塑料 陷入上下兩難境地

目前，雖然企業開工負荷降低，塑料在成本支撐的作用下下跌空間有限，但由于需求疲軟，塑料上漲仍面臨一定的壓制。整體來看，成本支撐VS需求疲軟，塑料上下兩難。

受國際原油價格居高不下影響，國內油制線性虧損進一步擴大，由3月底的565元/噸擴大至4月底的1000元/噸以上，這迫使部分聚乙烯生產企業檢修以降低虧損。4月國內聚乙烯生產企業開工率為73.22%，較3月環比下降11.37個百分點。3—4月，國內聚乙烯生產企業出現了密集檢修，其中4月國內累計有28套聚乙烯裝置檢修，直接導致國內產量下降49.51萬噸。雖然大多數裝置為短停，但是不乏中海殼牌、齊魯石化這種大修的裝置，國內聚乙烯產量因此出現了較大幅度的下滑。數據顯示，4月國內聚乙烯產量為184.15萬噸，環比3月減少16.19%。

受產量明顯下降影響，國內塑料去庫存進度有所加快。不過，五一小長假期間，企業陸續復產，而由于下游訂單不足，聚乙烯大概率會出現累庫。

進入5月，隨著春耕的結束，塑料地膜消費下滑明顯，不過由于管材需求尚可，加之包裝膜需求穩定，塑料整體需求下滑幅度有限。數據顯示，4月國內PE下游企業平均開工負荷為44.1%，較3月平均開工率下降1.4個百分點。

農膜占塑料需求的比重較小，并且其需求具有明顯的季節性，進入夏季需求走淡屬于正常現象。而包裝膜需求占塑料整體需求的比重較大，其需求的好壞才是影響塑料整體需求的關鍵。包裝膜需求和經濟整體增速具有較強的線性關系。目前，隨著疫情態勢的進一步緩解，市場普遍預期到5月中旬國內的管控措施能夠解除，塑料下游將會迎來一波補庫需求，但在弱現實沒有明顯改善的前提下，追多塑料的風險仍大。

展望后市，塑料將呈現上下兩難的局面，一方面，國際原油價格受地緣政治的影響處于高位，導致塑料成本高企，線性虧損加劇，企業開工負荷降低，這使得塑料下跌空間有限；另一方面，塑料需求呈現弱現實的狀態，并且市場期待的強預期仍存諸多不確定性，在這種情況下，貿然追多塑料的風險較大。基于上述判斷，建議對塑料持觀望態度，關注原油走勢和疫情態勢進展，等待市場指引方向。（作者單位：中原期貨）?來源：期貨日報