浪潮信息股票股吧詳解（未來r10年市值分析）

智通財經APP獲悉，國盛證券發布研究報告稱，維持浪潮信息(000977.SZ)“買入”評級，預計2021-23年營業收入分別為742.73/867.82/1005.44億，歸母凈利潤分別為19.32/25.35/32.95億。

事件：公司發布2021年前三季度業績預報，期內預計完成歸屬于上市公司股東的凈利潤125,664.11萬元–144,513.73萬元，比上年同期增長100-130%，超出市場預期。

國盛證券主要觀點如下：

產品結構優化疊加經營效率提升，云上游領軍業績持續超預期。

1)2021Q3單季度來看，公司預計完成歸母凈利潤4.53億元-6.42億元，同比增長103.66%-188.32%，盈利能力快速提升，超出市場預期。

2)報告期內，公司繼承完善數據中央、人工智能和邊緣計算等產品布局，核心競爭優勢進一步鞏固，渠道及產品結構持續優化。同時，公司繼承挖掘治理潛能，綜合成本不斷下降，消費運營效率及盈利能力提升，有力促進公司經營業績大幅增長。

3)根據2021H1半年報，2021H1資產減值損失為2.53億元，去年同期為6.02億元，主要為計提存貨跌價預備減少所致，預計受益于2021Q2芯片價格上行趨勢。

4)公司作為全球服務器領軍的地位進一步鞏固，獨特的JDM模式效率、行業規模效應以及研發品牌端的壁壘持續體現。根據IDC數據，2021Q1，浪潮全球服務器市占率為7.2%，蟬聯全球第三;2020年，浪潮以35.6%的市占率位居中國服務器廠商排名第一。

5)該行認為今年公司的規模效應將大量體現，產品結構晉級、自制主板以及打單策略的調整將帶動毛利率提升，而經營治理加強趨勢下費用率優化，公司扣非凈利潤率未來幾年有望持續提升。

全球服務器產業復蘇信號頻現，2021年行業或迎需求拐點。

1)信號1：全球云廠商收入高增，Capex逐漸復蘇。2021Q2，AWS營收同比增長37%、Google Cloud營收同比增長54%、Azure營收同比增長51%，相比Q1均有不同程度的提升。同期，除Google資本開支由于新建辦公場地進程受疫情影響有肯定程度下降外，其余三家資本開支現復蘇跡象，其中Amazon同比增長96%、環比增長16%;Facebook同比增長42%、環比增長8%;Microsoft同比增長36%、環比增長27%。

2)信號2：Intel DCG收入邊際改善，Icelake量產或促進服務器更新換代。2021Q2，Intel DCG業務完成收入64.55億美元，同比下降9%、環比提升16%，相比Q1已有肯定回升。同時，Icelake于2021年4月終于發布，有望推動服務器市場晉級，加速更新換代進程。根據Trend Force調查顯示，Intel IceLake有望在今年Q3進入大規模采用周期，其市場浸透率有望在Q4超過三成。

3)信號3：Aspeed月度營收同比大幅提升。2021年8月及9月，Aspeed月度銷售額同比增速分別達到49.53%及47.75%，相比7月2.26%的同比增速完成大幅提升，佐證行業或即將進入高景氣周期。

4)受益于全球云計算長期浸透趨勢、AI算力需求提升以及服務器和Intel CPU芯片的更新周期，2021年底服務器產業有望迎來需求拐點。

風險提示：風險下游需求放緩;服務器行業競爭加劇;壞賬風險等。