菜油 強勢格局不變

受到全球商品供應緊張和通脹擔憂的支持，國內外大宗商品價格整體維持強勢，尤其是基本面一向偏好的菜油市場，繼續處于歷史高位區域。由于國際原油價格依舊高于100美元/桶，并且豆油、棕櫚油等價格仍有創新高的可能，這也令國內菜油市場繼續強勢運行。
植物油的供應趨緊
最近一段時間，隨著俄烏沖突持續，全球谷物、植物油等大宗商品市場的擔憂情緒不斷升溫。俄烏沖突不但令全球植物油和谷物貿易受到影響，而且使烏克蘭的春耕出現停擺，并且歐美針對俄羅斯的經濟制裁，影響到俄羅斯油脂油料、化肥和燃料油的出口，進一步加劇國際間進出口貿易的不確定性。對全球糧食危機的擔憂，令菜油等植物油供應趨緊的預期進一步強化。
進口量維持在低位
由于國際油脂價格高企，使得我國油脂國內外價格倒掛格局持續，也促使我國菜油進口量維持低位。最新數據顯示，3月我國菜油進口量約9萬噸，同比減少65.2%，而今年前3個月菜油累計進口量約29萬噸，同比減少達到58.8%。當前，國內菜油價格明顯低于國外市場，由于菜油仍處于消費淡季，根據傳統季節性分析，4—8月國內新增進口菜油的供應仍將偏少。
目前，國內并非菜籽的集中供應季節，并且進口壓榨處于長期虧損中，加之國內菜油進口到港量大幅降低，使得國內菜油庫存一直處于較低位置。雖然近幾個月國內菜油拍賣持續，但是每周數量均處于偏低的1萬—3萬噸。此外，價格偏高以及質量略差，使得菜油拍賣成交長期不足50%，并且儲備部門正著手雙向競價交易，這似乎表明儲備菜油庫存已經有限。此刻，我國港口菜油庫存仍僅有33萬噸，環比減少0.2萬噸，處于10年來庫存低位。
外出消費逐漸恢復
近兩年，全球經濟受疫情影響較為明顯，而當下歐美以及我國局部地區新冠肺炎確診病例有所增加，令市場擔心全球經濟狀況，并且我國嚴格執行“動態清零”，部分地區交通受到管制，餐飲受到影響，由此菜油短期需求受到抑制。然而，近期并非菜油需求旺季，隨著疫情管控執行，各地疫情得到控制之后，餐飲等外出消費也將恢復，并且下半年處于國內油脂需求旺季，屆時菜油消費很容易出現激增，并繼續刺激菜油價格。
其他油脂價格較強
一直以來，受到疫情影響，馬來西亞和印度尼西亞勞工問題難以得到解決，而勞動密集型的棕櫚油產業受影響較大。雖然目前已經處于棕櫚油產量的恢復期，但是勞作工人不足，馬來西亞棕櫚油產量增長仍較為緩慢。與此同時，未來齋月需求即將啟動，印度正在考慮繼續下調植物油進口關稅刺激進口，并且歐洲可能放松棕櫚油進口限制，繼續令國際棕櫚油價格受到支撐。此外，俄羅斯和烏克蘭的葵花籽油、菜油供應受雙方沖突影響而銳減，歐盟、印度等主要食用油進口國開始尋求新的替代供應，但是在全球范圍內，植物油供應整體緊張。在此背景下，短期菜油價格自然會繼續保持強勢。
就我國市場而言，各地菜油現貨價格依舊較高，并較期貨價格高出800—1000元/噸，如此大的基差水平會繼續影響資金操作，尤其是在現貨供應維持偏緊的格局下，近月合約擠倉成為大概率事件。由此可以推斷，國內菜油的階段性高點仍未來到。（作者單位：然厚商貿）
?來源：期貨日報