2021年產大豆價格高收益好，豆農種植補貼多，農戶播種大豆積極性提高。初步預計2022年我國大豆種植面積將增加2000萬畝以上，黑龍江省大豆面積預計增加1000萬畝，大豆和玉米種植者補貼差距穩定在200元/畝；內蒙古預計增加大豆面積430萬畝，包括350萬畝大豆擴種任務及160萬畝大豆玉米帶狀復合種植任務；吉林省統籌玉米大豆生產者補貼、耕地輪作項目等資金政策，大豆生產者補貼高于玉米200—300元/畝。

從玉米種植面積前景來看，由于大豆擴種和輪作等因素影響，初步判斷國內玉米面積增長空間有限，2022年全國玉米種植面積可能增加1000萬畝以上，玉米高產量和種植收益提高有利于鼓勵農戶種植積極性。其中，黑龍江省東部和西部地區“水改旱”面積將進一步擴大，廣西、四川、山東等省區增加大豆和玉米間作試點面積，而且國家強調不僅主產區要保糧食面積，主銷區、產銷平衡區都要保面積，東北地區之外地區糧食面積很有可能明顯增加。

4月份全國大部分農區氣溫偏高、熱量充足，墑情良好，東北地區降水偏多，利于春播適時播種和幼苗生長，但也存在一些不利于春播生產影響因素，與常年相比影響不會很大，主要是東北地區東部發生春澇的風險較大，寧夏東部、內蒙古中西部、山西西部等地區可能發生階段干旱。

新年度國內糧食供大于求的格局不會改變。目前，國內糧食供需總體寬松，但結構性矛盾依然突出。主要是稻谷、小麥供大于求，口糧庫存充裕、供應充足；小麥和稻谷儲備超過一年消費量，口糧絕對安全；大豆缺口主要依靠進口，玉米存在產需缺口，外采率會增加。

C    保供穩價發揮作用，飼料糧供應表現穩定

自2016年玉米收儲制度改革以來，我國主動調減玉米播種面積5500多萬畝，加上消費需求增加，為消化玉米庫存騰出市場空間，2020年臨儲玉米庫存基本消化完畢，玉米產需缺口顯性化。2020/2021年度即將結束，在進口玉米及替代谷物增加、國產小麥和稻谷替代、國內玉米產能提高等多重作用下，玉米供需關系得到階段性改善，國內飼料糧供應穩定，商品玉米出現結轉。

預計2021/2022年度我國玉米供給形勢將進一步改善，國家對飼料糧保供穩價措施將繼續發揮作用，國內飼料糧供應有保障。供給情況相對清晰，但是需求存在較大變數。一是預計2021/2022年度國內玉米產量增加，需求增長停滯，產需缺口呈現縮小趨勢，多用玉米并減少谷物替代是有供應基礎的。國家糧油信息中心3月份預計，2021/2022年度國內玉米供需結余941萬噸。二是谷物替代有所變化，2021年11月份以來，小麥、玉米比價關系有所修復，有利于減少小麥飼用量，多用玉米既可以保護農民種糧積極性，也有利于確保口糧安全。2022年3月以后，飼料稻谷重新增加，預計總數量將超過上年水平，進入6月份以后還要關注新產小麥價格。三是收儲制度改革以來，市場機制自發調節能力不斷增強，國際市場調劑和國內糧食調節作用顯著發揮，從全球糧食整體看，國內玉米產需并不存在硬缺口。

另外，統籌利用兩個市場、兩種資源，可以較好地保障國內飼料糧市場供應。還有一點很重要，2018年以來，我國豬肉等肉類進口呈迅速增長態勢，肉類出口國家多元，有利于降低飼料糧供應集中的風險。如果按飼料糧年度同比口徑計算，2020/2021年度我國進口肉類1243萬噸，同比增加315萬噸，較2018/2019年度增加710萬噸。

D    生豬養殖處低利潤周期，飼用需求呈負增長

目前，我國生豬養殖進入低利潤周期，豬糧比價突破一級預警線。2022年年初以來，由于玉米價格不斷上行和生豬價格繼續下滑探底，使得豬糧比發生了較大改變，如3月23日豬糧比價就達到了歷史低位。疫情散發和經濟形勢明顯影響豬肉消費，近期國家發改委及各地相繼啟動豬肉收儲，而且2022年3—4月份豬價水平對于豬仔補欄有較大影響，豬價反彈更多可能出現在2022年四季度后。

統計數據顯示，截至2022年2月末，全國能繁母豬存欄4268萬頭，同比增長0.5%，環比降低0.5%，相當于正常保有量的104.1%。生豬產能優化過程接近結束，農戶散養減少，規模養殖企業占比提升。消費低迷和養殖虧損壓力下，二季度母豬存欄可能明顯去化，需要進一步觀察。

市場預計2021/2022年度飼料需求轉為負增長。中國飼料工業協會公布的數據顯示，2020/2021年度國內飼料產量近2.9億噸，同比增長20%，主要因為生豬產能恢復增加和養大豬導致肉料比居高，同時家禽生產居于高位。預計2021/2022年度國內飼料產量可能下降4%—5%。2021年飼料總產量2.93億噸，同比增長16.1%。2022年飼料產量難以保持高增長速度，可能呈現同比減少態勢。

生豬生產周期預計由高轉低，同時國家推進豆粕和玉米減量替代，2021/2022年度國內飼料需求可能呈現下滑。根據供應、價格等市場形勢，飼料糧供應發生結構性變化，預計2021/2022年度全國玉米飼料消費為1.84億噸，同比增加600萬噸。

從飼料原料結構看，飼料稻谷使用量預計進一步加快。目前，臨近小麥夏收，各類政策糧積極入市，市場供應充足，國內小麥入廠價格開始振蕩走弱。由于華北地區小麥價格高于玉米價格300元/噸，小麥替代玉米消費明顯下降。從今年夏收情況看，小麥面積基本穩定，苗情逐步轉好，如果飼用小麥使用合理可控，夏收小麥收購價格可能呈現高開低走態勢。

2022年3月10日，國家開始啟動飼料稻谷定向銷售工作，持續投放有利于穩定飼料糧市場供應，預計稻谷使用量將明顯超過上年。國家將采取增加操作主體數量、提高出庫效率、保障外運能力等手段積極做好保供穩價。另外，今年的蛋白價格居高不下，有利于擴大稻谷飼料銷售。

同時，飼料原料價格持續上漲，養殖產品價格長期低迷，給飼料養殖行業造成巨大壓力。提高飼料糧轉化效率，推進資源替代也是維護我國糧食安全的戰略舉措,飼料糧消費不能再走過去的粗放發展路子，必須走精耕細作、精細加工、精準飼養的發展路子。

E    下游承受能力弱，玉米深加工開工明顯不足

據了解，玉米收儲制度改革以來，國內出現的玉米深加工產能快速增長的態勢已結束。盡管仍有新增產能，但各種壓力下部分加工企業在2022年將退出市場。預計高價玉米將抑制消費、減少出口、增加替代。下游企業對高價玉米承受能力減弱，疊加環保減排壓力，玉米深加工行業開工率將平穩下降。近期國內加工產品價格迅速下滑主要是為了爭奪訂單，說明市場需求不旺。另外，相關機構多次表態要加強玉米深加工調控，市場主體要關注經濟形勢，以及國家宏觀調控政策對玉米深加工消費的影響。

國內糧油專家認為，理論上講產需缺口有利于支撐玉米價格，但也存在價格上漲的“天花板”，重點需要關注需求。目前，期貨價格領漲現貨，預期因素對價格的影響加大。由于“價格跑在供求前”，讓未來價格上漲空間提前透支。與此同時，外采率上升會導致國內外玉米價格聯動趨勢增強，但國內價格具有高度獨立性，重要因素是宏觀調控。另外，進口價格從2022年3月份開始超過國內價格，下半年價差大概率會回歸，有利于增加私營配額進口。不過，在新玉米上市前，當市場發現玉米價格開始“破壞”需求時，價格回調風險往往隨之而來。

從2021/2022年度玉米價格發展趨勢來看，綜合國內外糧食價差、國內糧食品種比價、豬糧比價等情況，玉米價格已處歷史高位，逐漸表現出需求破壞性，因此預計2022年玉米價格上漲幅度不大，更多表現為價格波動加劇。一是2021年國內玉米豐收，供應形勢明顯改善，而且供給和需求彈性加大，產需缺口縮小。2022年國內玉米播種面積有望進一步增加，飼料糧進口繼續保持高位。二是國家飼料糧保供穩價措施將保持長期性和持續性，避免價格大起大落。中央經濟工作會議強調，要統籌安排好煤電油氣運保障供應，做好糧油肉蛋奶果蔬等保供穩價，下半年國家對物價的態度會發生改變。三是經過2020/2021年度玉米價格的大起大落，實體企業心態和預期趨于理性。不過，市場預期復雜多變，疫情起伏、不利天氣等不確定性因素影響不容忽視，需要密切關注。

當然，我們也要從反向思維來觀察市場，如果玉米種植面積增加了、小麥又獲豐收了、俄烏沖突結束了，市場可能就會是另一種格局。

 責任編輯： 馬寧-期貨日報