建議選擇價差策略

周四滬指延續反彈，而深指、創業板指表現較弱。期權市場方面，全品種累計成交463.17萬張，累計持倉515.70萬張。
上證50ETF期權日成交量214.24萬張，較前一交易日減少30.99%；日持倉量251.91萬張。50ETF當天低開高走，沖高回落后尾盤繼續上行，上漲1.29%收2.749，期權成交PCR為0.960，持倉PCR為0.737。由于主力換月，5月合約大幅增倉，接連兩日的觸底反彈，看跌合約增倉明顯，疊加隱波回落，有不少投資者偏好交易賣看跌。5月看漲平值合約價格上漲12.52%，部分看漲虛值合約收跌，而看跌合約價格普跌，跌幅平均在30%左右。當天交易最活躍的為5月執行價2.7合約，看漲日成交量19.72萬張，但略減倉0.84萬張。目前看漲倉位集中在5月執行價2.9合約，累計持倉近12萬張，看跌倉位集中在5月執行價2.7合約，累計持倉10.53萬張。平值附近買賣價差1—2個點，流動性較好。
滬300ETF、深300ETF以及中金300股指期權當日成交量分別為197.73萬張、37.71萬張、13.85萬張，較前一交易日均有縮小，成交PCR分別為1.251、1.150、0.75；當日持倉量分別為208.20萬張、34.32萬張、21.09萬張，持倉PCR分別為0.866、0.963、0.66。300ETF期權平值合約執行價為3.9，因標的振蕩收紅漲幅不大。隱波走低，看漲的實平值和虛值合約價格表現明顯不同，虛值價格跌幅均在10%以上，看跌虛值合約價格跌幅在20%以上。目前看漲倉位集中在執行價4.2，看跌倉位集中在3.7和3.8。中金300股指期權因4月合約已于前一周到期，周四成交持倉量雖均有下滑，但跌幅不大。主力5月看漲期權各執行價均有減倉，淺虛值看跌3850合約略有增倉。
隱含波動率方面，截至收盤，50ETF、滬/深300ETF以及300股指期權加權IV分別收于23.13、24.61、25.31、26.41。隱波在周二沖頂后開始回落，目前仍處于近一年歷史相對高位，若后市繼續走高，隱波繼續走低的概率較大，但若后市調整向下突破，隱波同樣會繼續沖高。現階段處于標的觸底反彈階段，建議選擇價差策略，縮小方向和波動敞口，謹慎追多。（作者單位：永安期貨）
?來源：期貨日報