證券化是什么意思（資產和銀行證券化的區別）

常見的知產融資途徑可以分為以下兩類：

知識產權證券化（下文簡稱知產ABS）

知識產權質押融資

這兩個部分將會分為兩篇文章作干貨分享。

今天，小編先帶大家熟悉一下知產ABS。

*本文共計3762字，閱讀全文預計需要5分鐘

證券化、資產證券化、知識產權證券化

證券通常是指一種或者多種經濟權利的權益憑證，用來證實券票的持有人對某種或某些財產（虛擬財產或者實務財產）享有特定權益的法律憑證。是一種權利的證券化，當某人持有證券時，就表征持有人對該證券所代表的財產擁有財產性權利，例如收益權、決策權、治理權等。在日常生存中，股票、債券、國庫券、承兌匯票等都是證券的表現形式。所以所謂“證券化”就是指將某種財產轉變成可轉讓的證券的過程。

簡樸來說，證券化就是將某種權利定價，并轉化為可以轉讓的權益憑證，這種權益憑證具有法律效益，但勢力的所有權 / 運用權仍在權益人手中。

將某種勢力比作房屋，現在你手中的某項勢力就相稱于房子，你想要將勢力抵押，但它又不像房子一樣有房價，也沒有房產證，那證券化就是給你的勢力定價，發給一個證實這個勢力屬于你的憑證，并放到市場上讓投資者購買，從而獲得直接融資。

資產證券化，也稱資產支持證券，簡稱ABS（Asset-Backed Security），是指以基礎資產（下文會觸及）所產生的現金流為償付支持，通過結構化等方式進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的業務活動。簡樸地講，就是通過出售基礎資產的未來現金流進行現在的融資。

拿汽車租賃公司舉例，公司與汽車所有者簽訂了汽車租賃合同，公司現在擁有1000輛車的十年運用權，但公司名下沒有汽車資產，但無法通過抵押貸款手段將這十年的汽車運用權變現，那么就可以通過資產證券化的方式進行融資。

資產證券化業務讓融資發起人突破自身主體信用限制，以更低的成本融資，非投資級的企業也可以發行AAA級的債券，但必須要設立SPV（下文會講到）才能完成其投資屬性。

知識產權證券化則是指發起人以知識產權未來可產生的現金流量（包括預期的知識產權許可運用費和已簽署許可合同中保證支付的運用費）作為基礎資產，通過肯定的結構安排對其中的風險與收益要素進行分離與重組，轉移給一個特設載體機構（Special Purpose Vehicle，SPV），由SPV來發行以該基礎資產為擔保的可流通權利憑證，據以融資的過程。

相較于傳統資產證券化產品，其最大特點在于不再是實物資產，而是無形的知識產權。

為了推進知產ABS，各級各地政府均出臺了不同的補貼政策，如深圳市南山區補貼政策推動——“法人企業發行知識產權證券化產品獲得融資并實現備案且無違約行為的，按實際融資金額3.5%以內的比例給予扶持。”

一張圖教你看懂知產ABS

首先，小編舉個通俗的例子告訴你什么是傳統ABS：

樓下馬大姐有個早餐攤，天天通過賣早餐能有1000塊現金流水，馬大姐看生意不錯，想買個早餐車擴大經營，但是早餐車需要18萬塊錢，找銀行借又沒有資產抵押，小額貸款利息又太高，怎么辦呢？

隔壁老王看馬大姐發愁，就給她想了個方法，你現在一個月的現金流是3萬塊，我明天就給你18萬塊，未來六個月賺的錢直接打我卡上，也就是現金流歸我了。

其實隔壁老王也沒錢，但他找到了張三李四，說有個好項目，你們來投資，只要一次性把錢給我，每個月都能返本金和利息。

張三有點擔心問，你怎么保證能按時還錢呢？隔壁老王說馬大姐的女兒公務員每個月有固定收入，真實不行找她女兒要。李四也在思索，假如早餐店不賺錢了怎么辦？馬大姐拍胸脯說，我也簽一份保證書，投資三萬塊錢，要是賠錢了，先從我這里賠，優先保證還上你們的錢。

就這樣隔壁老王籌到了錢，給張三李四都寫好了月付收益的保證書。馬大姐興奮的拿錢買了早餐車，生意越做越大，賺到的錢按月打給隔壁老王，從中雁過拔毛的留了點其他的都轉給了張三李四。

早餐攤產生的現金流，就是基礎資產

隔壁老王寫的保證書，就是資產支持證券（ABS）

萬一馬大姐還不上錢，她女兒能幫她還錢，叫外部增信

馬大姐自己也投錢，虧了先虧自己這一部分，也就是自己持有了劣后級，其他投資者持有優先級，這一過程叫內部增信

在初步了解傳統ABS的模式后，我們再來看知產ABS。

目前海內知產ABS分為供給鏈ABS、融資租賃ABS、信托ABS等，本文將以信托模式舉例，詳細操作流程參考下圖：

*原創圖片，轉載請聯系作者授權

底層資產、基礎資產、資產支持證券

底層資產系指穿透到最原始的融資標的，本圖中為科技型企業質押給信托計劃的知識產權標的。基礎資產系指專項計劃的直接現金流來源，在本圖中為原始權益人轉讓給專項計劃的信托受益權。資產支持證券指投資者持有的專項計劃份額。底層融資人的信用影響底層資產的信用，底層資產信用和專項計劃增信措施共同影響資產支持證券的信用。資產支持證券的還款順序經分層后已經重新約定，與底層資產不存在一一個別對應關系。資產支持證券的持有人風險與融資人不存在一一個別對應關系。即通過資產專項計劃

資產專項計劃（SPV）——獨立于原始權益人、治理人、托管人及其他業務參與人的固有資產。原始權益人、治理人、托管人及其他業務參與人因依法解散、被依法撤銷或者宣告破產等原因進行清算的，專項資產計劃不屬于清算財產。

知產ABS流程圖可以這么來理解：

1、企業提出證券化需求后，深圳商標品牌大數據中央安排對確定合作企業提供的知識產權標（底層資產）進行價值評估，作為知識產權質押貸款的授信依據；

2、委托人提供資金以建立信托計劃，同時擁有該信托計劃的信托受益權；

3、信托公司作為特定目的信托受托人，成立并治理信托計劃，受托向融資人發放信托貸款；

4、以委托人（原始權益人，專項計劃的原始權益人）持有的上述信托受益權為基礎資產，打包發起建立資產支持專項計劃；

5、擔保公司為專項計劃提供保證擔保、差額支付或流淌性支持承諾等增信服務；

6、聘請評級機構對專項計劃進行信用等級評估；

7、以券商作為計劃治理人，向交易所發起項目發行申報流程，并獲得無異議函；

8、計劃治理人以交易所批文為發行許可憑證，向投資者募集資金，建立資產支持專項計劃；

9、計劃治理人代表專項計劃以募集到的投資者認購資金向原始權益人購買基礎資產（本項目中為信托受益權）；

10、融資人在貸款期間按貸款協議償付本息；

11、信托計劃收到本息后，按約定向專項計劃分配信托收益。計劃治理人按照約定向投資者兌付證券收益。

簡樸理解：A公司現在擁有一項發明專利20年的運用權，每個月通過出借專利的運用權可以獲得20萬的現金流入（可以粗略理解為基礎資產），A公司覺得市場前景廣闊，想要240萬擴大企業規模，但是財務報表上沒有資產抵押給銀行，那怎么辦呢？

深圳商標品牌大數據中央帶著天風證券來了，大數據中央會安排對專利權進行評估、質押登記及后期跟蹤等知識產權治理服務，A公司只需要配合大數據中央的工作，就可以實現知產ABS的全流程。通過質押+貸款等方式構建基礎資產。最快8周放款，盤活企業資產，且不占用公司的授信額度！

知產ABS的優勢

總體而言，該項目有九大優勢，可以從兩方面體現：

經濟價值方面：主要體現為無形資產治理和融資治理提升兩個方面。

通過知識產權估值和質押融資，完成了對知識產權的有效盤活和風險轉移。

知識產權資產證券化是科技型企業全新的融資渠道（假設企業未發行過ABS），項目不占用融資人銀行授信，擴充了融資人的融資能力。

項目不限制資金用途，對比銀行授信優勢明顯。ABS 是標準化的融資工具，融資成本較低。

企業價值方面：為公開市場融資工具，本次發行可配合開展交易所敲鐘、項目發布活動和自媒體宣傳等綜合宣傳方式，幫忙企業提升形象，提升投資者認可度，從而完成企業品牌價值提升。

項目操作流程和周期

項目操作流程和周期初步安排如下，整個項目周期預計2個月左右。融資人主要在前期配合項目組實現知識產權標的篩選與估值，現場盡職調查以及相關交易文件的審核與簽署工作。工夫周期為1個月左右。

深圳商標品牌大數據中央是由深圳智高點知識產權運營有限公司、騰訊科技（深圳）有限公司、深商總會聯合創立，深圳市場監管局主管的民辦非盈利機構，是全國首創并唯一的商標品牌大數據中央。中央以知識產權大數據為核心，以AI算法為驅動，完成知識產權價值最大化，是知識產權高價值運營領先者。

中央下屬三大運營平臺：

公共服務平臺——提供知識產權數據服務，為深圳市政府、圖書館、高校、科研機構、商協組織等打造便捷信息平臺，支撐區域政務決策。

預警監控平臺——利用自主研發的“品牌聲吶引擎”、“品牌諜報”，為企業知識產權提供7*24全方位預警保護，為民族品牌走向國際保駕護航。

價值挖掘平臺——基于知識產權大數據和AI算法，提供綜合的知識產權變現方案，在知識產權商品化、訴訟化、資產化、證券化等方面完成“知產”價值最大化。