南京高科這只股票還能買嗎 (南京高科凈利連續16年保持增長，多元化發展投資收益貢獻過半)

無論是處于順境還是逆境，16年來，南京高科（600064.SH）保持了經營業績持續增長。

地處江蘇南京的南京高科，實控人為南京市國資委，公司處于房地產行業，但房地產行業收入占比持續下降，去年降至65%左右，市政基礎設施承建、園區管理及服務、藥品銷售等也是營業收入的重要貢獻者。

2019年，南京高科實現營業收入29.30億元，同比下降14.43%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為18.42億元，同比勁增92.21%。

凈利潤增速遠超營業收入的背后，是投資收益作出的巨大貢獻。2019年，南京高科的投資凈收益為12.75億元，再加上公允價值變動凈收益6.63億元，合計為19.38億元，超過凈利潤。

作為一家地產開發企業，南京高科資產負債率處于低位，現有貨幣資金足以覆蓋有息負債。

營收下降凈利反高速增長

一如既往，南京高科延續了經營業績增長勢頭。

年報顯示，2019年，南京高科實現營業收入29.30億元，較上年的34.25億元下降14.43%。凈利潤18.42億元，上年為9.58億元，同比增長92.21%。

2019年，在“房住不炒”的大背景下，房地產市場處于持續調控期，主營地產開發的南京高科受到了一定影響。2019年，公司房地產開發銷售收入18.87億元，占公司營業收入的64.91%，較上年的24.84億元減少近6億元，同比下降24.06%。

除了第一大主業房地產開發銷售收入下降外，園區管理及服務、藥品銷售收入3.31億元、2.14億元，同比也微降了9.16%、0.52%。

不過，第二大主業市政基礎設施承建收入實現了大幅增長。該業務收入為4.74億元，較上年的2.71億元增長2.03億元，增幅為75.07%。

第一大主業收入下降的同時，毛利率也在下降。2019年，房地產開發銷售毛利率為26.86%，較上年的51.45%下降了24.59個百分點。

年報披露，2019年，南京高科投資收益約為14.06億元，同比增長134.94%，公允價值變動收益6.63億元，二者合計為20.69億元。

南京高科于1997年5月6日在上海證券交易所主板掛牌上市。當年，公司實現凈利潤0.79億元，次年倍增至2.38億元。1999年至2001年，凈利潤出現連續三年調整，2001年降至0.71億元。隨后幾年，凈利潤依舊有所波動。

從2004年開始，南京高科的凈利潤持續增長，其凈利潤從2003年的0.80億元增長至2019年的18.42億元，16年間，其凈利潤增長了約22.03倍。在此期間，營業收入間或有所波動，2017年至2019年則出現連續三年下降。2019年，其營業收入較2003年的11.01億元增長了166.12%。

持有7家公司股票

產業多元化，實業與投資雙輪驅動，是南京高科凈利潤持續增長的主要原因。

2019年，南京高科投資收益14.05億元，公允價值變動收益6.63億元，合計為20.69億元，比當年公司利潤總額20.55億元還要多。

其實，不僅僅是2019年，近10年來，投資收益為南京高科貢獻了不少利潤。

wind數據顯示，2010年至2018年，南京高科的投資凈收益分別為2.17億元、3.71億元、4.01億元、3.48億元、4.82億元、8.12億元、2.93億元、8.14億元、5.98億元。同期，公司實現的凈利潤為3.14億元、3.65億元、3.84億元、4.30億元、6.10億元、8.48億元、9.27億元、9.46億元、9.58億元，投資凈收益占凈利潤的比重分別為69.11%、101.64%、104.43%、80.93%、79.02%、95.75%、31.61%、86.05%、62.42%。

除了2016年外，2010年來，南京高科的投資凈收益均超過凈利潤的六成，部分年度，投資凈收益超過凈利潤。2019年度，投資收益加上公允價值變動凈收益，同樣大幅超過凈利潤。

截至2019年底，南京高科還持有中信證券、廈門鎢業、金字火腿等7家A股公司股票。

值得一提的是，雖然地處房地產行業，且大舉實施股權投資，但南京高科的財務狀況較好。截至去年底，公司貨幣資金24.91億元，而短期借款等有息負債合計僅為17.62億元。